Bitcoin7万ドル割れ、ストラテジー32BTC売却で「売らない」神話転換、メタプラネット戦略に焦点

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世界最大のビットコイン保有企業であるストラテジー社が、2022年12月以来となるビットコイン売却を実施したことが明らかになった。売却量は32BTC、約250万ドル相当とごく小規模ながら、長年掲げてきた「決して売らない」という方針からの転換として市場に重い意味を持つ。今回の処分は含み損による後ろ向きな対応ではなく、1株あたりのビットコイン保有量を高めるための戦略的措置と位置付けられる。同社のmNAVは1.26倍と株式評価が裏付け資産を上回っており、利回り付き証券「STRC」を軸とした資本回転を通じて長期的な積み増しを狙う設計が浮かび上がっている。

提出書類によれば、ストラテジーは5月26日から31日にかけて1BTCあたり平均7万7,135ドルで32BTCを売却し、並行して普通株80万1,994株を処分して1億2,830万ドルを調達した。年間配当負担が約17億1,200万ドルに達するなかで、ドル準備金9億ドルは配当の約6.3か月分、保有BTC換算では約34.5年分に相当する水準とされる。創業者マイケル・セイラー氏が2025年初頭に「Never sell your Bitcoin」と公言してから1年余、新方針では1株あたりビットコイン量や財務基盤の強化につながる局面では売却も選択肢に含めるとの表明が公式化された格好だ。

同じく企業財務としてビットコインを積み上げる日本のメタプラネットは、前提条件が大きく異なる立場にある。同社のmNAVは0.90倍と株式評価が保有資産価値を下回り、新株発行による買い増しが機能しにくい局面に入っている。ビットコイン保有量は4万177BTC、含み損はマイナス1,740億円（約27.9%）に達する一方、希薄化後の1株あたりSatsは約2,463、年初来BTCイールドはプラス2.45%と1株あたり価値の改善は続いている。ストラテジー型の利回り商品を通じた資本回転を採用するのか、それとも別の道を選ぶのか、市場の関心は次の一手に集中している。

市場参加者の不安を増幅させたもう一つの要因が、旧マウントゴックスのウォレットから新規アドレスへの大規模送金である。ブロックチェーン上のデータによれば、約1万422BTC、金額にして約7億3,900万ドル相当が複数の新規ウォレットへ移動した。うち1万306BTCは「14FEEMRh」で始まる未確認のアドレスに着金しており、取引所への即時入金や大規模売却は現時点で確認されていない。ただし債権者向け弁済の最終期限が2026年10月31日へ延長されたなかで、未配分の約3万4,500BTCが今後も断続的にオンチェーンを動く可能性が、薄商いの夏季流動性下で売り圧力として意識されている。

派生市場の動きも警戒度の高まりを物語る。ビットコイン先物の建玉は192億ドル前後とほぼ横ばいだが、24時間のロング清算は仮想通貨全体で約8億ドルに膨らんだ。資金調達率は年率0〜10%のプラス圏を維持し、3か月物の年率ベーシスは2.4%から約3%へ上昇するなど機関投資家のリスク許容度は維持されている。一方で1週間物の25デルタスキューが1週間前の11%から17%へ急騰し、下方ヘッジ需要が顕著に膨らんでいる。フロントエンドのインプライド・ボラティリティ（DVOL）も数か月ぶり低水準から39まで戻しており、ボラティリティ環境は再び緊張感を取り戻している。

マクロ環境では、CMEグループの暗号資産先物・オプションが5月29日午後4時（中部時間）以降、24時間連続取引へ移行し、今週が初の「ギャップなしCME週」となっている。最初の48時間で約7,200枚、想定元本ベースで約5,000万ドルが約定し、機関投資家による週末ヘッジ需要の実在が確認された。同期間に米国主要株価指数は揃って最高値を更新し、ブレント原油は米国とイランの緊張再燃を背景に94.98ドルまで4.2%上昇する一方、ビットコインは7万ドルの節目を割り込んだ。リスク資産全般が堅調ななかでのビットコインの相対的な軟調は、現物ETFからの累計約30億ドルの資金流出と相まって、構造的な需給の歪みを示唆している。

テクニカル面では現値6万9,522ドルが直近サポート6万9,332ドルにほぼ重なり、攻防の最前線にある。ローソク足分析上のRSIは27.28と売られすぎ圏に沈み、MACDは弱気シグナルを継続中で、短期的な反発余地と弱気相場継続シナリオが拮抗している。6万9,332ドルを終値で明確に割り込めば次の防衛線は6万7,699ドル、さらに6万4,829ドルが視野に入る。逆に7万336ドルを回復し7万2,691ドルを超えれば、過売り解消からの戻り局面に入る公算が高い。ETF資金流出の鈍化とSTRC関連の追加売却回避が、強気シナリオ復活の前提条件となる。