米現物Bitcoin(BTC)ETF、週間流入額が6億8,100万ドルへ拡大

ETF流入額が6億8,100万ドルに到達

Bitcoin(BTC)は再び上値を試すための足場を固めつつあるが、アナリストが警鐘を鳴らすのは、この上昇にまだ「本物の現物需要」が伴っていないという点だ。XWIN Research Japanの調査では、日足チャートにおけるゴールデンクロスと週足50EMAを上回る持続的な強さが、フラッグシップたるBitcoin市場の中期構造の改善を示す証拠とされている。機関投資家の導線からもこの変化は裏付けられる。米現物Bitcoin ETFの純流入額は先週、2億4,780万ドルから6億8,120万ドルへと拡大した(Glassnodeアナリストレポートによる)。これは調整局面を通じた着実な積み増し、つまり「押し目買い」の継続を物語る。一方で、実需を示す指標は依然マイナス圏にあり、約2,487 BTCがクジラ(大口保有者)のウォレットから取引所へ移動したほか、Binanceの残高は68万5,000〜68万7,000 BTCで推移しており、潜在的な売り圧力は消えていない。上昇継続の確認条件として提示されているのは、8万〜8万1,000ドル帯の回収と、現物需要のプラス反転だ。

レンジ内の往復相場

値動きそのものは、二つの異なる局面を行き来した。Bitcoinは火曜日に7万8,000ドルを割り込み、7万7,666ドルまで下落したが、買い手が同水準を取り戻し、水曜アジア市場の朝には約7万8,900ドルまで持ち直した。24時間ではほぼ横ばい、週ベースでは約2%上昇という結果だ。この反発は、7万7,200〜8万2,100ドルの明確なレンジ内で起こった。天井が何度も上値を抑える理由はオンチェーンデータが説明している。現在、供給量の71%超が利益を抱えた状態にあり、5月の同水準時の67%から増加している。低い取得コストでhodl(長期保有)する投資家の層が厚くなるほど、強含み局面で売り抜ける誘惑が繰り返し働く構造だ。最大の現物ETFであるBlackRockのIBITは純資産約1,010億ドルに達しており、機関マネーが下値をどれだけ支えているかを示す数値だ。

FRB利上げ確率は60%に

現在の相場を動かしている主役は、暗号資産固有の材料から金融政策へと移った。8月の米非農業部門雇用者数は16万2,000人増、失業率は4.1%で据え置き。この結果を受け、市場が織り込む9月16日のFRBによる0.25ポイント利上げの確率は約60%まで上昇した。中東の供給混乱を背景にBrent原油が1バレル100ドルに接近し、金は1オンス約4,407ドルで高止まりしている——Bitcoinとの相関が6年ぶりの高水準に達したこの金属の強さ——こうした要因が10年債利回りを4.8%近辺に押し上げており、2年債は約4.37%、30年債は5.24%で取引されている。木曜日のPPIと金曜日のCPI(コアは2.4%への低下が見込まれる)は、9月15〜16日のFOMC前の最後のインフレ指標となる。こうした引き締め的な環境の中で、ステーブルコインの供給量は7日間で約12億6,000万ドル増加し3,052.6億ドルに達しており、市場の下支えとなる静かな構造需要が存在することも見逃せない。

次の試金石はECB決定

次に予定されている試練は、9月10日の欧州中央銀行(ECB)の政策決定だ。ユーロはドル指数(DXY)の57.6%のウェイトを占めるため、会合後のユーロ高はDXYを下押しする可能性があり、約7万9,000ドル近辺で保ち合う資産にとっては表面的には追い風となる。ライブのBitcoin価格チャートでもこの保ち合いは確認できる。ただし、通貨主導の指数下落は、リスク資産とより広いアルトコイン市場を圧迫してきた資金調達のタイトさが緩んだ証拠にはならない。診断材料は直近の値動きが示している。9月1〜3日、Bitcoinは米実質金利の緩やかな低下と並行して対ドルで4.99%上昇、対ユーロでも4.63%上昇した。一方、9月6〜7日の下落は対ドル1.55%、対ユーロ1.65%であり、これは為替換算では説明できない弱さだ。

オプションスキューは強気転換

現物が足踏みする中、デリバティブのポジションは強気寄りだ。25デルタ・オプションスキューは+0.79%から−2.05%へと反転した。これはトレーダーがプットよりコールに相対的なプレミアムを支払っていること、つまり上値リスクへの「保険」を買っていることを意味する。先物の未決済建玉(Open Interest)は約370億ドルで、週間1%増と統計的上限を上回る。ただし無期限先物のCVDは実質的にフラット(−176ドル)で、ロングが支払う資金調達コストは低下している。現物のCVDは−8,490万ドルから−2,960万ドルへと大幅に改善したものの、依然マイナス圏であり、取引所では成行売りが成行買いを上回り続けている。現物の追随を伴わない高レバレッジは、いかなる押し目でも強制決済のリスクを高める。直近で7,350万ドル規模のロング決済を引き起こしたデリバティブのフラッシュは、まさにこの力学が現実になった例だ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

7万8,284ドルのサポートが分水嶺

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、直近のサポートである7万8,284ドルを83/100と高く評価している。これはEMA20、0.214フィボナッチ・リトレースメント、ATR下限バンド、S2ピボットが支える強固な下値だ。続く7万4,132ドルは高出来高ノード、EMA50、一目均衡表の基準雲転換線を根拠に77/100。一方、上値では8万2,300ドルの抵抗が0.000フィボナッチ、ドンチャン上限バンド、直近スイング高値に支えられ72/100、7万9,625ドルのポイント&フィギュア転換水準はやや弱い44/100にとどまる。現物が7万9,183ドル、RSIは61.32、上昇トレンド内の弱気MACDクロス、資金調達率+0.0053%、未決済建玉156.5億ドル、ロング/ショート比率1.38、Fear & Greed Indexは66(Greed)と、ポジションはすでにロング寄りだ。7万8,284ドルを維持できれば強気シナリオは存続するが、割り込めば7万6,264ドルが開け、セットアップは無効となる。長期サイクルの文脈については、Bitcoin Rainbow Chartガイドを参照されたい。