Bitcoin(BTC)、Warsh新FRB議長のJackson Hole初演説を前に8万ドル割れ

Bitcoin、8万ドルの線を失う

Bitcoin(BTC)が金曜日、8万ドルの大台を割り込んだ。0.6%安の79,600.4ドルまで下落した背景には、ワイオミング州で開かれるJackson Hole経済政策シンポジウムでのKevin Warsh新FRB議長の基調演説を控え、世界中のトレーダーがリスクを追加する動きを見合わせたことがある。proof-of-workの草分けであるBTCの調整は、Bitcoin市場全体とアルトコインセクターに波及し、Ethereum(ETH)も0.1%安の2,504.83ドルと小動きとなった。

Warsh氏の演説はニューヨーク時間午前10時に予定されているが、株式先物はそれを前に方向感を欠いた。S&P500先物は横ばい、Nasdaq100先物は0.3%安、Dow先物はほぼ動かず、欧州のStoxx600は0.4%高とまちまち。一方、米国債市場はより慎重なシグナルを発している。10年債利回りは1ベーシスポイント上昇して4.69%、30年債は2ベーシスポイント上昇して5.21%となった。30年債利回りは2025年後半の安値から反発して以降、この水準の上方で推移が続いている。

ドルと金は静かだった。Bloombergドル現物指数は変わらず、金は0.1%安の1オンス=4,593.60ドル。WTI原油は0.7%安の1バレル=82.96ドル。為替では円が対ドルで0.2%安の159.67円まで下落し、7月下旬の日米共同市場介入以来の弱水準を付けた。日本はこの1か月で為替防衛に過去最大の964億ドルを投入している。

演説前のポジショニングは慎重だ。Edmond de RothschildのNabila Milrally氏は、演説の数時間前というタイミングで投資家がエクスポージャーを積み増すことに消極的だと指摘する。極めてタカ派的なメッセージを織り込む向きもあれば、正反対の結果を予想する向きもあり、見方は割れている。JPMorgan Asset ManagementのHugh Kimber氏は、市場が本当に求めているのは個別データよりも、今後のデータを評価するためのFRBの政策フレームワークだと主張。BerenbergのUlrich氏は、株式よりも為替・金・債券の方がはるかに大きく反応するとの見方を示す。当メディアが集計した市場データによれば、Jackson Hole後の週にS&P500が記録した平均上昇率はわずか0.4%にとどまる。

FRB内で割れる利上げ・利下げ観測

Warsh氏の登壇には特別な重みがある。FRB議長就任後初のJackson Holeであり、中央銀行の首脳陣は次の政策方向をめぐり露骨に意見が割れているからだ。インフレ抑制にはより高い金利が必要とする当局者がいる一方、追加引き締めの緊急性を認めない向きもあり、この見解の対立がFRBの運営方針の不確実性を高めている。

シカゴ連のAustan Goolsbee総裁は、委員会で最も有名なハトの一人だが、短期的に最大の懸念はインフレが抑制できないことだと述べた。インフレはFRBの2%目標をなお大幅に上回っており、エネルギー価格の上昇と関税が新たな圧力を加えかねないとしながらも、直近3か月のインフレの流れは「憂慮すべきものではない」との認識を示した。利下げは、2%への実質的な前進を示す説得力あるデータが出た場合にのみ可能とし、従来のハト派期待よりもタカ派的に響くメッセージだ。利下げの扉は開いているが、確信にはまだ遠い。

シンポジウムの主催者であるカンザスシティ連のJeffrey Schmid総裁はさらに踏み込み、インフレを粘着質で持続的なものと評した。CNBCのインタビューで、7月に据え置かれた3.50%〜3.75%の政策金利は制限的に見えないと述べ、「現行の政策で何を抑制しているのか分からない」と率直に語った。金融政策が現在の物価圧力に対して機能していないと判断しており、近年は利上げを支持してきた。クリーブランド連のBeth Hammack総裁はさらに率直で、インフレは目標を5年以上上回り続け、政策は経済を抑制できていないとの認識を示す。先月のFOMCで利下げではなく利上げを望んだ3人の当局者の一人であり、「行動すべきは今だ」と述べた。

暗号資産にとってのシナリオは二択だ。Warsh氏が金利は依然として制限的でないとシグナルするか、さらなるインフレ進展を要求すれば、タカ派的な解釈がドルと長期金利を押し上げ、Bitcoinと金に下落圧力をかける。逆に、インフレのトレンドは下方にあるとし、政策は遅行する効果の発現を待つべきだと述べれば、9月利下げ観測が復活し、双方の資産にとって追い風となるコースだ。現物ETFを通じてデジタル資産に流入した金利感応型の資金こそ、この分岐点に最もさらされる層である。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

8万ドル割れでも強気指数は水準維持

当メディアの集計した市場データを見ると、ポジショニングはまだ下振れを織り込んでいない。Fear & Greed Indexは73/100(Greed=強気)を示し、Bitcoinは当メディアが追跡する市場の68.9%を占め、追跡対象全体の時価総額は約2.29兆ドルに達する。Warsh氏からのタカ派サプライズは、この楽観を一気に払拭しかねず、8万ドルの線が当面の攻防の焦点だ。今回の下落は、戦略的Bitcoin準備への確信と、長期strategic Bitcoin reserveの hodl姿勢を試す実地テストでもある。