Strategy、1,638 BTCを売却し財務準備金を40億ドルに引き上げ

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ビットコイン(BTC)市場の注目が、企業財務戦略の転換点に向かっている。Michael Saylor氏率いるStrategyは、7月27日から8月2日にかけて1,638 BTCを売却したことをSEC(米国証券取引委員会)への提出書類で開示した。平均売却価格は約6万3,957ドルで、総額約1億470万ドルの現金を確保した。この執行価格は、同社がこれまでBTCを積み増してきた際の平均取得単価約7万5,500ドルを1万ドル以上下回る水準である。売却後もStrategyは84万2,138 BTCを保有しており、依然として企業としての最大保有者であることに変わりはない。ただし今回の取引は、バランスシートの流動性確保を新規取得よりも優先したことを示す象徴的な事例となった。さらに同書類では、Class A株式301万1,361株を約2億9,060万ドルで売却したことも明らかになっている。調達資金の大部分は現金準備金と優先株に関する義務に充当され、新たなコイン購入には回されていない。Saylor氏は、同社が構造的な売り手に転じたという見方を否定し、「今年に入ってからの購入量は売却量を大幅に上回っており、長期的にはネット買い手であり続ける」と述べている。

今回の売却は、同社の中核的な財務方針からの撤退ではなく、準備金管理の一環として位置づけられている。Saylor氏は公式声明で、この措置がより広範なキャッシュマネジメント計画の一部であり、長期的なBTC戦略に変更はないと明言した。8月2日時点でStrategyは84万2,138 BTCと40億ドルの現金準備金を保有しており、この組み合わせにより、配当や債務義務をコインの強制売却なしに履行できる体制を維持している。同声明では、直近の措置によりドルベースのランウェイが57日間延長され、合計2.3年分に達したことも報告された。また、STRC優先株のBTC信用マージンが5ベーシスポイント縮小したことも明らかになっている。2026年に入ってから複数回の売却が行われているにもかかわらず、Strategyは最大発行枚数2,100万枚の約4.01%に相当するBTCを保有しており、企業保有者として圧倒的な首位を維持している。この集中度は、同社の資金調達方針の変更が市場に与える影響が大きいことを意味する。たとえ会社側が「防御的な措置」と説明しても、市場はその動向を注視せざるを得ない。

SEC提出書類には、売却益の使途が詳細に記載されており、今回の取引がStrategyの優先株メカニズムと密接に結びついていることが確認できる。調達した約1億470万ドルのうち、5,240万ドルはSTRC優先株の配当に充当され、5,230万ドルはSTRCの自社株買いに充てられた。これにより、今回の取引は2026年におけるStrategyにとって2番目に大規模なBTC処分となった。最大は7月上旬に実行された3,588 BTCの売却で、約2億1,600万ドルを調達している。Strategyが2026年にBTCを売却したのは今回で3回目であり、6月には32 BTCの小規模な売却も開示されていた。現在の保有ポジションの総取得原価は約635億ドルにのぼり、現在の市場価値が過去の蓄積段階で構築されたコストベースを大きく下回っていることを浮き彫りにしている。対象期間中、STRCは目標額面である100ドルを下回る水準で取引されており、この状況が続けば今後の優先株による資金調達が困難になる可能性がある。ディスカウントが解消されない場合、Strategyは利回り志向の投資家にとって商品の魅力を維持するため、条件を見直す必要に迫られるかもしれない。

Strategyは最新のバランスシート施策を「Digital Credit Capital Framework(デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク)」に基づくと説明している。この枠組みは、優先株の配当や債務利息を、BTCを圧迫される形で売却する前にカバーすることを目的として設計された。Saylor氏の最新アップデートでは、ドル準備金が2億5,000万ドル増加して40億ドルに達したことが強調された。また、約8,100万ドル相当のSTRC自社株買いも実施された。同声明によれば、これらの措置によりドルのデュレーションが57日分追加され、STRCのBTC信用スプレッドが5ベーシスポイント縮小した。注目すべきは、公開メッセージでは準備金の積み増しと自社株買いが前面に出され、約1,638 BTCの売却は添付の提出書類にのみ記載されていた点である。同社は、準備金は弱気相場のストレス下でBTCポジションを保護するために設けられており、不利な価格での強制売却を回避する柔軟性を確保するものだと説明している。この区別は重要である。優先株の配当は定期的に発生する義務である一方、BTCの購入はこれまで裁量的な支出として扱われてきたからである。

COINOTAGが独自に運用する42指標複合型サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンによると、BTCは近接する下値支持線と上値抵抗線の間で推移している。6万3,376ドルのサポートは83/100と評価されており、フィボナッチ0.236とPOC(Point of Control)の合流に支えられている。一方、6万4,340ドルのレジスタンスは74/100で、Flip S→Rと一目均衡表の基準線が意識されている。6万4,340ドルを明確に突破すれば、6万5,746ドル、さらに6万6,921ドルが次の目標となる。6万6,921ドルではケルトナーチャネル上限とEMA100が78/100のバリアを形成している。デリバティブ市場はやや建設的な状況で、ファンディングレートは0.0040%、未決済建玉は128億3,000万ドル、ロング/ショート比率は1.73である。Fear & Greed指数は28/100と史上最高値更新時の楽観ムードからは程遠く、COINOTAGが追跡する市場シェアは69.7%で、慎重なポジション取りとアルトコインへの波及が限定的であることを示している。6万3,376ドルが割り込まれた場合、6万1,893ドルが最終防衛線となる。この水準を日足終値で下回れば、上昇シナリオは無効化される。