ビットコイン、底打ち前に5万5,000ドルまで下落も──アナリストが警告

ビットコインニュース

ビットコイン(BTC)は持続的な底値を見いだす前に、さらなる下落余地を残している可能性がある。10x Research創業者のMarkus Thielen氏は、BTCが一時6万ドルを割り込んだ後、5万5,000ドル圏を試す展開もあり得ると見る。同氏は今回の調整局面がまだ完了していないと指摘し、米ドル高、タカ派姿勢を崩さない連邦準備制度(FRB)、リスク資産需要の冷え込み、そして完全には整理しきれていないレバレッジ建玉を理由に挙げる。5万5,000ドルへの下落は6万ドルから約8%の下げに相当し、トレーダーが次の本格的なサポート帯と見なし始めた水準であり、長期保有者の信念が試される節目でもある。

資金フローも新たな警告を発している。ビットコイン上場投資商品(ETP)への過去1年間のローリングフローは、2023年以来初めてマイナスに転じた。直近12か月の流出が流入を上回ったことを意味する。現物ETFをはじめとするETPはBTCの上昇局面を支えた主要なエンジンであり、年間フローが赤字に陥ったことは機関投資家の配分縮小を示唆する。K33 Researchのリサーチ責任者Vetle Lunde氏は、ETPの保有残高がピークから約8%減少したと指摘し、これがポジション規模と資金の方向の両面で確認できると述べた。市場が一時的な小休止ではなく調整局面に入ったことをうかがわせる動きだ。

個人投資家のセンチメントも並行して悪化している。Barstool Sports創業者のDave Portnoy氏は、BTCが6万ドルを割り込んだ後、長らく語られてきた「100万ドル説」に公然と疑問を呈し、これまで詐欺だと批判してきた懐疑派こそ正しいのではないかと問いかけた。市場が熱狂していた時期には高い目標値や新たな過去最高値更新の予測が議論を席巻していたが、足元の下落で関心は資金フロー、流動性、具体的なサポート水準へと移っている。投資家が遠い長期目標を拠り所にするのをやめ、目先のリスクを見直すなか、取引戦略はより守りに傾いている。

より強気の下振れシナリオも浮上している。マイニングプールLeBit創業者の江卓爾(Jiang Zhuo'er)氏は、今回のサイクルの弱気相場の底が4万2,000ドルから4万4,000ドルの間に着地する可能性を予測する。これは6万ドル前後の現在水準から約30%の追加下落を意味する。同氏の枠組みはStrategyの市場評価と4年周期のビットコインサイクルモデルを組み合わせたもので、モデルは2026年10月31日ごろに4万4,016ドル付近の谷を示し、より広い底値形成は10月から12月にかけて起こると見る。江氏は、このモデルは正確な価格よりもタイミングの面で信頼度が高いと注意を促しつつ、調整の最も深い局面は第4四半期に到来すると予想している。

江氏の予測は、StrategyのインターネットmNAV(市場純資産価値倍率)に大きく依拠している。これは同社の株価と、保有するビットコインの1株当たり価値との比率を指す。この倍率は0.72まで低下しており、市場が同社を保有ビットコインの価値より低く評価していることを示す。前回サイクルの転換点に近い水準だ。前回の下落局面では、mNAVは2022年5月にBTCが約3万1,017ドルで取引されていた際に0.7付近で底を打ったが、BTC自体が底入れしたのはそのおよそ6か月後、1万5,476ドルでのことだった。この先行・遅行のパターンが繰り返されるなら、真の価格の底はなお数か月先という可能性がある。

テクニカル指標も慎重な見方を補強する。アナリストは、BTCが長期トレンドラインである200週移動平均線を試している点に注目する。過去にはこの線の割り込みが、弱含みでもみ合う長い局面に先行してきたとされ、次の安値候補として5万5,000ドルが挙げられている。ASICマイニングの経歴がサイクル観を形づくる江氏は、Strategyの買いとビットコインの売りを組み合わせた裁定取引を提案している。同社の評価がまず底を打ち、両者の差が最終的に縮まることに賭けるものだ。同氏は足元では現物を売って市場をショートしてきたが、価格が想定する底値帯に達した時点で長期の現物積み増しへと回帰する意向だという。

当デスクの視点では、COINOTAG独自の42指標統合S/Rスコアリングエンジンが5万8,115ドルのサポートを80/100と最も強く評価している。フィボナッチ0.000リトレースメント、前日安値、ドンチャンチャネル下限の重なりに支えられた、強気派が死守すべき防衛線だ。上方では、6万858ドルのレジスタンスを73/100(R1ピボット、フィボナッチ0.114、高出来高ノード)、6万2,909ドルを71/100(コントロールポイント、R3)と評価する。RSIは30.10付近で売られすぎを示す一方、MACDは下降トレンド確認のなか弱気を維持している。デリバティブのデータでは資金調達率(ファンディングレート)が0.0043%、ロング・ショート比率が2.23でロング69%を占め、5万8,115ドルが崩れれば過剰なロングが危険にさらされる。恐怖・強欲指数は13(極度の恐怖)でセンチメントは沈んだままだ。6万2,909ドルを回復すれば、弱気シナリオは否定されることになる。