ビットコイン(BTC)、6万ドル近辺で攻防——史上3度目の四半期連続マイナスへ

ビットコイン(BTC)は価格が6万ドル圏へとじりじり沈むなか、むしろ大口による吸収が際立っている——オンチェーンデータはそう示している。長期保有の蓄積アドレスとしてタグ付けされたウォレット群が、直近のセッションで異例の規模のBTCを取り込んでおり、年間を通じてほぼ横ばいだった指標のなかで、この流入は明確に目立つ。1月の約9万5,000ドル水準からの下落を、退場の理由ではなく「買い場」として扱った大口の姿勢がうかがえる。売り圧力の縮小は中期的に価格を下支えし得るが、当社が注視するうえで留意すべきは、こうした流入が新規の確信買いではなく、カストディの移管やOTC(相対)取引の反映にすぎない場合がある点だ。ビットコインのフローは引き続きリアルタイムで追っている。

より根深い懸念は構造的なものだ。ビットコインは四半期ベースで2期連続のマイナス引けに向かいつつあり、これは歴史上3度しか記録されていない事象である。今週、主要なグローバル市場で6万ドルの大台を明け渡し、ある大手取引所では約5万9,067ドル、当日比でおよそ1.7%安の水準を付けた。第2四半期は過去10年でビットコインが最も強い時期の一つだっただけに、連続マイナスは強力な季節性パターンを破る。当社の読みでは、この季節性の崩壊は、従来のサイクル理論がこの弱気相場(ベアマーケット)を捉えきれなくなったことを示し、価格は半減期サイクルの勢いではなくマクロ要因に翻弄される展開となっている。

デリバティブのポジショニングが下げを増幅させた。オンチェーンの清算データによれば、デジタル資産市場全体で24時間に約1億3,943万ドルの強制決済が発生し、そのうち実に89.18%が、崩れた下値を支えに賭けたロング(買い持ち)ポジションだった。この偏りは、ブレイクダウン前のレバレッジがいかに一方向に傾いていたかを物語る。ロングが清算をここまで支配すると、巻き戻しは自己増殖的に進みやすく、一つひとつの強制売りが価格を次のストップ水準の集積帯へと押し込む。連鎖は四半期末を前に板を目に見えて薄くし、買い注文は大台を防衛するどころか後退し、センチメントは脆くなった。

Galaxy DigitalのCEOマイク・ノボグラッツ氏は、足元の弱さの大部分を、上場企業として最大のビットコイン保有者であるStrategyへの信認低下に帰した。同氏は、Strategyの資金調達モデルへの懸念が——現物価格だけでなく——市場全体へ波及していると指摘し、優先証券STRCが本来100ドル近辺にあるべきところを軟調に推移していると述べた。Strategyの年間配当負担は約12億ドルへ膨らみ、減少する現金準備により配当カバー余力はおよそ14か月にまで切り詰められている。ノボグラッツ氏はマクロ背景を率直に「強いドルは弱いビットコインを意味する」と表現。重要な支持帯として5万9,000~6万ドルを挙げ、ここを明確に割れば4万5,000ドルへ向けた下落リスクがあると警告した。

視野を広げると、この下落局面は233日続いており、終値が200日移動平均線を30日以上連続で下回る局面と定義したうえで、2014年以降のビットコインの7サイクルで4番目に長い。一方で記録上最も穏やかでもある。2025年1月の過去最高値(ATH)12万4,773ドルからの最大ドローダウンは51.2%にとどまり、過去3度の構造的弱気相場での76.7%~83.6%の下落をはるかに下回る。200日移動平均線は現在7万6,450ドル近辺にあり、直近で約6万2,651ドルを付けた現物価格との乖離は22%だ。サイクル安値6万861ドルは6月7日に記録されており、過去最速の回復ペースをもってしても200日線の奪回は早くて8月までかかる計算となる。

マクロの構図が圧力の多くを説明する。世界の資金は暗号資産から人工知能(AI)・半導体株へとローテーションし、米国の現物ビットコインETFが純流出に転じたまさにそのタイミングで、ビットコインとアルトコイン市場全般から流動性を吸い上げた。ケビン・ウォーシュ氏率いるタカ派的なFRBと、7か月ぶり高値圏のドル指数が、金融環境をさらに引き締めている。不安に拍車をかけたのが、国際決済銀行(BIS)が年次報告書で、AI投資バブルの可能性、根強いインフレ、主要国の財政悪化を世界経済見通しの主要リスクとして強調したことだ。買い手不在のなか、これらの重なりがビットコインを四半期末にかけて数か月ぶりの安値圏に釘付けにしている。

COINOTAG独自の42指標による複合スコアリング・エンジンは、6万1,031ドルの上値抵抗を上方で最も強い80/100と評価する。これはフィボナッチ0.114戻し、高出来高ノード、R2ピボットの重なりに基づくもので、これに6万2,831ドル帯が一目均衡表の基準線・EMA20・SMA20を根拠に60/100で続く。下方では、前日安値・強気の包み足・ドンチアンチャネル下限を拠り所に、5万8,903ドルのサポートを強い80/100と採点した。デリバティブは守勢を示す。ほぼゼロの0.0009%という資金調達率、118億ドルの建玉、2.22のロング/ショート比率(ロング68.9%)は、過密なロングが依然エクスポージャーを抱えていることを示す。RSIは33.96、MACDは弱気、恐怖・強欲指数は12/100の「極度の恐怖」。5万8,903ドルを死守すれば6万1,031ドルへの反発の芽は残るが、これを失えばシナリオは無効化し、5万1,387ドルへの道が開く。