Bitcoin現物ETFに1億3,100万ドルの純流出、FidelityとArkが主導

Bitcoin ETF資金フロー詳細

8月13日、米国の現物ビットコイン(BTC)上場投資信託(ETF)は1億3,113万ドルの純流出を記録した。ファンドフローデータが示すこの数値は、ビットコイン関連商品に対する機関投資家の需要が急激に後退したことを意味する。現物ETFのフローとは、ファンド持分の新規設定と償還の純額であり、機関需要の代理指標として市場で注視されている。今回の対象は8月13日の米国単一取引セッションだ。流出は主に2つの発行体に集中した。Ark Investと21Sharesが共同運用するARKBファンドから5,882万ドルが流出し、これは当日最大の単一ファンド流出額となる。一方、FidelityのFBTCからも5,512万ドルが流出。この2ファンドだけで当日の総流出額のうち1億1,394万ドルを占めた。同じセッション中、暗号資産市場の2大資産のファンドは対照的な動きを見せた。ビットコインファンドから資金が流出する一方、現物イーサリアムETFには672万ドルの資金が流入し、両資産を合わせた複合ベースでは約1億2,441万ドルの純流出となった。ビットコインETFの総取引高は12億4,000万ドルに達しており、これは市場からの完全撤退ではなく、活発な資金ローテーションを示唆している。イーサリアムETFの取引高は3億3,977万ドルだった。設立来累計では、米国現物ビットコインETFは518億5,000万ドルの純流入を蓄積し、純資産総額は772億7,000万ドルに達している。これはビットコイン時価総額の約6.07%に相当する。対照的に、イーサリアム関連商品は純資産105億7,000万ドル、累計流入114億5,000万ドルで、イーサリアム時価総額の約4.64%を占める。我々の見立てでは、このBTC流出・ETH流入という乖離は、暗号資産ETF全体からのリスクオフではなく、資産固有のポジショニング調整を反映している。資金はメジャー資産とアルトコインの世界の中でローテーションしているのであり、市場から完全に逃げているわけではない。このセッションを定義づけるのは、まさにこのビットコイン流出とイーサリアム流入の分岐であり、FidelityとArkの商品に流出が集中する一方で他ファンドには小幅な流入が見られた構造は、BlackRock以外の大型ファンドにおける利益確定またはリバランスを示しており、広範な償還の波ではないと判断する。

ファンド別の内訳を見ると、主要なビットコイン商品のほぼすべてから資金が流出しており、流入はごく一部にとどまった。GrayscaleのGBTCから3,629万ドル、BitwiseのBITBから928万ドル、InvescoのBTCOから788万ドルがそれぞれ流出した。資産規模で最大の現物ビットコインETFであるBlackRockのIBITでさえ、574万ドルの純流出を記録している。同ファンドの規模からすれば小さな数字だが、市場リーダーでさえこの日の売り圧力から免れなかったというシグナルとして注目に値する。こうした潮流の中で、Grayscaleのミニ・ビットコイン・トラスト(BTC)には3,893万ドルが流入し、当日最大の単一ファンド流入となった。Morgan StanleyのMSBTにも708万ドルが加わったが、これらの流入はFidelityとArkの償還を相殺するには至らなかった。規模の面では、BlackRockのIBITが引き続き圧倒的な存在であり、純資産473億4,000万ドル、設定来累計純流入611億5,000万ドルを維持している。FidelityのFBTCは純資産107億9,000万ドル、累計流入98億8,000万ドルで第2位。ただし、この日の圧力はARKBとFBTCに集中しており、市場リーダーであるIBITへの影響は限定的だった。この構造は、ビットコインETF市場全体への波及読みを制限し、現時点では発行体固有の事象として位置づけられる。イーサリアム側では、小幅な流入を牽引したのはGrayscaleのミニ・イーサリアム・トラストで647万ドルを獲得。Morgan StanleyのMSSEには81万1,330ドルが流入した。一方、BlackRockのETHAは56万9,200ドルの流出、FidelityのFETHとGrayscaleのETHEには特段のフロー変動はなかった。BlackRockのETHAは純資産56億6,000万ドル、累計流入116億3,000万ドルで最大のイーサリアムファンドの地位を維持。GrayscaleのETH関連商品は純資産16億ドル、累計流入18億2,000万ドルを保有している。今後のセッションにおける焦点は、ビットコインの流出傾向が継続するかどうか、そしてイーサリアムへの流入がBlackRockやFidelityの大型ファンドにも波及するかどうかだ。それが確認されれば、1日限りのローテーションではなく、持続的なトレンドへの転換とみなされるだろう。

ビットコインとイーサリアムの分岐に加え、8月13日にはXRP関連商品にも選別적인資金流入が見られた。BitwiseのXRPファンドが788万ドルの取引高の中でカテゴリー全体の純流入225万ドルをすべて獲得し、XRP関連ファンドの純資産総額は9億4,225万ドルに上昇した。この流入は、機関投資家による新たな開示と時期を同じくしている。Bank of Montrealの最新の規制当局への提出書類では、REX-Osprey XRP ETFとProShares Ultra XRP ETFの両方へのポジションが判明。Canadian National Bankも、BitwiseのXRPファンドと米国上場のビットコイン商品への保有を報告した。このセッションはまた、今週に入って3日連続のビットコインETF流出を記録する日でもあり、FidelityのFBTCは2日連続の償還で累計1億100万ドルの流出を計上している。SolanaおよびHYPEのETFにはこのセッション中、純フローの変動はなかった。

フローデータを超えた構造的な重しとして、指数プロバイダーのMSCIがグローバル投資可能市場指数(Global Investable Market Indexes)に新たな「非事業会社」スクリーニング基準を提案している。この基準は、企業の中核事業資産が総資産の50%を超えるかどうかを評価するものだ。市場関係者は、いずれもビットコインを大量保有する企業であるStrategyとMetaplanetがこの基準を満たせず、主要な株式ベンチマークから除外される可能性があると指摘している。Strategyはこの枠組みに公然と反対し、指数プロバイダーは市場パフォーマンスを測定すべきであり、企業がどの資産を保有すべきかを指示すべきではないと主張した。パブリックコメントの募集は9月30日までで、最終決定は10月16日に予定されている。承認されれば、早ければ11月にも除外が開始される可能性があり、現在これらの株式を保有するパッシブファンドによる強制売却を引き起こし、ビットコインにとって重要な機関採用チャネルの一つを断ち切るリスクがある。

(20:32 UTC時点)COINOTAG独自の42指標複合スコアリングエンジンは、ビットコインを下落トレンドと判定している。現物価格は6万2,970ドル、RSIは42、MACDは弱気シグナルを示す。レジスタンス6万3,082ドルは95/100と評価——Flip S→R、POC、Fibo 0.214、MACD Crossが重なる水準だ。一方、サポート6万2,884ドルは81/100で、S1、LVN、一目均衡表先行スパンA、一目均衡表雲の下限が根拠となっている。デリバティブ市場はややロング傾斜で、ロング/ショート比率は2.19、未決済建玉は139億5,000万ドル、ファンディングレートは0.0038%とほぼフラット。Fear & Greed指数は29(Fear)で、史上最高値時の楽観からは程遠い。6万3,082ドルを下回る限りバイアスは弱気のまま——弱気相場入り一歩手前の状態だ。この水準を上抜けて確定すれば、80/100評価の6万4,427ドルが次の試金石となる。逆に81/100のサポート6万2,884ドルを割り込めば、52/100評価の6万1,602ドルまで下値余地が広がる。