ホワイトハウス、Bitcoin(BTC)市場構造法の推進を規制当局へ移管,「今は無駄にできる時間はない」

規制当局が案件を引き受ける

ホワイトハウスは、暗号資産市場構造法制を巡る「レイムダック(任期末期)議会」での成立をほぼ断念した。その理由を上級デジタル資産アドバイザー自身の言葉で語ったのが「今は無駄にできる時間はない(There's no time to waste now)」という一文だ。火曜日にワシントンで開かれた政策・規制に関するイベントで、ホワイトハウス暗号資産アドバイザーのPatrick Witt氏と、財務省のLuke Pettit財務省内次官補が一致した見解を示した。11月の中間選挙から新議会の召集までの数週間では、業界が最優先する《デジタル資産市場明確化法(Digital Asset Market Clarity Act)》を上院で通過させる時間が足りないというのが、両氏の判断である。そのうえで両氏の関心は、すでに米証券取引委員会(SEC)と米商品先物取引委員会(CFTC)へ移っている。イベントを控えた数日間、両当局の暗号資産関連業務は加速していた。財務省の金融機関担当次官補であるPettit氏は、法案が「死んでいるわけではない」ものの、焦点は「行政側に移った」と述べ、法案からわずか1週間、議会の環境が法制化にとって「極めて冷え込んでいる」と描写した。現行案の明確化法は、デジタル資産の監督権限をSECとCFTCの2機関に分割し、トークンの現物取引向けの連邦レベルの枠組みを設けるものである。Bitcoin(BTC)をはじめとする主要資産が現状、連邦法上で欠いているのがまさにこの市場構造だ。今期議会での法案成立が中心的使命だったWitt氏は、この取り組みが「純粋に政治的な結果」と「大きな失望」に終わったことを認めた。両氏とも、レイムダック期間の見通しは中間選挙の結果次第と位置づける。共和党が下院・上院あるいはその両方の過半数を維持できるか、そしてその結果が議員たちを奮起させるのか、逆に意気消沈させるのか──。Witt氏が指摘するように、政治観測筋は、民主党が年末に権限を握った場合、明確化法の合意を避けるだろうと見ている。

焦点はGENIUS法の期限へ

立法ルートが凍結する中、両氏が話を向けたのは、実際に法となった唯一の暗号資産関連法案、米国ステーブルコイン国家イノベーションの指向と確立法(GENIUS法)だ。昨年成立したこの法律について、Pettit氏──上院職員として法制定に関わった後に財務省へ移った──は、財務省と連邦銀行規制当局が現在、施行規則を策定中であり、法自体に書き込まれた近期的な期限に直面していると説明した。「目の前のさまざまな期限を非常に意識している」と述べつつ、施行作業は期限のすべてに対し「順調に進んでいる」と強調した。一方Witt氏は、法文とその周辺のマーケティングの間のズレを指摘した。すでに「GENIUS法準拠のステーブルコイン」をうたう企業があるが、最終規則が未発行のため、そのような地位は現時点で存在しないという。それでも同氏は、企業が規則の先行きを見越して方針・手続き・体制を先取りして構築する動き──TetherのUSDTネイティブなStable chainのような決済インフラの整備も含む──を「非常に健全」と評価した。準拠が義務化された時点で準備が整っているからだ。Witt氏の描く最終像は、二本立てのステーブルコイン体制だ。規制枠組みに準拠するトークンと、そうでないトークンに市場が分かれ、この分断は同法が対象とする決済トークンの範囲と、より広範なアルゴリズム型ステーブルコインとを隔てる壁にもなる。市場がどちらを好むかは市場自身が決めると同氏は予測し、その選別は規制の管轄内で運用されるトークンに有利に働くと見る。さらに米国の監督下で資産のトークン化が拡大すれば、市場そのものが広がるとした。先週SECで始まったその取り組みは、最終的には決済トークンを超え、非代替性トークン(NFT)といった領域へも及ぶという。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

すでに拘束力を持つ法律

私たちの読みでは、二つのルートは性格がまったく異なる。GENIUS法はすでに成立済みの法律であり、財務省と連邦銀行規制当局を法的に拘束する。両当局は法が定めた期限の下で規則制定の半ばにあり、財務省自身がその進捗を「順調」と描写している。対照的に、明確化法はあくまで未成立の法案にすぎない。市場構造に関する規則はまだ一枚も存在せず、SECとCFTCが現在進めている作業はすべて既存の権限に基づくものであり、Witt氏自身が認めたとおり、法的挑戦に直面し得る道である。締めくくりは同氏自身の言葉だ。「持っている権限──それは数多くある──のできる範囲でやっていく」。