Bitcoin(BTC)は7.6万ドル付近で持ち直し、米連邦準備制度理事会(FRB)の25bp利上げ後の市場動向

FRBが利上げを決定、10月の見通しは割れる

市場がほぼ完全に織り込んでいた通り、米連邦準備制度理事会(FRB)が25ベーシスポイント(bp)の利上げを実施し、フェデラルファンド金利の誘導目標は3.75%~4.00%に引き上げられた。2023年以来となる利上げである。9月の決定が一区切りついたことで、市場の焦点は10月の会合へと移り、その見通しはほぼ真っ二つに割れている。先物市場が織り込む確率は、10月に据え置きが55%、追加の25bp利上げが45%だ。裏シナリオの確率は小さい。25bpの利下げが約4%、50bp以上の利上げが約2%、50bp以上の利下げが約1%という水準だ。この利上げ再開の背景にはインフレの推移がある。8月のコア消費者物価は前月比0.3%上昇と、市場予想の0.2%を上回り、総合インフレ率は前年同月比で約3.4%にとどまり、FRBの2%目標からは大きくかけ離れている。労働市場にも引き締めの余地を与える状況が続く。8月の雇用統計は16万2,000人の雇用増加、失業率は4.1%で安定していた。重要なのは、決定と同時に公表された経済見通しの要約(SEP)とドットチャートが、年末までにさらなる利上げの可能性が残っていることを示した点だ。投資家は現在、このメッセージを10月の確率として織り込みつつある。

長期金利は2007年以来の水準に

決定が下された時点で、すでに債券市場には警戒感が漂っていた。火曜日の取引で米10年国債利回りは5.04%に達し、2007年7月以来の高水準を記録。30年国債利回りも5.40%を超え、2007年以来の領域に踏み込んだ。これは、10年利回りが前日に初めて5%の大台を突破した直後のことだ。利回り上昇の要因は、単なる循環的なものではなく構造的なとみられている。中東情勢の緊張の高まりを受け、エネルギー価格が急騰。WTI原油は一時106ドルを超え、約105.83ドルで取引を終えた。加えて、財政赤字の拡大が止まらず、NVIDIA(エヌビディア)など半導体大手が主導するAIインフラ投資に伴う社債発行が、期間供給を継続的に吸収している。長期ゾーンの需要の脆弱さは、軟調な20年債入札結果にも表れた。株式市場にも圧力が及んでいる。S&P 500は0.45%安の7,585.73となり、2日続落で7月末以来の安値圏に沈んだ。金価格も、利回り上昇が安全資産への需要を上回り、約4,280~4,330ドル/オンスへと後退した。会合後の記者会見では、一つの問いが浮かび上がった。フォワードガイダンスに否定的な見解を繰り返し示してきた議長が、8月28日のジャクソンホールでの講演で「原則は政策の約束ではない」と警告した人物だけに、今後1年のさらなる利上げという市場の想定経路をどこまで支持するのか、その距離感である。

Bitcoin(BTC)、引き締めの衝撃を吸収

暗号資産市場は、この引き締め局面の影響を顕著に受けた。火曜日の時価総額合計は約3.3%下落。Bitcoin(BTC)は一時7.6万ドルを下回り、8月21日以来の安値をつけた後、直近では約7万6,270ドルへと持ち直している。デリバティブの建玉データによると、下落局面で5億4,500万ドルを超えるロングポジションが強制決済された。買い층の売り込みにより、レバレッジが一気に洗い流される形となった。圧力を増幅した要因が二つある。一つは、米国内の暗号資産管轄権を明確化する市場構造法案「CLARITY Act」の上院手続き投票が否決されたこと。短期的な規制のカタリシストが消えた。もう一つは資金流入の方向転換だ。資金流追跡データによれば、現物Bitcoin ETFを通じた純流出額は過去1週間で約4億6,273万ドルに達した。リスク志向が萎縮する中、テクニカル分析では7万ドル圏が焦点だ。200日移動平均線と過去の価格構造が重なる水準であり、これを割り込まずに保てれば中長期の上昇トレンドは維持される。一方、ETF資金流出が続く中で日足が7万ドルを下回って引けば、さらに重い売り圧力と一段の下落を招くリスクがある。現時点では、暗号資産固有の材料よりも、12月利上げ観測がFRBの発言の中でどう変化するかが注目される。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

中立センチメント、Bitcoin偏重の相場構造

COINOTAGの集計データは、今回の調整局面を次のように捉えている。弊社の恐怖と強欲指数は50/100で、完全に中立水準にある。また、COINOTAGが追跡する市場全体に占めるBitcoinの比率は68.2%で、追跡対象の時価総額合計は約2.25兆ドルとなっている。FRBが5%台の長期金利を背景に利上げを再開した以上、12月の利上げ経路が固まるまで、暗号資産はレンジ相場に留まる可能性が高い。