ブラックロック、50%下落後もビットコイン(BTC)の長期テーゼを再確認

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ブラックロックは2026年8月の調査レポートで、ビットコイン(BTC)の長期的な投資テーゼを再確認した。ビットコインは2025年10月の史上最高値12万4,606ドルから50%以上下落したが、これはレバレッジと資金フローの変化によるもので、構造的な弱気相場ではないと主張している。レポート「Re-Underwriting Bitcoin」は、過剰なデリバティブポジション、機関投資家の流入減少、デジタル資産トレジャリー企業の購入減速を要因に挙げる。先物の建玉はピーク時に900億ドルを超え、その約80%がオフショアの永久先物で、レバレッジは50倍から125倍だった。最初の急落は2025年10月10日に米国が中国に関税を課した後に発生し、ビットコインは6%下落し、建玉は1日で約200億ドル減少した。これは同社が確認したデータの中で最大の減少だった。その後、2026年2月と6月にも清算の波が発生し、ビットコインは6万ドルを割り込んだ。また、2026年5月にはCFTCがKalshiEXの国内ビットコイン永久先物商品を承認した。現物ビットコインETFは2024年1月の米国上場から2025年10月までに約600億ドルの流入を集めたが、2026年7月までに約50億ドルの純流出を記録した。同期間にAI関連ファンドには460億ドル以上の資金が流入し、ブラックロックはこの資金ローテーションが「資本を争った可能性がある」と指摘した。企業のトレジャリー売却では、3月の規制当局提出書類でMARAが15,133 BTCを約11億ドルで売却、Strategyは8月10日のSEC提出書類で8月3日から9日にかけて1,690 BTCを売却し、1億860万ドルを調達、STRC優先株の買い戻しに充てた。ブラックロックの過去のテストでは、米国の60/40ポートフォリオにビットコインを1%または2%組み入れるとリスク調整後リターンが改善し、シャープレシオが0.81から0.90と0.96に上昇、最大ドローダウンは20.3%に対し20.6%と20.9%とほぼ同等だった。同社は依然としてビットコインがボラティリティが高く、投機的で、全損の可能性があると警告している。

レポートはデジタル資産部門のRobert Mitchnick氏らによって書かれ、8月17日に公開された。ドローダウン自体を超えて、投機的レバレッジの巻き戻しがビットコインの取引環境をより健全にし、構造的な需要は維持されていると主張。調整はポジショニングと流動性のイベントであり、資産の貨幣的性質や分散化の特性が変わった証拠ではないと説明。「二面性」として、清算カスケードではリスク資産と共に下落するが、米国・イラン緊張などの地政学的ストレス時には安全資産に近いヘッジ行動を示した。短期的な相関スパイクは長期的なプロファイルを消し去るものではなく、過去10年間のS&P 500との相関は0.18だった。また、ビットコインは金と比較され、数学的に上限が設定された供給量を持つため、法定通貨の購買力低下に対する保護を求めるポートフォリオへの戦略的補完となると主張。米国および世界の政府債務と財政赤字の拡大は、中央銀行の影響を受けない資産を保有するケースを強化すると論じた。同社は2026年6月にファイナンシャルアドバイザーに1%~2%のビットコイン配分を推奨しており、新レポートはドローダウン後のデータを用いてその指針を再検証した。資金フローに関して、ブラックロックは生成AIファンドへのローテーションが冷めれば、暗号資産への構造的な流入が戻る可能性があると見ている。最近の米国現物ファンドのデータはより建設的で、8月17日に2億9,750万ドル、8月18日に1億8,930万ドルの純流入があり、合計4億8,680万ドル、前週の約3億8,520万ドルの流出の後だった。ただし、この見通しは価格予測ではなく、iシェアーズ・ビットコイン・トラストETFの管理とは別のものである。シミュレーションは仮想的であり、実際のクライアントポートフォリオは含まれておらず、分散投資が市場損失を防ぐことはできないと強調している。

COINOTAGの独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、6万3,562.51ドルのサポートを84/100と評価している。これはレジスタンスの反転、S2ピボット、一目均衡表の先行スパンA、フィボナッチ0.236リトレースメントなどが要因。6万4,366.43ドルのレジスタンスは60/100で、EMA50と反転したサポート/レジスタンスゾーンが支え。スポットは6万4,175.15ドルで、ビットコインはこのレジスタンスを押している。資金調達率は0.0003%、建玉は132.1億ドル、ロング/ショート比率は1.61(ロング61.8%)、恐怖と欲望指数は46で慎重なセンチメント。6万3,562ドルのサポートを維持すれば6万4,366ドル~6万4,980ドルのパスが開くが、日足終値で下回れば強気シナリオは無効となり、6万2,617ドルが視野に入る。