CFTCが予測市場規制案、米下院は7本の税制法案を審議、邦銀大手はステーブルコイン発行へ

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米商品先物取引委員会(CFTC)は6月10日、予測市場で取引されるイベント契約を対象とした規制改正案を公表した。今回の枠組みは規則40.11を改正し、新たに付則Fを設けるもので、対象契約がテロ、暗殺、戦争、賭博、または違法行為に該当するか否かを体系的に判定する仕組みを導入する。スポーツ関連の契約は許容される見通しで、当局は公共の利益を損なう懸念は小さいとの見解を示した一方、テロや暗殺に紐づく賭けは引き続き制限される。各契約は承認または却下の前に90日間の審査を受ける。委員長は、責任あるイノベーションを妨げることなく市場の健全性を守る必要があると述べた。本案は、今年初めに撤回されたバイデン政権時代の提案を転換する内容となっている。

下院歳入委員会は6月9日、暗号資産に関する7本の税制措置を検証する公聴会を開いた。内訳は共和党の6法案と民主党の討議草案1本である。ジェイソン・スミス委員長は、米国内の保有者が6,000万人を超えると指摘したうえで、デジタル資産を一過性の流行として扱う時代は終わったと言明した。提案には、少額取引に対する非課税枠(デミニミス)、マイニングおよびステーキング収入の課税繰り延べ、そしてDeFiのレンディングに関連するセーフハーバー規定が含まれる。民主党筆頭のリチャード・ニール議員は、各法案はおおむね妥当だとしつつ、一部条項は確立された税務原則から逸脱していると警鐘を鳴らした。業界側の証人は、ウォッシュセール規制をデジタル資産に拡大することについて、執行上の便益が限られる割にコンプライアンス負担が重いとして反対の姿勢を示した。

予測市場運営大手のKalshiは、市場の健全性を確保する施策を即時導入し、リスクの高い契約にアクセスする前にトレーダーへ勤務先の開示を求めることとした。対象は、企業業績、国家安全保障、主要な地政学的火種に連動する契約など、インサイダー取引や相場操縦のリスクが高いと判断された市場である。同取引所によれば、今年に入って150件超の調査を開始し、100件を上回るインサイダー取引の疑いを阻止、20件以上を法執行機関へ通報したという。新たなリスク評価の枠組みは上場審査にあたり6つの要素を勘案し、重要度が低く操作リスクの高い市場は上場そのものを却下される場合がある。今回の動きは、業界を揺るがした議会調査と刑事訴追の相次ぐ展開を受けたものだ。

欧州委員会は、対ロシア制裁の第21弾パッケージの一環として、暗号資産プラットフォーム11社における取引の禁止を提案した。EU外交政策責任者は、本措置が特定の第三国向け暗号資産サービスへの規制も強化し、銀行、兵器メーカー、石油トレーダー、製油所を標的とした新たな指定を追加すると述べた。委員会は11社の名称を公表しなかった。本パッケージは、ロシアの銀行やエネルギー収入にとどまらず、ウクライナ戦争を巡る制裁回避を支援したとされる企業へと対象を広げる。これは、英国が5月に取引所HTXの運営主体に対し、ロシア関連の資金支援疑惑を理由として講じた措置に続くもので、ブロックチェーン研究者はその汚染が広範に及ぶ影響を指摘していた。

日本の3大銀行であるMUFG銀行、みずほ銀行、三井住友銀行は、2027年3月までに共同でステーブルコインを発行するための協議体を設立した。各行の公式声明によれば、トークンは信託契約に基づき発行され、3行が共同委託者、信託銀行が受託者を務める構成となる。本構想は、複数銀行が法的に法定通貨連動型トークンを共同発行できるかを検証した2025年後半の実証実験を土台とし、金融庁の決済イノベーション・プロジェクトの枠組みの下で進められる。日本では2023年の改正資金決済法が免許制度を整備しており、これによりJPYCや機関投資家向けのJPYSCといった円連動トークンがすでに実現している。

イスタンブールで開かれた業界の旗艦サミットでは、議論の重心が個人投資家の投機から機関向けインフラへと明確に移った。トルコは中東・北アフリカ(MENA)地域で最大の暗号資産市場を擁し、一部の推計では年間オンチェーン活動が約2,000億ドルに達し、UAEのおよそ4倍に上る。パネルはカストディ、規制コンプライアンス、ステーブルコインの実用性、トークン化を中心に据え、登壇者は厳格な保管業者規制、保管資産の全額付保、ビッグ4による監査を、伝統的金融が譲れない条件として挙げた。2024年の資本市場法改正に基づくトルコの規則は、取引プラットフォームと保管機関の分離を義務付ける方針で、両者を一体とする欧州のMiCAモデルとは構造的に一線を画す。

これら一連の動きからは、一つの大きな筋が浮かび上がる。市場心理が冷え込むなかでも、規制当局と金融機関はデジタル資産を支える堅固なレールの構築を急いでいるのだ。COINOTAGの集計データはこの乖離を映し出している。当社の恐怖・強欲指数は100点満点中9と「極度の恐怖」圏の深部にある一方、ビットコインのドミナンスは70.4%まで上昇し、暗号資産の時価総額合計は約1兆7,600億ドル付近にとどまる。この高いドミナンスは、リスク選好の後退に伴い資金がアルトコインからビットコインへ回帰していることを示しており、守りの弱気相場に特有の兆候である。CFTCの枠組みから邦銀発行のステーブルコインに至る今週の規制面の前進は、恐怖が新たな確信へと転じて初めてその果実が認識される類いのインフラを敷いている。