Circle、USDC裏付けの国法信託銀行でOCCの最終認可を取得

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米通貨監督庁(OCC)は、Circle Internet Groupに対し連邦免許を持つ国法信託銀行の設立を最終認可した。規制対象のドルペッグ型ステーブルコインとして最大の規模を持つUSDCにとって、これは最も重要な規制上の節目のひとつとなる。新設される法人の正式名称はFirst National Digital Currency Bank, N.A.で、ブランド名は「Circle National Trust」、OCCの直接監督下に置かれる。同社の公式発表は、この免許によってデジタル資産インフラの中核が米国の銀行システムの内側に組み込まれると位置づけている。大手ステーブルコイン発行体が国法信託銀行免許を取得したのは今回が初めてで、これまで州ごとの免許を寄せ集めていたUSDC関連業務が、連邦による一元的な監督下へと格上げされる。

OCCが承認した事業計画によれば、Circle National Trustは当初、対象を絞った単一のサービス、すなわちCircleおよびその関連会社向けの受託型デジタル資産カストディ業務のみで開業する。実務上、同行はまずUSDC関連の内部カストディ需要を担い、その後に外部への拡大を検討する。第2段階では、市場の需要を条件として、銀行や規制対象のデリバティブ業者を主要な対象とし、限られた機関投資家に向けてカストディを開放する構想だ。自社カストディから着手することで、Circleは第三者に依存するのではなく、厳格な連邦信託基準の下でデジタル資産の安全管理と運用を掌握でき、ステーブルコイン事業を支える準備資産や関連商品への統制を一段と強化できる。

この免許は、将来的にUSDCの準備金管理を連邦監督下へ移行できる余地を意図的に残す設計となっている。準備金は現時点でCircle National Trustの管掌外にあるが、その機能がひとたび発動されれば、規制対象では世界最大のステーブルコインの準備金運用全体がOCCの直接監督下に入る。大手発行体がステーブルコインの準備金管理を連邦の銀行枠組みに取り込むのは、これが初となる。USDCの準備金はこれまでBlackRockやBank of New York Mellonといったパートナーを通じて保管され、規制権限は連邦の銀行システムそのものではなく、ニューヨーク州金融サービス局(DFS)と米証券取引委員会(SEC)に分散していた。

今回の認可は、約12カ月に及んだ規制プロセスの締めくくりとなる。Circleは2025年6月30日に申請書を提出し、2025年12月に条件付き認可を得て、2026年7月10日に最終承認を取得した。この免許は、すでに広範な取得実績にさらに一枚を加えるものだ。Circleは2015年にニューヨーク州のBitLicenseを最初に取得した企業であり、2024年には欧州連合の暗号資産市場規制(MiCA)に準拠した世界初のグローバルなステーブルコイン発行体となった。同社は英国、シンガポール、バミューダでも登録を保有し、カナダの価値参照型暗号資産の要件を満たし、2025年にはアブダビ・グローバル・マーケットの金融規制当局からも免許を取得している。

OCCによる近時の認可ペースには、政治的な視線も注がれている。2026年5月、エリザベス・ウォーレン上院議員は同当局が暗号資産の信託銀行免許を違法に付与していると公然と批判し、そこで与えられた権限は国法銀行法(National Bank Act)が認める範囲を超えていると主張した。Circleの最終認可はこの論争を再燃させかねないが、現時点で同社の免許の適法性が司法の場で争われているわけではない。時期的にも、OCCがデジタル資産分野への門戸を広げる動きと重なる。前日の7月9日にはSony Bankが条件付き認可を受けており、これは同当局が2025年末に一連の信託銀行免許を承認した流れを引き継ぐもので、デジタル資産企業に向けた連邦の道筋が広がりつつあることを示している。

ステーブルコイン業界にとって、この免許は三つの直接的な影響をもたらす。第一に、連邦監督下に置かれたUSDCのカストディは、いまだ米連邦の銀行免許を持たないTether(USDT)とのコンプライアンス上の差を一段と際立たせる。第二に、Circleは既存の仲介レイヤーを介さず、銀行や先物業者といった規制対象の米国機関に対してUSDC関連サービスを直接提供できるようになる。第三に、競合各社の視線は鋭い。Rippleは自社のRipple National Trust Bankについて条件付きのOCC認可を得ているものの最終承認には至っておらず、大手発行体として最初にゴールを切ったのはCircleとなった。最高経営責任者のJeremy Allaire氏は、この免許をインターネット上における新たな貨幣の基盤層と表現した。

COINOTAGの市場デスクの見立てでは、42指標を統合した独自のサポート/レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンはUSDCについて方向性を持つサポートやレジスタンスの水準を返さない。これは、投機的な勢いではなく額面付近で取引されるドルペッグ商品と整合的であり、完全準備型ステーブルコインがコード裏付けのペッグと異なる構造的な特徴でもある。現物が額面近辺に固定されている以上、今回のニュースは価格イベントというより信認を高める触媒だ。より広い相場に対する当デスクの読みは慎重である。COINOTAGの集計データでは、恐怖と強欲指数(Fear & Greed Index)は23/100(極度の恐怖)、BTCドミナンスは69.8%と高水準、暗号資産市場全体の時価総額は約1兆8,400億ドルとなっている。資金が最大級の資産へと回帰するこのリスクオフの地合いこそ、連邦の監督下で完全準拠したドルトークンが機関投資家からの支持を強める環境にほかならない。この見立てが覆されるのはペッグの乖離が生じた場合のみであり、チャート上のいかなる水準によってでもない。