Clearpool、XRP(XRP)レジャーへの拡大を提案――CPOOLからCLEARへ1:1で移行

Clearpoolが賭けるXRPLのクレジット基盤

機関投資家向けクレジットプロトコルのClearpoolが9月11日、XRP決済を担うブロックチェーンであるXRP Ledger(XRPL)へ融資事業を拡大する提案を発表した。この拡大案にはトークンエコノミーの全面再編が併せて盛り込まれており、既存のCPOOL保有者は新トークンCLEARに1対1で移行する。CLEARはプロトコルの中核資産となる。新発行量の70%はCPOOLからの移行者に配分され、残る30%はエコシステム、財務(トレジャリー)、コントリビューター向けに確保される。移行時点で総供給量は現在の10億CPOOLから11.25億CLEARへ増加し、その後3年かけて段階的に約14.28億まで拡大する計画だ。

この再編の背景には、もはや回避できないリソースの枯渇問題がある。CPOOL供給量の99%はすでに流通しており、立ち上げ時に確保された成長予備は使い切った。Clearpoolは、開発資金・資金誘致・普及インセンティブのために新たなリソースが必要だと主張する。技術面の基盤となるのは、まだ稼働していないXRPLの2標準――単一資産ボールト(XLS-65)とレンディングプロトコル(XLS-66)――で、これらが有効化されれば機関投資家はレジャー上でクレジットやレバレッジ商品をネイティブに利用できるようになる。ただしいずれの標準もメインネットでは未稼働で、バリデータ承認プロセスの完了が必要だ。さらにClearpoolはプロトコル手数料の50%を市場での買い戻しと恒久的なトークン焼却に充当する方針で、再編全体はトークン保有者のガバナンス投票で承認された場合にのみ実行される。一方Rippleは、XRPおよび同社のステーブルコインRLUSD建ての利回り商品開発に向けたClearpoolへの出資を約束しているが、提案書に投資額の記載はない。

21Sharesが示す強気シナリオ

別の動きとして、スイスの資産運用会社21SharesがXRPエコシステム資産に関する投資ケースを公表した。規制の明確化、機関アクセス、XRPLユーティリティの拡大、予測可能な供給という4本柱を挙げている。規制面では、2025年8月にRippleと米証券取引委員会(SEC)との長期にわたる係争が結審し、機関投資家にとっての大きなコンプライアンス障害が取り除かれた点、さらに2026年に規制環境が一層改善した点を指摘。アクセス面では、複数の現物XRP ETFが昨年11月にウォールストリートに上場し、約6週間で10億ドル超を吸収した。その後も資金流入は続き、累計流入額は過去最高の17億ドルを超えている。多くの保有者が弱気相場と位置付ける年であっても、流入は止まっていない。

利用実績面では、XRP Ledgerが過去12ヶ月で約5,000億ドルのオンチェーン価値を処理した点が注目される。これは弊誌が追跡してきたXRPLの決済量の傾向と整合する。RippleのステーブルコインRLUSDも2年足らずで時価総額7,200万ドルから16億ドルへ拡大しており、財務フローを取り込んでRLUSDを拡大させるRippleの戦略と合致する。XRPL上のトークン化資産も最近40億ドルに達し、決済、ステーブルコイン、実体資産(RWA)を対象としている。なお報告書は、この資産を今後も悩ませる重大なリスク1つに言及しているが、公表された要約では具体的内容は明らかにされていない。報告書についてはコメンテーターのVincent Van Codeが言及し、Rippleのインフラは機関採用にとって「すぐに使える、ターンキーのエンドツーエンドソリューション」だと主張した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

「すぐに使える、ターンキーのエンドツーエンドソリューション」https://x.com/vincent_vancode/status/2098502040351813757

XLS-66承認が構築の行方を左右

弊誌の読みでは、この2つの話題は同じ弧を正反対から描いている。21Sharesは規制商品やETF経路、レジャーのユーティリティといった需要側を提示し、Clearpoolの提案は機関投資家が実際に使うクレジットのプリミティブを供給する。ここで制約となるのは、一次資料そのもので確認できる事実だ。提案書はCPOOLからCLEARへの移行がトークン保有者のガバナンス投票の承認後にのみ実施されると明記し、その前提となるXLS-65およびXLS-66の標準はバリデータによる批准がまだ完了していない。需要側の資金流入は実在するが、一方向ではない――直近のクジラによる売却が示すように、機関向け基盤が整いつつある中でも大口保有者はエクスポージャーを縮小している。XRPLの機関投資家テーゼが複利で実を結ぶか否かは、センチメントではなくバリデータの承認に懸かっている。