CME CEOダフィー氏、2,500件のビットコイン先物契約でCFTCを批判

CMEグループの最高経営責任者(CEO)テリー・ダフィー氏は、木曜日にワシントンで開かれた公開聴聞会で、商品先物取引委員会(CFTC)とのビットコイン(BTC)デリバティブを巡る紛争について証言した。同氏は、マイケル・セリグ委員長に対し、トレーダーが容易に操作できるイベント契約を当局が認めていると指摘した。CFTCのイノベーション諮問委員会の初会合で、ダフィー氏は2025年1月以降に当局へ提出された約2,500件の自己認証契約を挙げ、そのいずれも異議が唱えられなかったと述べた。自己認証は、取引所が契約を提出し、法令遵守を証明して事前承認なしに上場するという迅速なルートである。ダフィー氏は、これらの申請の一部が、容易に操作できる契約を禁止するコア原則第3条に違反すると主張し、異議がないことは構造的な欠陥を示していると警告した。現在、5人構成の委員会にはセリグ氏しか委員がおらず、その点も問題だと指摘した。「我々はサーカスの呼び込みではない。我々は米国で世界で最も羨ましい市場を運営しているのだ」とダフィー氏は述べた。しかしセリグ氏は「フェイクニュース」と一蹴し、ダフィー氏が挙げた商品は米国では決して上場されていないと反論した。ダフィー氏は、フォート・ブラッグの兵士が米軍がベネズエラに侵攻するかどうかに賭けて、Polymarketで33,034ドルを409,881ドルに増やした例はオフショアで取引されたと認めた。また、ホワイトハウスのテレプロンプター操作員が、ドナルド・トランプ大統領の発言に賭けてKalshiで10万ドル以上を稼いだ例は、CFTC自身が監督する取引所で行われたと述べた。Kalshiの監視チームはその活動をフラグし、当局に報告した。2月にセリグ氏が設立した35人からなる諮問委員会には、Kalshi、Polymarket、DraftKingsのCEOが含まれている。その木曜日の議題は、暗号資産、AI、イベント契約をカバーしており、ビットコインとアルトコイン市場に直接的な影響を与えるものだ。

ダフィー氏の第二の攻撃はタイミングに関するものだ。Kalshiは既にNvidiaチップのレンタル費用に関する市場を運営しており、7月に開始していた。CMEは8月11日、DRWが支援するSilicon Dataと提携し、Nvidia H100およびB200チップのレンタル先物を上場すると発表し、審査待ちで10月5日を予定していた。その後CFTCは8月19日にコンピュート・デリバティブに関する60日間の公開協議を開始した。連邦官報への掲載から始まる意見募集期間は、CMEが目指していた10月5日より後に終了する。諮問委員会メンバーでもあるDRW創業者のドン・ウィルソン氏は、なぜコンピュート・デリバティブに60日も必要があるのかと疑問を呈した。ダフィー氏はさらに、カンター・フィッツジェラルドが数時間前にKalshiのイベント契約の機関投資家向け取引を開始したと付け加え、これは偶然だと述べた。カンターの発表はイベント契約全般を対象としており、コンピュートには言及していない。より広範な不満は既にビットコインに及んでいる。CMEは6月18日、Kalshiのビットコイン無期限契約を巡りCFTCを提訴し、当局がKalshiの論理を機械的に承認したと主張した。これらの無期限契約は初週で10億ドルの出来高を記録した。ダフィー氏はまた、オフショアプラットフォームについて、VPNを使うトレーダーを取り締まるために委員会は何をしているのかと質問し、前日にホワイトハウスの暗号資産サミットでトランプ大統領が米国に呼び込むと示唆したHyperliquidの名前を挙げた。CMEに不利な点もある。同取引所は2017年12月に同じ自己認証ルートを使って自社のビットコイン先物を自己認証しており、ダフィー氏はその発表に署名している。7月には、CFTCは規則制定中にCMEの24時間原油契約を凍結した。セリグ氏はそのタイミングは全く不適切だとしており、コメント期間は8月26日に終了する。2027年3月にCEOをリン・フィッツパトリック氏に引き継ぐ予定のダフィー氏は、2008年を回想し、金融における悪質な行為は業界に一歩以上の代償をもたらすと述べた。

この紛争の本質は手続き的なものだ。8月19日に開始されたCFTCの協議は提案であり最終規則ではなく、規則制定が完了するまで取引所を拘束しない。通知は連邦官報掲載から60日間のコメントを求めており、CMEの10月5日の目標より後に終了する。諮問委員会は規則を策定できず、唯一の委員であるセリグ氏は単独で行動できる。記録によれば、2025年1月以降に自己認証された2,500件のうち異議はなく、CMEの6月18日の提出書類はCFTCがKalshiのビットコイン無期限契約を承認したと主張している。これは市場構造の戦いであり、トークンイベントではない。対象となっているのはエアドロップでも、アルゴリズム型ステーブルコインでも、単一のアルトコインでもない。コメント期間が終了するか裁判所が判決を下すまで、取引所は拡大するギャップに直面する。Kalshiは今日コンピュートを取引しており、CMEは10月を待っている。