コインチェックCaaSでメルカリ15銘柄に、JPモルガンは市場見通しを慎重へ、ステーブルコイン決済も拡大

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決済ソリューション「StarPay」を展開するネットスターズは6月8日、カナダ拠点のフィンテック企業オールスケールとステーブルコイン決済の普及に向けた基本合意書（MOU）を締結したと発表した。オールスケールは、銀行口座や複雑な資産管理を不要にするセルフカストディ型のウォレット基盤を企業向けに提供しており、すでにカナダ国内の450店舗以上の飲食店でステーブルコイン決済を実現している。今回の協業は、ネットスターズが掲げる「StarPay-X」構想のマルチウォレット化を狙うもので、実店舗導入の拡大に加え、将来的には企業間決済への展開も視野に入れる。ブロックチェーンを基盤とする決済網の現実的な社会実装が、国内でも着実に進みつつある。

暗号資産取引所のコインチェックも同じく8日、売買機能をAPIで外部アプリに組み込める基盤「Coincheck CaaS」の提供開始を発表した。第1弾の活用事例として、メルカリ子会社のメルコインと連携する。これにより、メルカリアプリで取引できる銘柄にドージコインやシバイヌなど12種が加わり、従来のビットコイン、イーサリアム、エックスアールピーと合わせて計15銘柄へ拡大した。メルコインの口座数は提供開始から約3年で累計400万を突破し、利用者の約9割は取引未経験者だという。利用者に見える画面はパートナー企業が、口座開設や売買の裏側はコインチェックが担う設計で、組み込み型金融の暗号資産版と位置づけられる。

この連携の背景には、制度面の整備がある。金融庁は6月1日、電子決済手段・暗号資産サービスの仲介業に関する新制度を施行した。交換業の登録を持たない事業者でも、仲介業の登録を受けて交換業者と組むことで暗号資産サービスを提供できるようになり、新規参入の門戸が大きく広がった。コインチェック側は、APIを通じて取引機能を連携させる形態は業界でも例が少なく、金融庁と対話を重ねながら法規制に沿って設計したと説明する。同社は今回の枠組みを後続サービスが参照する一つの標準にしたい考えで、規制整備と事業者連携が国内市場の裾野拡大を後押しする構図が鮮明になっている。

一方、海外に目を向けると、JPモルガンのアナリストチームは暗号資産市場の見方を「慎重」へ引き下げた。最大手のデジタル資産トレジャリー企業ストラテジーが5月下旬に32BTCを売却したことが市場を動揺させたと指摘し、配当目的の追加売却懸念を払拭するには米ドル準備金の積み増しが鍵になると分析した。同社の準備金は5月25日時点で約8億7,100万ドルにとどまり、配当の約6.3か月分しか賄えないという。市場構造法案「クラリティ法」の年内可決確率も50％未満との見方を示しており、ビットコインを中核とする機関投資家の信頼回復には、規制と財務戦略の両面での明確化が求められている。

資金フローの鈍化も鮮明だ。年初来の暗号資産への流入総額は約220億ドルと推計され、年換算では2025年の約半分の水準にとどまる。法定通貨下落のヘッジとして暗号資産を買う動きは沈静化し、DeFi（分散型金融）もセキュリティリスクや期待外れの成長が機関投資家の関心を抑えているとされる。アルトコインについては、ネットワーク活動と実需の拡大なしにビットコインを大きく上回るのは難しいとの見方が示された。直近では大規模なショートの清算を受けて相場が一時反発したものの、地政学リスクが残るなか、弱気相場（ベアマーケット）からの本格回復には依然慎重な見方が支配的だ。

国内では、伝統的資産をトークン化する「デジタル証券（セキュリティ・トークン、ST）」市場の裾野拡大も進む。これまで大手金融機関が主導してきたST事業は、共同スキームの構築によりシステム導入や変更登録の負担が軽減され、地方金融機関へと波及し始めた。国内初の地銀系証券によるST取り扱いも実現し、公募STの発行総額はすでに3,333億円、個人投資家向けに82件のトークンが販売されている。地元の資産を地元の投資家に届ける「地産地消」から、地域間で資産が相互に行き交う「互産互消」のエコシステム構築へと議論は進む。不動産STなどを通じ、地域経済そのものの活性化に期待が寄せられている。

今回の一連の動きを貫くのは、「制度整備が実装を加速させる」という共通の潮流だ。国内ではステーブルコイン決済、組み込み型取引、デジタル証券と、いずれも新制度や共同スキームが事業者参入の障壁を下げ、暗号資産を日常の金融インフラへと織り込む段階に入っている。一方、海外では資金流入の鈍化と規制法案の停滞が市場心理を冷やし、機関投資家は慎重姿勢を強める。実装が前進する国内と、信頼回復を模索する海外──対照的な二つの局面が同時に進行する点にこそ、現サイクルの本質的な転換点が表れている。