ECBのシュナベル氏がBitcoin(BTC)型台帳に追い風のオンチェーン中央銀行マネーを支持

Swiftのブロックチェーン台帳が稼働開始

世界の銀行間決済を支えてきた通信協同組合Swift(53年の歴史を持つ)が、レガシー基盤でもブロックチェーン移行の波を生き残れることを証明しようと、開発レースを加速させている。同社は7月に独自のブロックチェーン台帳を公開し、各銀行が自己の勘定の上で発行するトークン化預金のための共有レイヤーを提供。HSBCとスタンダードチャータードが、この新システム上で初の実用的な越境取引を完了させた。1日あたり5,300万件を超える金融メッセージを200以上の国・地域にわたる1万1,500の機関へ届けるこの組合にとって、これは24時間365日のトークン化決済市場への足掛かりとなる。Swiftのパイプを流れる資金は1日約5兆ドル、年間では1,200兆〜1,500兆ドル規模に上るが、資金の最終決済には依然として1〜5営業日を要する。支払指示の75%は10分以内に宛先銀行へ到達しており、遅いのは「メッセージ」ではなく「カネそのもの」の移動だ。この隙間こそ、ステーブルコインとトークン化預金が狙う領域である。ステーブルコインは、Bitcoin(BTC)ネットワークが広めた共有台帳型ネットワーク上で、ウォレット間の価値移転を24時間体制で実現する。一方、トークン化預金は口座間決済を維持する。越境価値の大半が今も眠るのはこちらの側だ。業界内の見方は割れている。ステーブルコイン決済企業Yellow CardのCEO、Chris Mauriceは、ブロックチェーンの直接レールさえ敷かれればレガシーなSwiftメッセージは不要になり、オンチェーンで決済する銀行にSwiftは不要だと主張する。対してCitiのデジタル資産部門トップDebo Senは、ネットワーク効果を武器にしたSwiftこそ分断されたシステム間の最良の接続役だと反論し、Swift自身のJack Pouderoyenも、銀行が既に信頼する相互運用レイヤーとしての同組合を売り込む。スタンダードチャータードのNaveen Mallelaは、異なる金融商品とインフラがそのまま共存するとの見方を示す。

ECBシュナベル氏、オンチェーン準備通貨を支持

欧州中央銀行(ECB)執行理事会メンバーのIsabel Schnabel氏は8月28日、さらに一歩踏み込んだ。ジャクソンホール会議での基調講演で、中央銀行が分散型台帳技術(DLT)に直接参加し、中央銀行マネーをオンチェーンに置くべきだと論じたのである。講演は、オンチェーン中央銀行マネーによってユーロシステムが決済の基軸としての役割を保ちながら、スマートコントラクト経由で業務を近代化できると主張する。Schnabel氏は3つのモデルを提示した。DLT上でのトークン化準備預金の直接発行、既存の決済システムとDLTの同期、そしてオムニバス口座に置いた準備預金を裏付けに仲介者がトークンを発行する方式だ。氏が明確に選んだのは直接発行——準備預金そのものがオンチェーンに載る唯一の選択肢——であり、危機時に中央銀行が流動性を柔軟に供給する能力をステーブルコインでは代替できないと警告した。根拠として引用されたのは、19世紀の自由銀行時代と1907年の米国金融恐慌である。プログラマビリティにより、機関間のメッセージ照合を排除したリポのアトミック決済、担保追加請求の自動化、証券のリアルタイム組み替え、準備預金の階層別金利適用が可能になるという。ただしトークン化は流動性需要の変化を加速させうる——DeFiの流動性プールが既に示す動きだ。具体策として、ユーロシステムのDLT決済プラットフォームPontesが来月始動する。既存のTARGETサービスと市場側のDLTネットワークをつなぎ、TARGET2またはユーロシステム独自のDLTを経由するデュアルモデルでオンチェーン取引を決済する。後日、24時間365日の稼働と分散型プログラマビリティへの対応も拡大される予定だ。並行して長期プロジェクトAppiaは、単一の統合台帳、ユーロシステムと市場の相互接続、複数の共有台帳の連携、という3つのアーキテクチャを検討している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

9月の開始がタイムリミットを刻む

この2つの動きを並べて読むと、正反対の方向から同じ転換点——既存勢がDLTに抵抗するのではなく組み込んでいく姿勢——が浮かび上がる。我々がSwift自身のネットワーク統計とECB講演の原文という一次記録を精査した限り、本当の主戦場は「ブロックチェーン対銀行」ではなく、台帳間をつなぐ組織的役割を誰が握るかにある。Schnabel氏によるオンチェーン準備預金の直接発行支持は、Pontesを通じて実現すれば、主要中央銀行のマネーを共有台帳レール上に載せることを意味する。その台帳設計の実用性は、Bitcoin(BTC)の台帳設計が2009年に最初に証明したものだ。1万1,500行のネットワークか、直接のP2P決済か、どちらが価値を握るかは別として、暦に刻まれた最初の確定的な締め切りは9月のPontes開始である。