Ethereum(ETH)の取引所供給が6月3日以降140万枚減少、Santimentデータが示す

取引所ウォレットから流出した140万枚のETH

オンチェーンデータは、価格が上昇局面にある最中でも、イーサリアム(ETH)のホルダーが取引所からコインを引き出し続けている実態を示している。この行動パターンは、同じ値上がり局面におけるビットコイン(BTC)ホルダーの挙動と大きく対照的だ。取引所に保管されているETH残高は、6月3日の約769万枚から8月27日時点で628万枚まで減少。流通可能な供給の18%が縮小した計算になる。注目すべきは、価格上昇が始まっても流出が止まらなかったことだ。8月19日以降だけでさらに27万5,000枚が中央集権型取引所から退避し、取引所残高はこの期間の最低水準を更新した。同じ期間に、BTCの取引所残高はむしろ0.25%増加しており、Bitcoinの取引所在庫は直近レンジの上限近くに位置している。タイミングが重要だ。ETHは8月16日から8月27日までの間に約27%上昇しており、コインは下落時ではなく価格上昇中に引き出されたことになる。8月に入ってからの騰落率を見ると、ETHが34.5%上昇したのに対しBTCは26.5%。どちらの資産も売り込まれていない局面で、ホルダーたちは正反対の選択をしたわけだ。総供給に占める取引所のシェアも同様の話を語る。BTCのシェアは7月28日に6.50%まで低下した後、約6.65%まで回復した一方、ETHのシェアはわずか3.717%にとどまる。オンチェーンチャートを提供したデータ企業は、公式Xアカウント(Santiment)で次のように断言している。「主要資産は2つ、市場は1つ、在庫は正反対。ETHホルダーはコインを家に持ち帰り、BTCホルダーはデスクに置きっぱなしにした」。このパターンは蓄積(アキュムレーション)と読み取れる。コインが自己管理や長期のステーキングへ回転しており、売り側の流動性ではなく買い手が拾えるフロートが細っているのだ。取引所フロートの縮小は、即時に売りに出せる供給が減ることを意味する。歴史的に、現物需要が強まった局面でこの種の上振れ要因は上昇を加速させてきた。コインの保管先を検討している読者には、主要取引所のカストディ慣行を比較したBest Crypto Exchangesの特集も参考になるだろう。この在庫のギャップが9月も維持されるかどうかが、次の焦点だ。

ETF資金流入も同じ構図を映す

同じような分岐はファンド資金流入にも表れており、単純な合計額以上に差は大きい。直近12週間で、米国の現物Ethereum ETFは60取引日を通じて純流入16億3,300万ドルを計上した一方、ビットコインファンドの純流入はわずか1億7,300万ドルだった。ただし、この窓が開いた時点でビットコインファンド群の規模は8倍大きく、両者の総額はまったく異なるベースに載っている。BTC側の数字は激しい双向の資金移動も隠している。同ファンド群は58億7,000万ドルの流入を吸収し、56億9,000万ドルを流出させて、ほぼ元の水準に戻ったのだ。ETHの資金流入は一方向だった。流入額はファンドが窓開始前に保有していた資産の15.51%に相当し、BTCは0.2%にとどまる。機関投資家需要の相対的な差は歴然だ。現物ETFの創設は実際のETHで決済されるため、ほとんどのスマートコントラクト資産と異なり、需要が機械的にコインを取引フロートから固定化する。価格面もこのパターンを裏付ける。6月3日以降、ETHは34.74%上昇し、BTCの11.91%を大きく上回った。相対強度が持続した異例の期間である。需給の集中度も際立つ。別稿で取り上げたBlackRockによる8日連続、総額9億6,100万ドルのEthereum(ETH)買付は、特定の発行体が直近の需要の大部分を牽引した場面があったことを示している。取引所保有供給が総供給の3.717%でまだ縮小を続けるなか、機関投資家はますます小さくなる流動フロートを奪い合う構図だ。これは上昇局面を増幅する一方、資金流入が反転した際には下落を尖らせうる。この乖離は主導権争いの見方も塗り替える。このサイクルでETHが強いのは、縮小する取引所フロートと一方向のファンド需要という供給側のエンジンを持ち、出入りの激しいBTCの資金フローには再現できないからだ。当社のEthereumトピックハブで大局を追うトレーダーは、9月のETF創設が6月〜8月のペースを維持できるかを注視したい。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

注目ラインは2,508ドルの抵抗

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、この構図を数値で捉えている。現物ETHは2,491.66ドル(24時間で-0.12%)で推移し、コンポジットエンジンが強度86/100(STRONG)と評価する2,508.45ドルの抵抗の直下にある。この抵抗はFibo 0.000、ドンチャン上限、ベアリッシュ・エンガルフィングのローソク足パターン、HVN(高出来高ノード)の収束によるものだ。第一次サポートは2,472.94ドルで強度75/100。フリップR→S、S1ピボット、MACDクロスが下支えしており、日足終値でこの水準を下回れば短期的な強気シナリオは失効し、2,213.72ドル(66/100、一目均衡表の基準線、BBミドル、SMA20)への道が開ける。RSIは75.95で、上昇トレンドが維持されているなかの買われ過ぎサインを示す。デリバティブのポジショニングは建設的だ。ファンディングレート0.0046%、未決済建玉97億5,000万ドル、ロング/ショート比率1.31(ロング56.8%)は、極端な片寄りのないレバレッジ需要を示している。Fear & Greed Indexは73(Greed)であり、過熱に至るまでは余地がある。2,508.45ドルを日足で上抜けた場合、次の目標は2,642.52ドルとなる。