EURCが牽引、ユーロステーブルコインは2026年に約1億5,600万ドル増加

ユーロステーブルコイン、2026年に1億5,600万ドル増加

最新の供給データを見ると、ユーロ建てステーブルコインが2026年で最も安定した成長を続けるセグメントの一つであることが分かる。ステーブルコイン全体の中でも目立たない存在だが、ユーロペッグの総供給量は9月7日時点で8億4,810万ドルに達し、1月1日の6億9,170万ドルから22.6%増と、純増は約1億5,600万ドルに上る。注目すべきはドルセクターとの対比だ。ドルペッグのトークンもほぼ同額の約1億5,900万ドルを積み上げたものの、その基盤は2,985億ドルに及び、純増率はわずか0.05%にとどまる。ユーロというニッチ市場内の集中度も際立っている。Circle発行のユーロ建てトークンEURCが供給の62.6%を握り、SG-Forge発行のEURCVが19.6%を占める。SG-Forgeはソシエテ・ジェネラルのデジタル資産子会社で、MiCA準拠の電子マネーライセンスの下で運営されている。つまり発行体2社で市場全体の82%を握っており、TetherとCircleが支配するとはいえ発行体が多様なドル側には見られない構造だ。チェーン別の分布も特徴的だ。Ethereumがユーロステーブルコイン価値の69.4%をホストし、年内に4億6,340万ドルから5億8,870万ドルへ拡大。Solanaも9,490万ドルから1億2,490万ドルへシェアを伸ばした。一方、OptimismのOP Stack上に構築されたBaseは逆調で、7,390万ドルから5,870万ドルへ減少。Wormholeなどのブリッジを経由して資産がネットワーク間を移動した結果とみられる。

BIT、機関資金の67億ドル還流を集計

マクロのレベルでも資金が戻り始めている。旧Matrixportとして知られる暗号資産オプションプラットフォームBITの集計では、過去30日間で機関投資家が67億ドルを暗号資産市場に投入した。同社の算出は3つの経路を組み合わせたものだ。Strategyによるビットコイン(BTC)購入の継続、現物ビットコインETFへの純流入、そしてTetherやCircleからEthenaに至る発行体による新規ステーブルコイン発行である。6月との対比は歴然だ。あの月には約130億ドルが純流出しており、蓄積への反転はポジショニングの明確な転換を示している。主要な暗号資産取引所の板にもその変化は表れている。BITのデスクは、戻ってきた機関資金がBTCの下値を支え、重要な水準にサポートを形成する一助になったと分析する。ただし、現在の流入ペースは持続的な全面ラリーを起こすには依然として遅いと警鐘も鳴らす。同社は現物ETFの資金流向、企業の財務戦略による購入、ステーブルコイン供給の3つを、市場の次の方向性を示す最も有力な指標と位置付けている。

円キャリー巻き戻し、リスク資産に重圧

為替市場ではマクロの逆風が静かに蓄積している。ヘッジファンドが円高に賭けるオプションに資金を傾けているのだ。CMEで火曜日に最も活発だったドル円契約は行使価格142.86の11月限プットで、年末に期限を迎えるプットはコールを3倍以上の上回る構図だった。ドルは日本銀行の植田総裁や高田審議委員からのタカ派シグナルを受けて、155の水準を突破。これは5月に財務省の介入を耐え抜いたラインだ。ドルは火曜までの1週間で対円で約5%下落し、その後一部を買い戻した。水曜時点のドル円は153.44付近で、年初来では2.1%安。わずか3週間前には159付近で推移し、日本の投資家がまだキャリーポジションを積み増していた時期からの急反転だ。暗号資産への影響は機械的だ。長年にわたり安価な円の借入が、世界中のリスク資産のレバレッジポジションを支えてきた。そして歴史上、この資金調達コストが急騰するとプルーフオブワーク資産であるBTCは圧迫されてきた。ただし現時点でBTCはこのショックを吸収している。水曜には78,848ドル付近を維持し、24時間で0.26%上昇。執筆時点では79,600ドル付近で取引されている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

9月の日銀決定が焦点

3つのデータを並べて読むと、静かな蓄積とマクロの脆さの間で揺れる市場像が浮かび上がる。ここでの一次記録は供給データそのものだ。Token Terminalのトークン化資産ダッシュボードによれば、ユーロステーブルコインは1億5,600万ドルを積み増した一方、ドルセクターは8カ月間でわずか0.05%の成長にとどまる。これはステーブルコインの拡大がカテゴリー全体で停滞していること、そして欧州のMiCAライセンス発行体がパイを膨らませるのではなくシェアを奪っていることを示す証左だ。仮にBITの集計する67億ドルの機関資金還流が持続すれば、タカ派の日銀9月決定が円建てキャリーポジションに引き起こしうるデレバレッジのリスクを相殺できる可能性がある。マクロデスクがポジションを構えている150〜152のドル円レンジが、今後注視すべき水準だ。