Hyperliquid(HYPE)、7月9日の意見書でCFTCにDeFiの旧規制免除を要請

分散型デリバティブ基盤のアルトコインプロジェクトHyperliquid(HYPE)の政策部門であるHyperliquid Policy Center(HPC)が、ノンカストディアル型ウォレット事業者Phantomと連名で、米商品先物取引委員会(CFTC)に対し「分散型金融(DeFi)を従来型の金融仲介業者と同一に扱わないよう」正式に求めた。CFTCが設定した7月9日の締め切りを前に提出された今回の共同意見書は、オンチェーンのプロトコルソフトウェアや自己管理型ウォレットは「ブローカーではなく道具」であり、デリバティブ規制はもともとこれらを想定して書かれたものではない、と主張している。これは、金融技術を阻害する規則を業界側に特定させるためCFTCが6月18日に発出した情報提供要請(RFI)への回答という位置づけだ。HPCは、この提案がCFTCの既存の権限の範囲内で対応可能なものだと強調している。

意見書は、具体的に三つの要請を提示している。第一に、オンチェーンのプロトコルコードを公開する行為それ自体は、取引所や清算機関としての登録を必要としない、とCFTCが確認すること。第二に、登録済みの取引所や清算機関がオンチェーン基盤上で規制対象業務を運営できる明確な道筋を整備し、監督を放棄することなく米国のデリバティブ規制を近代化させること。第三に、今年3月にPhantomへ付与されたノーアクションレター(法執行を見送る救済措置)を正式な規則制定を通じて制度化し、同等の法的確実性を他の自己管理型ウォレット事業者にも及ぼすことだ。意見書は、ブロックチェーン開発者を、取引システムを構築しながらも自らは仲介業者として規制されないエンジニアになぞらえている。

議論の中心にあるのが「自己管理(セルフカストディ)」だ。HPCとPhantomは、ノンカストディアル型ウォレットが顧客資産を保有せず、利用者に代わって取引を執行することもないため、他のウォレットインターフェースと同様に仲介業者としての義務を負うべきではない、と論じる。この線引きは、仲介者を介さずに機能する自動マーケットメーカー(AMM)を支えるソフトウェアの動作と同じ性質のものだという。利用者が資産の管理権を保持し続けることで、オンチェーン基盤は透明性を高め、決済を迅速化し、第三者が資金を預かってトレーダーの間に立つ仲介型の取引場に比べてカウンターパーティリスクを低減できる、と両者は指摘する。

この働きかけには、明確な政策的狙いがある。開発者を国内にとどめることだ。HPCとPhantomは、実態に即した規制が整えば、開発者は法的不確実性を理由に海外へ移転するのではなく、米国内で開発を続ける動機を得ると警告する。提案が採用されれば、真の金融仲介業者が関与する領域では監督を維持しつつ、ブロックチェーン基盤のより広範な機関投資家採用への扉が開く可能性があるという。意見書はオンチェーン市場を「規制の抜け穴」ではなく、規制当局がより直接的に監督できる決済レイヤーとして描き、旧来の金融配管では実現できない透明な注文フローが、広範なアルトコインおよびデリバティブ市場に恩恵をもたらすと位置づけている。

今回の提出のタイミングは、CFTCの姿勢が以前より柔軟になっていることを映している。Michael Selig氏は昨年12月にCFTC委員長に就任し、以降、国内上場の無期限先物契約の承認を含め、米国の暗号資産政策をより明確なルール整備へと導いてきた。無期限先物取引を中核商品とするHyperliquidにとって、この背景は重要だ。正式なオンチェーン枠組みの有無が、どれだけのデリバティブ取引が海外にとどまらず規制対象の国内市場へ移るかを左右しうるからである。両者は、自らの提案を新たな立法を待たずともCFTCの現行権限の範囲で判断できるものだと説明している。

今後の展開は手続き的だが、結果は重い。CFTCはRFIを通じて集めた業界の意見を精査したうえで、ガイダンスを発するか、正式な規則制定に着手するかを判断する。いずれの結末も保証されておらず、当局は決定の時期についても何ら期限を示していない。それでも、最終的な対応の範囲次第で、どれだけのオンチェーン取引・自己管理・決済活動が国内に回帰するかが決まりうる。現時点で確定しているのは、この意見書が公式記録に残る意見として提出されたという事実のみであり、そこから生じうる規則変更は未確定で、当局が寄せられた提出物をどう評価するかにかかっている。

本紙が独自に運用する42指標統合サポート/レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンの読みでは、HYPEは執筆時点で67.24ドルに位置し、手強い天井のすぐ真下に張り付いている。67.76ドルのレジスタンスは一目均衡表の雲上限・基準線・ピボットポイントが重なることで100点満点中96点という高スコアを付ける。当面のサポートは66.94ドルでEMA20とフィボナッチ0.236に支えられ74点、より深い支持帯は61.94ドルにある。デリバティブは慎重な様相で、資金調達率(ファンディングレート)はマイナス0.0116%とわずかにマイナス、建玉(オープンインタレスト)は約17億ドル近辺にある。恐怖・強欲指数は22で「極度の恐怖」を示す。67.76ドルを明確に上抜ければ強気側が優勢となる一方、66.94ドルと61.94ドルの支持帯を失えば上昇トレンドは崩れ、弱気相場への再検証が視野に入る。