Ki Young Ju氏、Bitcoin(BTC)のサイクル天井は米国以外の機関資金とETFが牽引すると見る

Ki Young Ju氏の「グローバル需要」論

オンチェーン分析プラットフォームCryptoquantの創業者、Ki Young Ju氏が、現在のBitcoin(BTC)強気相場の天井を米国の買い手だけではなく、米国以外の機関資本とETF資金流入が牽引する可能性が高いとの見解を示した。8月27日のXへの投稿で同氏は「この強気相場の天井は、米国以外の機関資金とETFが牽引する可能性が最も高い」と述べており、需要の問いを米国の現物ファンドから、規制されたBitcoinへのアクセスがまだ制限されている市場へと移し替えている。あくまで特定の価格目標ではなく、需要の流路に関するテーゼだ。

Xへの投稿https://x.com/ki_young_ju/status/2092930758432190558

具体例として同氏が最初に挙げるのが韓国だ。同国には国内の現物Bitcoin ETFが存在せず、個人投資家は米国上場の現物Bitcoin ETFを購入できず、ほとんどの企業も取引所口座を開設してBTCを直接購入することが依然できない。韓国は法人参加の段階的導入を開始しており、金融委員会のロードマップは上場企業約3,500社と適格専門投資家を対象とする一方、金融機関やその他の企業は引き続き除外されている。Ju氏はサイクルの天井を小口投資家の文脈で鮮やかに描写する。「このサイクルのピークは、地方銀行の銀行員が老婦人の退職資金のために現物Bitcoin ETFを勧める時かもしれない」。米SECが現物ビットコイン上場商品を2024年1月10日に承認し、通常の証券口座経由で米国の規制されたエクスポージャーが可能になったのと同様のアクセス環境に加え、より深いオンチェーン金融インフラが次の局面で世界へ広がると同氏は見ている。

ステーブルコインとトークン化RWAの基盤

ETFアクセスに加え、Ju氏は次段階の支援条件としてステーブルコインの流動性と現実世界資産(RWA)のトークン化インフラを挙げる。トークン化とは、国債やプライベートクレジットといった資産への請求権をブロックチェーン上に移し、発行・決済・移転を行う仕組みだ。RWA.xyzの8月29日時点のデータでは、トークン化資産の価値は386億3,000万ドルで、過去30日間で2.65%上昇した。ステーブルコインの総発行高は約3,030億ドルに達しているが、Ju氏が強調するのは、ステーブルコイン流動性の深まりがそのままBitcoinの買い需要につながるわけではないという点だ。それは直接的なBTCの買い注文を注ぎ込むのではなく、決済と市場アクセスの基盤を広げるものに留まる。

一方、国際決済銀行(BIS)はより慎重な構造的見方を示している。2026年報告書でBISは、ステーブルコインがより高速でプログラマブルな決済の実現可能性を示したと認めつつも、現在の設計は金融の健全性、安定性、金融政策をめぐるリスクを生みうると警告した。その評価の結論は、オンチェーン金融インフラの拡大だけでは規制上・運用上の懸念を解消しないというものだ。また機関側の受入態勢にも余地が残る。Strategy社の「Bitcoin Bank Adoption Index」は、取引、カストディ、デジタル資産商品、融資、法人対応の各観点で主要25機関を採点するものであり、銀行の採用水準は全体で32%にとどまる。Ju氏の結論はこうだ。「これまでは米国の採用の物語だったが、次の段階はグローバルな機関化だ」。より多くの機関がBitcoinを戦略資産として保有し、ETFをまだ持たない国々でもアクセスが改善していくという。

ジャクソンホール前後の振れた一週間

この需要側のテーゼが示されたのは、BTC自身が激しい値動きを見せた一週間の後だった。Bitcoinは8月25日、米財務省の短期国債買入(リパーチェイス)発表を追い風に一時8万1,000ドルを上回り、2日間は7万7,000〜7万9,000ドルでもみ合った後、木曜日に再び8万1,000ドルを回復した。同水準への週内2回目の到達だ。上昇はFRBのKevin Warsh議長によるジャクソンホールでの講演を機に反転し、BTCは7万7,000ドルを下抜けた後、土曜午後には約7万8,000ドルまで戻した。週間の上昇率は控えめな1%だが、8月の月間終値は20%超の伸びを維持する見通しだ。Arch Lendingの共同創業者兼CTO、Himanshu Sahay氏はBTCと金の相関を、単純な通貨発行懸念のヘッジではなく希少資産全般のリプライシングとして読み解く。「Bitcoinはますます幅広いマクロの枠組みの中で取引されており、純粋にクリプト固有の物語だけでは動かなくなっている」 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

COINOTAG総合判定:7万8,695ドルの壁が焦点

COINOTAG独自の42指標による総合S/Rスコアリングエンジンは、直近の抵抗帯である7万8,695ドルを87/100、すなわち盤面上で最強水準と評価した。これは一目均衡表の転換線、R1ピボット、出来高低位ノード、Fibo 0.114の合流によるもので、現物価格は7万8,043ドル、RSIは70.75まで伸びている。第2の壁は8万2,184ドル(69/100、Fibo 0.000とDonchian Upper)で、今週2度攻防があった8万1,000ドルゾーンと一致する。下方向では、7万7,808ドルのサポートがFlip R→S、Fibo 0.214、ピボットポイント、MACDクロスから78/100を獲得しており、強気のMACDシグナルと上昇トレンド読みが裏付けとなっている。デリバティブのポジションはロング寄りから中立:ファンディング率は期あたり0.0031%とほぼ中立、建玉は約152億ドル、ロング/ショート口座比率は55/45だ。Fear & Greed Indexは69(Greed)。日足で7万8,695ドルを上回って終えると8万2,184ドルのテストが開く一方、7万7,808ドルを失えば直近の強気構造は無効となる。