Sberbank、9月1日からBitcoin(BTC)・ETH・USDTを融資担保として受け入れへ

担保資産の拡大へ

ロシア最大の銀行Sberbankは、Bitcoin(BTC)を融資の担保として受け入れる準備を進めている。対象はEthereumおよびTether(USDT)にも及ぶ見込みで、発効条件はロシア中央銀行がこれらの資産を公開流通として認可することだ。同行取締役会副議長のAnatoly Popov氏は、極東経済フォーラムを前にした発言で、デジタル資産への対応に向けた準備が進んでおり、実務経験はすでに蓄積されていると述べた。

「この準備はしばらく前から進めており、暗号資産を扱う実務経験はすでにあります」とPopov氏は語り、担保の受け入れはBitcoinにとどまらず、EthereumやTetherのステーブルコインへも拡大される方針を明らかにした。その前提となるのは、当該資産を交換流通の対象として認める中央銀行の決定であることを、同氏は強調した。

この計画は、2025年12月に同行が実施した法人融資の実証実験に直結する。このときSberbankは、国内の暗号資産マイニング企業AO Intelion Dataに対し、ロシア初のBitcoin担保融資を提供した。借り手は自ら採掘したBitcoin――Proof of Work型の合意形成によって生成される資産――を担保に差し出し、SberbankはRutoken製ハードウェアを基盤とする同行独自のカストディ体制で担保を保管した。融資額は公表されていない。

それでもこの実証実験を通じて、同銀行はスケールする暗号資産担保融資に不可欠とされる複数の仕組みを検証できた。担保資産のカストディ、担保価値の継続的なモニタリング、そして借り手が債務不履行に陥った場合の手続きである。Popov氏は、このモデルが暗号資産マイニング企業に限らず、デジタル資産を保有するあらゆる法人に適用されうる示唆を示した。実現すれば、暗号資産担保融資は実験的な資金調達手段から、標準的な法人融資商品へと移行することになる。Sberbankは新規制の施行に合わせて既存のBitcoin担保フレームワークを適合させ、対象とするデジタル資産の範囲を段階的に広げる意向だ。

9月1日発効の新法

この動きは、ロシアの新たな暗号資産規制の施行と歩調を合わせている。プーチン大統領は8月4日に連邦法第282-FZ号に署名し、主要な規定は9月1日に発効する。この枠組みの下では、ロシア中央銀行がライセンスを取得した取引所で取引可能な暗号資産を決定する。規制当局の初回案リストに含まれているのは、Bitcoin、Ethereum、Tetherの3資産のみだ。XRPやその他のトークンは除外された。選定基準としては時価総額、取引量、海外取引所での少なくとも5年間の価格履歴が考慮された。

同法は重要な区分を維持している。暗号資産を担保として利用することは合法化される一方、国内の決済手段としての利用は引き続き禁止される。ただし、一部の対外貿易決済には限定的な例外が認められる。この分離こそが、銀行がデジタル資産を決済手段に転換することなく、それを軸にした与信商品を構築することを可能にする仕掛けだ。

先行者はSberbankではない。2月にはSovcombankが、Bitcoin担保融資を正式な商品として提供したロシア初の銀行となっている。ただし、国内最大手の参入はこのモデルの重みを大きく変える。個人投資家のアクセスは依然として厳しく制限されており、非適格投資家は知識試験に合格したうえで、ライセンスを取得した仲介業者1社あたり年間の暗号資産購入額が30万ルーブルに上限される。

市場の拡大余地は大きい。Popov氏は、規制下での取引量が初年度に3兆5,000億〜4兆ルーブル(約464億ドル)に達し、2028年までに4兆7,500億〜5兆2,500億ルーブル、2029年までに約7兆5,000億ルーブル(約870億ドル)に拡大するとの見通しを示した。Sberbankはさらに、2026年12月1日までに規制されたデジタルデポジットの整備を目指している。同行独自のブロックチェーン上でのデジタル金融資産の発行額は、2025年に約5.6倍の4,080億ルーブルへと拡大した。担保掛け目(LTV)、適用金利、担保商品拡充の開始日については、まだ公表されていない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

実証実験から銀行商品へ

COINOTAGの読みでは、ここで重みを持つのは法律そのものである。連邦法282-FZは「担保としての利用」と「決済手段としての利用」の線引きを行い、規制された貸し手がBitcoinを保有しつつ、それを通貨として正当化することを回避する道を開いた。Sberbankが発表した内容の構造的な要はここにある。実質的に直接保有するBTCを法人与信に用いることは、資産を伝統金融のさらに奥へ引き込む動きであり、Bitcoin市場全体やBitcoin DeFiセクターの動向とも呼応する。これまで担保の役割を担ってきたのは、Wrapped Bitcoinに代表されるトークン化ラッパーだった。確認済みなのは、法律が9月1日に発効したこと、そして実証実験の融資が実施されたことだ。未確認なのは、ETHとUSDTの流通をめぐる中央銀行の承認、そして商業条件のすべてである。ロシア中央銀行が動かない限り、Sberbankの計画は製品ではなく青図のままにとどまる。