Strategy、12億5,000万ドル規模のビットコイン(BTC)売却を承認──資本戦略を全面見直し

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世界最大の法人ビットコイン(BTC)保有者であるStrategy Inc.は6月29日、新たな「デジタル・クレジット資本フレームワーク」を公表し、流動性確保のために保有BTCを最大12億5,000万ドル分まで売却することを初めて承認した。同社のIR開示によれば、優先株配当と年間約17億6,000万ドルに上る負債利息の支払い専用として、25億5,000万ドルの米ドル準備金を新たに積み立てた。あわせてSTRC優先株の年間配当を50ベーシスポイント引き上げて12%とし(7月1日適用)、普通株10億ドルと優先証券10億ドルの自社買い戻しも決議した。経営陣はこの転換を、一方的な証券発行から能動的な資本管理へのシフトと位置づけている。

Strategy株は月曜日に一時14%上昇し約94ドルを付け、ここ数週間で最も強い一日の値動きとなって、ビットコイン関連株全般の上昇を牽引した。ビットコイン本体が6万ドル付近で依然として軟調なまま株価が反発した点は、今回の動きが現物価格の強さではなく資本計画によって駆動されたことを浮き彫りにしている。他のトレジャリー銘柄や取引所銘柄もこの追い風に乗り、Nakamotoは日中10%超、Striveは3.5%超上昇し、Coinbaseは2%近くと比較的緩やかな上げにとどまった。同株は5月に付けた約200ドルのピークから、ビットコインの弱さと世界市場に広がるリスクオフ気分に押され下落を続けていた。

今回の見直しは、Strategyの資金調達エンジンに生じた構造的な変調を受けたものだ。負債・永久優先株・現金を保有コインとあわせて織り込む評価指標である企業mNAVが1を下回ったためである。これは市場が同社の資本構造を、その裏付けとなるビットコインの価値より低く評価したことを意味し、かつて割安に株式を発行してコインを積み増せた要因であるプレミアムを崩した。2025年以降の資金調達の主力であったSTRC優先株は、額面100ドルに対して約71ドルと過去最安値まで沈んだ。Strategyは依然として847,363 BTCを平均取得単価75,651ドル、総額641億ドルで保有しており、保有分全体が現値付近で大きな含み損を抱えている。

これとは別に、Grayscaleのリサーチは、ビットコインが6万ドルを割り込んだ後でも、より深い弱気相場の入り口ではなく、循環的な底に近づいている可能性があると論じた。同レポートは、ビットコインが昨年10月の過去最高値圏である約12万5,000ドルから50%超下落し、トレーダーが今年の利下げではなく利上げの可能性を織り込み始めるなど、米連邦準備制度(FRB)期待の変化に圧迫されたと指摘した。分析は底入れの条件を3点に結びつけている──上院でのCLARITY法案の可決、Strategyによるバランスシートの補強、そしてFRBの利上げ停止だ。これらが達成されなければ、緩慢な下落が長引きかねないと警告した。

一方で、他の企業による積み増しは下落局面でも続いている。Bitmine Immersion Technologiesは先週27,084 ETHを追加したと開示し、6月28日時点でイーサリアム保有量を5,700,040 ETH、総供給量の約4.7%まで引き上げた。暗号資産・現金・有価証券にまたがる同社のトレジャリー全体は約98億ドルに達し、現金約5億5,500万ドル、ステーキング済み487万9,000 ETH、206 BTCを含む。この開示は、Strategyが態勢を再調整するなかでも、一部のトレジャリー運営者が弱さを通じて最大のアルトコインを買い続けていることを示しており、ビットコインの市場ドミナンスが高止まりするなかでも企業群の確信度に差があることを際立たせる。

取引所関連では、BitMEXが最高経営責任者、最高財務責任者、成長部門責任者を交代させ、元グローバル法務顧問兼業務統括責任者のPeter Wilkinson氏をCEOに据えた。2014年に設立され、後に米国でマネーロンダリング対策の不備をめぐり制裁を受けた同取引所は、買い手を探し、入札者を呼び込むためコスト削減を進めていると伝えられる。一方インドでは、仮想資産の移転に対する取り締まり強化が流入を細らせたことでUSDT供給が急逼迫し、現地ステーブルコインのプレミアムが通常の3〜4%から8.5%超へ跳ね上がった。現地USDTは公式ドルレート94.65ルピーに対し約102.88ルピーで取引され、規制リスクプレミアムの硬化を映している。

COINOTAG独自の42指標複合スコアリングエンジンは、58,174ドルのサポートを85/100(強い)と評価し、当社の指標盤で最も堅固な水準と位置づける。これはS1ピボット、ボリンジャーバンド下限、ケルトナーチャネル下限が重なる地点で、現物のライブ価格58,476ドル付近にちょうど位置する。上方では、前日高値とR2ピボットを根拠に60,844ドルのレジスタンスを75/100と評価する。デリバティブの建玉データでは、資金調達率がほぼフラットの0.0009%、建玉は116億ドル、ロング・ショートの口座比率は2.71(73.1%がロング)と、サポートが崩れればスクイーズを招きかねない過密な姿勢を示す。RSIが30.8、MACDは弱気、Fear & Greedは15(極度の恐怖)であり、日足が58,174ドルを下回って引ければ強気シナリオは無効となり、56,750ドルへの道が開ける。