Strategy優先株、強制清算で急落 ビットコインは6万4,000ドル近辺を維持

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2社の主要なビットコイン保有企業に関連する高利回りの優先株が急落後に持ち直し、弱気相場を背景としたレバレッジへの懸念が再燃した。Strive社の最高経営責任者マット・コール氏は、今回の動きは信用力の悪化ではなく強制清算によるものだと指摘した。額面の100ドル近辺で取引されるよう設計されたStrategy社のSTRCは、取引時間中に82.53ドルの安値をつけた後、88.59ドルで引けた。一方、Strive社のSATAは92.88ドルまで下落し、97.71ドルまで回復した。出来高は急増し、STRCの売買高は通常の1日平均である約360万株に対し、約1,060万株に達した。コール氏は、これらの商品を担保に借り入れを行う利回り狙いの投資家が、連鎖的なマージンコールを引き起こしたと分析した。

STRCへの圧力は、Strategy社のビットコイン調達モデルが抱えるより広範な負荷を一段と強めている。年率11.5%の配当を支払い、4カ月連続で据え置かれてきたこの永久優先株は、過去1カ月で10%超下落し、額面を割り込む過去最低水準に沈んだ。この仕組みは、STRCが100ドル近辺かそれ以上で取引される間のみ機能し、新株発行で得た資金をビットコインへ投じることを可能にする。株価が同水準を約11ドル下回る現状では、発行ごとに調達できる現金は目減りする。Strategy社は約84万6,842 BTCを保有しており、アナリストは配当率の強制的な引き上げが最終的に同社を保有資産の一部売却へと追い込みかねないと警告する。

対照的な企業ニュースとして、Cincinnati Financialはガバナンス改革とともに大幅な業績回復を確認した。同保険会社の第1四半期純利益は2億7,400万ドルで、前年同期の9,000万ドルの赤字から黒字転換した。1株当たり利益は1.75ドル、非GAAPベースの営業利益は3億3,000万ドルだった。損害保険のコンバインド・レシオは113.3%から95.6%へ改善し、正味収入保険料は7%増の26億7,000万ドルとなった。取締役会は15人体制へ拡大し、元米海軍士官のリサ・フランケッティ氏を独立取締役として迎えた。1株当たり0.94ドルの四半期配当により、66年連続の増配記録に向けた歩みを維持しており、支払いは7月15日に予定される。

暗号資産インフラと人工知能の融合も鮮明になった。IRENはスペインを拠点とするNostrum Groupの買収を完了し、欧州で約490MWのAIデータセンター容量を確保した。株価は約3.2%上昇し、取引時間中に61.51ドルをつけた後、59.96ドル近辺で引けた。これは52週安値の9.83ドルから約472%の上昇にあたる。今回の買収は、ASICマイニングによるビットコイン採掘から、電力・GPU・ハイパースケーラー顧客にまたがる垂直統合型AIプラットフォームへの転換を加速させる。欧州拠点はオーストラリアとカナダの事業に加わり、大手テクノロジー企業との長期契約を支える6GWの世界的な電力ポートフォリオ構築を前進させる。アナリストは同社を純粋なマイナーではなく、AIインフラの成長銘柄と位置づけ直している。

株価の軟調な地合いにもかかわらず、ステーブルコイン発行体への機関投資家の関心は続いた。カナダ有数の機関投資家であるAlberta Investment Management Corpは、USDCとArcブロックチェーンの発行体であるCircle Internet Groupの株式31万5,600株を取得し、2,503万ドルの新規ポジションを開示した。この買い増しは他の大手ファンドによる先行した動きと呼応しており、Circleの規制対応の優位性に対する根強い確信を示している。同社株は約80.46ドルで寄り付き、売上高が前年比20%増となったにもかかわらず、52週高値の298.99ドルを大きく下回っている。市場心理は依然として割れており、Mizuhoは中立判断を維持しつつ目標株価を135ドルから85ドルへ引き下げた一方、アナリストのコンセンサスは約130.82ドルに位置する。

主要なAI開発企業に対するワシントンの姿勢はより強硬になり、セクター全体のバリュエーションに波及する可能性が出てきた。ハワード・ラトニック商務長官の下、商務省は、Anthropicの最新モデルであるFable 5とMythos 5の海外利用に政府の承認を求めるよう命じた。これはモデルの利用そのものへ輸出規制を拡大する前例のない措置だ。Anthropicは直ちに該当ユーザーのアクセスを停止した。その後、ドナルド・トランプ大統領は融和的な姿勢に転じ、G7サミットで最高経営責任者のダリオ・アモデイ氏と会談した後、同社をもはや国家安全保障上の脅威とは見なさず、迅速な順守を称賛したとインタビューで語った。この一件は、Anthropicが9,000億ドル超と報じられる評価額での新規株式公開(IPO)を準備する中で起きた。

これらの動きは一本の筋を描いている。マクロ環境が引き締まる中で、資本はレバレッジを効かせた暗号資産保有企業の仕組み、AIインフラ、規制対応済みのステーブルコイン発行体の間を循環している。COINOTAGの集計市場データはその警戒感を裏付けており、Fear and Greed指数は「極度の恐怖」を示す23、ビットコインは6万4,000ドル近辺を維持し、暗号資産の時価総額は約1兆8,200億ドルとなっている。ビットコインのドミナンスは約70.1%と、アルトコインへのリスク選好が抑制される中、市場が最大の資産へ価値を集中させる防御的な姿勢を浮き彫りにしている。STRCが額面を大きく割り込み、タカ派的な米連邦準備制度(FRB)が背景にある中、Strategy社の資金調達メカニズムから現物ビットコインへの波及は注視に値する。