Ripple CEOガーリングハウス氏、Strategy優先株が額面比25%安で取引と批判——XRPは1.05ドル付近

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Rippleのブラッド・ガーリングハウスCEOが、Strategyの会長であるマイケル・セイラー氏との対立を再び鮮明にした。論点は明快だ——債務を原資としたビットコイン積み増しは持続的な価値を生まない、というものである。CNBCの番組「Squawk on the Street」に出演した同氏は、クロスボーダー決済のブリッジ資産であるアルトコイン「XRP」を手がける企業のトップとして、長期的な価値を支えるのは金融工学ではなく実需だと強調した。セイラー氏のチームは優先すべき課題に集中していない、そのアプローチが暗号資産市場全体の重荷になっている——こう述べたガーリングハウス氏の主張は、より深い路線対立を映し出す。バランスシートへのトークン退蔵か、それとも現実の決済インフラか。実用性を掲げてきたXRPにとって、これは普及の本筋をめぐる争いでもある。

ガーリングハウス氏は同じ放送内容を引用したソーシャルメディアの投稿でも攻勢を強め、「価値を長期で動かすのは金融工学ではなく実用性だ」との主張を改めて繰り返した。テレビで語った「Strategyのチームは正しいものに焦点を当てていない」という一節を増幅させた格好で、その姿勢が市場全体を傷つけてきたと同氏は見る。今回の再批判は、セイラー氏が切り開いた企業によるビットコイン財務戦略のテンプレートに対し、Rippleの経営トップが粘り強い論客として立ち続けていることを印象づけた。単発の発言ではなく、実用性を最優先するRippleの理論とレバレッジ依存の積み増しを対比させる継続的なキャンペーンの一環であり、価格下落時にこうした財務戦略がどう機能するのかという疑念が高まるなかで、その主張は鋭さを増している。

ガーリングハウス氏の批判の核心にあるのが、Strategyの優先証券、とりわけSTRCシリーズの市場での値動きだ。これらの株式は年率11.5%の累積配当義務を負うにもかかわらず、足元では額面100ドルを約25%下回る水準で取引されている。同氏はこの大幅なディスカウントを深刻な悪材料と呼び、下落局面で損失が雪だるま式に膨らみかねない高レバレッジ型モデルに投資家が警戒している兆候だと示唆した。優先株を発行してさらにビットコインを買うという構図は、変動の激しい資産の上に固定的な支払い義務を積み重ねることを意味する。原資産価格が弱含み、市場全体が弱気相場(ベアマーケット)へ傾けば、その構造には強い負荷がかかる、というのがガーリングハウス氏の論理だ。

Rippleは長らく、トークンを準備資産として抱え込むのではなく、XRPをクロスボーダー決済と機関投資家向け金融で「働かせる」ことを戦略の軸に据えてきた。同社はRipple PaymentsネットワークとXRP Ledgerを通じて価値を移転し、XRPを数秒で完結する国際送金のブリッジ資産として位置づける。同レジャーは現在、ネイティブの自動マーケットメーカー(AMM)も備え、保有者向けのオンチェーン流動性を広げている。この実用性優先の姿勢こそ、ガーリングハウス氏がセイラー氏と対比させる土台だ。具体的な課題を解決する資産にこそ持続可能な価値が流れ込むのであり、債務主導の資本構成や攻撃的なバランスシート拡大に支えられた資産にではない——Rippleはそう主張している。

批判のタイミングも見逃せない。2026年5月、Strategyは優先株主への配当義務を果たすため、およそ32 BTCを約250万ドルで売却した。長年にわたる絶え間ない積み増しの末、同社にとって初めてのビットコイン売却である。膨大な保有量に比べれば小規模な処分だが、買い集めてきたまさにその資産を、いまや資金調達モデルが取り崩しを必要としていることを示唆したため、市場の注目を集めた。批判派にとってこの売却は、優先配当の支払い義務が不適切なタイミングでの売りを迫りかねないという懸念を裏づけるものであり、ガーリングハウス氏が市場の下落局面で負の連鎖を招くと警告してきた圧力そのものだった。

両者の確執は古い。2022年、セイラー氏はXRPを未登録証券だと断じ、他のアルトコインとともに米証券取引委員会(SEC)に取り締まりを求めた。ビットコインこそ唯一正統な機関投資家向けデジタル資産だとする立場を一段と硬化させた発言であり、Rippleの使命に真っ向から対立する敵対者として同氏を印象づけた。一方で最近のセイラー氏は、米国による複数トークン型の暗号資産準備構想に賛意を示し、観測筋を驚かせた。かつてのビットコイン一辺倒の原理主義からの軟化である。こうした経緯があるからこそ、両者の応酬が交わされるたびに重みを帯びる。ビットコインが支配的な市場を背景に、デジタル資産の持続的な価値とは何かをめぐる二つのビジョンがぶつかり合うからだ。

COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングエンジンによれば、目先の抵抗線である1.0697ドルは72/100と高評価で、R3ピボットと前日終値の重なりに支えられている。次の主要な上値メドは1.2151ドルで、出来高のポイント・オブ・コントロールと重要なフィボナッチ・リトレースメントから64/100。下値では、ボリンジャーバンド下限とドンチャンチャネルに支えられた1.0031ドルのサポートが74/100と強い。XRPが1.05ドル付近で推移するなか、RSIは33、MACDも弱気を示し、下落基調を裏づけている。トークンは過去最高値(ATH)を大きく下回ったままだ。デリバティブ市場の警戒感も強く、資金調達率はわずかにマイナスの-0.0044%、ロング・ショートの口座比率は2.97でトレーダーの74.8%が買い持ちに傾き、建玉は6億3,200万ドルに上る——1.0031ドルを割り込めばスクイーズの危険をはらむ過密なロングだ。Fear & Greed指数は15(極度の恐怖)でセンチメントの脆さを補強しており、1.0697ドルを回復できれば短期の地合いは強気へ反転する。