XRP、CLARITY法で上院60票の関門に直面

米上院は金曜深夜、デジタル資産市場明確化法(CLARITY Act)を本会議での正式な審議段階に移行させた。上院多数党院内総務ジョン・スーン氏が徹夜の採決セッション後に提出した動議により、XRP(XRP)保有者を含むデジタル資産関係者は9月における手続き上の試練に直面することになる。この動議は可決には至らなかったが、市場構造に関する法案を9月14日の議会再開に先立って優先的に位置づけ、初期のクロージャー(審議打ち切り)採決を設定した。クロージャーとは、法案の審議を強制的に打ち切って採決に進むための手続きであり、60人の上院議員の賛成が必要となる。XRPにとっての意義は即時的なものではなく、管轄権に関わるものだ。同法案は、デジタル資産が証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)のいずれの管轄に属するかを判断する連邦レベルの枠組みを構築する。この権限の区分は、オルトコインであるXRPを巡る規制上の核心的な論点の一つであり、法案の進展は今後の監督が証券法、商品法、あるいはその両方の混合を通じて行われるかを決定しうる。ステーブルコインの報酬は特にデリケートな問題だ。銀行業界は、保有に基づく受動的な支払いが従来の銀行から預金を引き出す可能性を主張する一方、暗号資産企業は包括的な制限が競争を阻害すると警告している。現在の妥協案は、ステーブルコインの保有のみに対する受動的な利回りを制限する一方で、顧客活動に紐づいた特定の報酬を許可する内容となっており、この区別は政策議論においてCoinbaseのUSDCリワード事業の年間推定13億5,000万ドルの収益と関連付けられている。この提出により、法案は8月以降も存続する。指導部はすでに休会前の採決はないと示唆していた。上院議員はまず法案の審議入りを決定し、その後修正を議論し、最終的に承認の採決を行う。クロージャー手続きに入ることにより、上院は法案に明確な道筋を与え、停滞を回避した。倫理規定、執行権限、不正金融対策、ステーブルコイン報酬を巡る未解決の対立が、60票の閾値に達するために十分な民主党議員が共和党に合流するかどうかを左右する障害として残っている。

上院の次のステップはクロージャーによって規定される。これは全会一致の同意で法案を前進させられない場合に用いられる多段階の手続きだ。土曜未明に提出された動議は、カレンダー番号423および下院決議3633号を、SECとCFTCを通じてデジタル商品の提供・販売を規制する法案として特定している。クロージャーには60の賛成票が必要なため、共和党はCLARITY Actが最初の関門を通過するために少なくとも10人の民主党上院議員の支持を必要とする。この要件は、政府高官による暗号資産プロジェクトへの関与制限を含む未解決の倫理規定に過大な重みを与えている。この条項の超党派修正案は少なくとも1週間、ホワイトハウスからの回答を待っており、ドナルド・トランプ大統領の姿勢が十分な民主党議員を賛成に動かすかどうかに影響を及ぼしうる。法案はすでに以前のチェックポイントを通過している。下院は2025年7月に早期バージョンを294対134で可決し、上院銀行委員会は2026年5月に独自バージョンを15対9で前進させた。共和党の支持に加え、民主党のルーベン・ガレゴ議員とアンジェラ・アルソブルックス議員が賛成に回った。これらの採決は超党派の開放性を示すが、本会議での支持は依然不透明だ。クロージャーは委員会承認よりも広範な連合を要求するからだ。上院が再開する前に交渉が決裂すれば、最初のクロージャー採決は成立への道筋ではなく政治的試金石となり、議員たちは公に反対を表明することを強いられ、Fairshakeなどの暗号資産重視の政治委員会は評価のための投票記録を得ることになる。XRPにとって、その結果は現在の機関ごとの監督、訴訟、州ごとのルールというパッチワーク状態の継続を意味する。遅延自体は弱気相場のシグナルではないが、11月の中間選挙前に議会が会期を持つわずか3週間の間に、トークンの法的分類は未解決のままとなる。議員たちには狭い窓しかない。数日の上院本会議日で合意が成立すれば手続き上のプロセスを完了できるが、分裂が続けば法案は2027年に持ち越されるか、新議会での再提出を余儀なくされる可能性が高い。

クロージャー採決は現在、9月15日、東部時間午後2時15分に議場が再開された時点で実施されると見込まれており、当初の9月14日というスケジュールから精緻化された。交渉中の超党派倫理付帯条項は、大統領が特定の暗号資産関連事業からの保有を売却することを義務付ける内容と報じられており、これはこれまで説明されていた一般的な倫理規定を超え、利益相反に関する民主党の懸念に直接対応するものだ。この提案は本会議での支持を停滞させてきた膠着状態を打開する試みを表すが、ホワイトハウスによる受け入れは依然として未確認だ。

更新された票数計算は、クロスオーバーの要件を狭めている。共和党は現在、60票のクロージャー閾値に達するために約6人の民主党票を必要としており、これは以前引用されていた少なくとも10人よりも少ない差だが、依然として埋まっていない。上院が法案を承認した場合、トランプ大統領の署名に届く前に下院での別途採決のために差し戻され、すでに圧縮されたスケジュールにさらなる手続き上の層が加わる。中間選挙のキャンペーンが秋の日程を支配する見通しの中、9月の窗口は今年中の成立に向けた最後の現実的な機会と広く見なされている。

（04:45 UTC 時点） (UTC 17:10時点)COINOTAGの分析は、両方の展開を手続き上の橋渡しと位置づけており、最終的な規制の確定ではない。上院の主要な提出は、下院決議3633号(カレンダー番号423)をクロージャーに向けて前進させるものであり、これは提案された法律であって最終規則ではなく、即時の発効日は設定されていない。成立すれば、条文はデジタル資産の管轄権を配分することでSECとCFTCを拘束するが、それまでは両機関の現在の権限はそのまま維持される。XRPにとって、提出後の実行可能な状態は変わらない。既存の連邦レベルの監督、裁判所の判断、州の要件が引き続き適用され、ステーブルコイン報酬の妥協案(エアドロップやアルゴリズム型ステーブルコインとは別物)および倫理規定は未解決のままだ。上院は道筋を残したが、新たな市場規制を創設したわけではない。