豪ASIC、暗号資産プラットフォーム向けに1,400万豪ドルの自己資本要件を提案

3つの自己資本モデル、基準は1,400万豪ドル

オーストラリアの暗号資産ライセンス制度が、法律から運用ルールの段階へ進んだ。木曜日、豪州証券投資委員会(ASIC)が協議文書CP 392を公表した。デジタル資産プラットフォーム向けの自己資本、顧客資産の保管、取引に関する基準の草案である。文書は、連邦議会が4月に成立させた改正会社法(デジタル資産フレームワーク)の運用を具体化するもので、業界からの意見募集は11月27日まで開かれる。ASICは2027年3月に最終基準とガイダンスの発行を目指しており、立法から施行まで18カ月という工程は、この地域の他の法域がほとんど到達していない水準だ。

草案の核心は自己資本の規定にある。ASICは3つの代替モデルを検討している。最も厳しい基準は、要件を満たす第三者保管の契約を持たない事業者に適用される。純有形資産を少なくとも1,400万豪ドル(約970万米ドル)保持するか、平均売上の10%がそれを上回る場合はそちらを採用する。顧客資産を承認済みの外部保管機関に預けるプラットフォームは、より軽い基準の対象となるが、具体的な緩和内容は協議の締め切りまで確定しない。基準は、ライセンス取得の方法、顧客資産の保全義務、取引所が維持すべき財務基盤についても、事業者に明確なルールを与える。

ASICコミッショナーのAlan Kirkland氏は、この一括策定について、デジタル資産とトークン化が専門の取引所だけでなく、金融システムの伝統的な領域にも及んでいる実態を踏まえた措置だと説明した。業界の反応は抑制的だ。豪デジタル経済協議会の最高経営責任者Amy-Rose Goodey氏は、会員組織として3つの自己資本モデルを1行ずつ精査する方針を明らかにし、論点を2つ挙げた。異なる規模の事業者間での比例性と、第三者保管の扱いである。同氏は長年の改革論議が実務段階に移ったことを前向きな変化と受け止める一方、枠組みの実効性を左右するのは見出しとなる金額ではなく緩和構造の設計であり、それがどれだけの事業者が基準をクリアできるかを決めるとの見方を示した。

緊急時の鍵アクセスと海外保管

オーストラリアは顧客資産の国内保管を義務付けない。草案は事業者による海外の保管機関の利用を認めており、Goodey氏は、グローバルのデジタル資産市場の実態を規制が認めた点で重要だと評価する。未解決の論点は破綻時の扱いだ。ASICは、海外の親会社や関連会社が破綻した場合に備え、豪州の事業者が顧客資産の背後にある秘密鍵への緊急アクセスを保持すべきかを協議している。海外の破綻手続きが長引く間も、現地ユーザーが資産を凍結されないようにするためだ。この課題に確立した答えを持つ法域はない。シンガポールの中央銀行は2023年のデジタル決済トークン規制で同様の期待を設定し、危機時に顧客資産を回復可能であることを事業者に証明させている。

取引基準は商品ではなく利益相反を狙う。ASICは、プラットフォームによる自己勘定での売買を禁止し、特定のトークンを優遇する誘因となり得る利益を制限し、最良執行義務を課すことを提案している。顧客資産を保管するウォレットは四半期ごとに報告義務を負い、規制当局が顧客資金の所在を常時確認できる仕組みになる。この協議は、4月の法成立後にASICが公表した18カ月の施行ロードマップの枠内に位置づけられている。

OKX Australiaの最高経営責任者Shange Chandra氏はこの一括策定を支持し、基準を「適切に厳格」と評した。コンプライアンス、自己資本、保管にすでに投資済みの事業者は評価され、準備を先送りした事業者は苦戦する。同氏はこの力学が市場の統合を促すと見ており、実績のある確立された企業向けにライセンス手続きの簡素化も求めた。法律は2027年4月8日に施行される。申請受付は2027年10月7日まで続き、ASICが審査する間も事業者は営業を続けられる。枠組みの外にとどまる取引所には、ASICが売上の最大10%に及ぶ罰金を提示しており、中規模プラットフォームにとって命取りになり得る水準だ。

提案段階、まだ確定した規則ではない

CP 392は現時点で誰をも拘束しない。あくまで協議の草案であり、ASICは11月27日以降、自己資本の表と緊急時の鍵規定を作り変えられる。拘束力を持つのは4月に成立した法律で、施行は2027年4月8日だ。当編集部の読みでは、本当の焦点は比例性をめぐる攻防である。売上連動型の基準が最も重くのしかかるのは、現物仲介の上に証拠金取引や契約取引といったレバレッジ型の小口商品を重ねている取引所であり、反発やオフショアへの取引流出が最も可能性が高いのはこの層だ。これまでの業界の意見は抑制的で、批判よりも提出書類の姿が際立ち、事業者が対決ではなく交渉を想定していることをうかがわせる。豪州の個人投資家にとっての実務的な関心は、どの取引所がライセンスを取得するかに絞られていく。当サイトの豪州での暗号資産購入ガイドは現時点の選択肢を比較している。