Scott Bessent、成長で40兆ドルの米債務に挑む — Bitcoin(BTC)が注目される

40兆ドル超えと「成長頼み」の処方箋

米連邦債務の残高が2026年8月に40兆ドル(約6,000兆円規模)の大台を突破した。これを受けて、Scott Bessent財務長官は緊縮ではなく経済拡大によって債務負担を縮小できるという立場を崩していない。Bessent氏は8月20日のCNBCインタビューで、40兆ドルという節目について「40兆ドルという数字に魔法のような力はない」と一蹴し、目立つ歳出削減を伴わずに債務負担を軽減できるのが成長の加速だと主張した。その政策の柱は、関税の還付と、工場・設備・農業施設への投資を即時に費用処理できる制度である。財務長官自身が認めるとおり、これらの措置は短期的な歳入を目減りさせるが、将来の生産基盤を広げ、ひいては債務の利払いを支える税収を厚くするという論理だ。2025会計年度の財務省データでは連邦債務総額は37.6兆ドル、うち一般公衆が保有する分は30.3兆ドルにとどまる。つまり40兆ドルという総額には、政府内部の機関間保有が含まれており、市場で流通する証券だけの数字ではない。一方、議会予算局(CBO)の見通しはどの道を選んでも問題が複利で膨らむことを示す。現行法のままであれば、公衆保有債務は2029年にGDPの107%、2055年には156%に達し、2025〜2055年の平均赤字はGDP比6.3%。世紀半ばには純利払いだけで産出の5.4%を食うのに対し、実質成長率の平均はわずか1.6%にとどまるという。Bessent氏は2025年度の赤字がGDP比約5.7%だったことに言及した。批判陣営の論拠はシンプルで、歳出抑制なき減税は赤字を単に拡大し、民間貯蓄と資本蓄積を圧迫するというものだ。債券市場はすでに懐疑を織り込み始めている。40兆ドル突破後は長期金利が堅調化し、30年債利回りは一時5.31%に達した。この水準は新発債や借換のたびに利払いコストを押し上げる。ビットコイン(Bitcoin、BTC)にとってこの財政計算が重要なのは、大幅赤字・高金利のレジームが、歴史的に暗号資産やその他の長期リスク資産へ流出してきたグローバル流動性を引き締める方向に働くからだ。

20行庫中16行が9月利上げを予想

8月の米インフレ指標が予想を上回ったことで、ウォールストリートの連邦準備制度(FRB)観測はわずか数日で塗り替えられた。中央銀行を追跡する20機関のうち16が、次の動きは9月会合での利上げだと見込んでいる。蹄印が出る前にはほぼ全行が利上げを排除していただけに、これは目を見張る方針転換だ。タカ派の筆頭はBank of Americaで、9月の利上げに加え、2026年を通じた合計75ベーシスポイントの引き締めを予測する。Deutsche BankとRBCも同じく2026年計75ベーシスポイントで歩調を合わせる。中間派の大きなグループ — Barclays、BNP Paribas、Citigroup、MPA Macro、MUFG、Nomura、Piper Sandler、Societe Generale、TD Securities、UBS、Wells Fargo — は、9月の最初の利上げと年間50ベーシスポイントを想定する。Goldman SachsとJPMorganも9月開始で一致するが、サイクルの上限を25ベーシスポイントと見る。様子見は少数だ。HSBCは時期未定の据え置きを予想し、Morgan StanleyとOxford Economicsは最初の利下げを2027年に先送りし、Jefferiesだけが12月の25ベーシスポイント利下げを崩していない。暗号資産市場にとって、この価格再評価は長期資産に適用される割引率に直撃する。トレーダーはすでに9月の決定に向けて注文タイプの組み直しを進めている。執筆時点でビットコインは77,380ドル近辺で取引されており、タカ派色の強まる金利環境の中でもレンジを維持している。通価発行(通貨の質の低下)への需要が金融引き締めの逆風をクッションしている初期の兆候と読める。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

金利上昇と粘着質なリスク選好のせめぎ合い

2つの動きを並べて読むと、一つの締め付け構図が浮かぶ。財政供給が金利を押し上げ、粘着質なインフレが金融緩和という救いを塞いでいる。それでも当社の集計データは選好の健在を示している。Fear & Greed Indexは63/100(Greed)、ビットコインは当社が追跡する市場時価総額2.29兆ドルのうち67.9%を占め、暗号資産ETFの資金流は構造的な押し目買いとして機能し続けている。AmazonからVisaに至るマクロ感応型の株式も、同じ試練に直面している。