Bitcoin(BTC)ETF、9日間で31億ドルの流入後に1億5,000万ドルの流出へ

ETFの買い越し、一服

Bitcoin (BTC)は土曜時点で8万4,605ドルを取引しており、直近1時間では小幅に上昇、24時間では0.3%下落している。ただし、価格そのもの以上に注目すべきは需要の構造の変化だ。米国の現物Bitcoin ETFは、9営業日連続で合計約31億ドルの純流入を続けてきた後、今週は約1億5,000万ドルの純流出へと転じた。9月下旬の相場を押し上げた一方向的な資金流入の流れが、ここで一旦停止したことになる。値動きを振り返ると、週初はおよそ8万2,000ドルから8万5,000ドルの間で振幅し、木曜に10月が開けるとともに買いが戻り、8万5,000ドル台を回復した。だが回復は続かなかった。高値圏での利益確定売りに押され、週末には8万4,000ドル台半ばへ戻されており、レンジ上端では売り圧力が依然として強い。反発を強気相場の再開の証、押し目を弱気相場の始まりと読みたくなるところだが、取引所フローの記録はどちらの解釈にも反する。9月24日から30日の間、7日中6日で取引所から純流出が記録され、合計およそ1万8,000 BTCが取引所の外部へ移動した。自己管理へ引き上げられたコインは直ちに売却される可能性が低いため、これは供給面のプラス材料だ。スポット需要の裾野も広がっている。今週流通した分析によれば、Coinbaseに加えBinanceとOKXでの買いが強まっており、これまでETFと一部の大口アカウントが相場を担い、Coinbaseのプレミアムの弱さと小口投資家の低い参加度が足を引っ張っていた構図からの構造的な変化を示している。ただし注意点もある。Coinbaseのプレミアムは依然弱く、世界的な需要の改善が米国のスポット市場での本格的なリスクオン姿勢にはまだ転換していない。また、直近の押し目はスポット保有者の投げ売りよりも先物売りの一斉投げによるものが大きかったとアナリストは指摘しており、長期保有者が一斉に撤退したわけではないことを示唆する。

ETFの流出転換は、機関投資家の需要が消えたことを意味しない。9月下旬の相場を特徴づけた一方向的な流入体制が、確認待ちで一時停止したと読むのが妥当だ。一方、今回の押し目は上値での利益確定も浮き彫りにした。安値圏で積み増していた一部のクジラは、買い増しではなくロングポジションの利確しに動き始めたと伝えられる。資金の動きは選別的でもある。今週はビットコイン (BTC)が資金流入を記録した一方、ETHやアルトコイン市場の一部では流出が見られ、全体一斉の買いではなくローテーションと捉えるべき相場となっている。マクロ環境も下支えに寄与した。先週、米国債利回りは2年、5年、10年、20年債のすべての年限で低下し、リスク資産を圧迫してきた金利の逆風が和らいだ。さらに10月のFOMCでの追加利上げ観測も後退した。9月のISM製造業PMIは予想をやや下回ったものの50を上回る拡大圏を維持し、米国経済は過熱でも後退でもない状態にある。油の行方は不確定要素だ。原油価格が100ドルを再び上回っており、インフレ期待を押し上げ続ければ、いったん和らいだ利回りが再上昇する可能性があり、安全資産需要ではなくマクロの流動性に動かされているBTCはその影響を直接受ける。今後の焦点は3つに絞られる。8万4,500〜8万6,000ドルの抵抗帯が本物のスポット需要を伴って突破されるか、ETFの流出が一時的なものか機関投資家のペースダウンか、そしてBinanceとOKXで見られた買いが続くかどうかだ。季節性は両刃である。10月は歴史的にBTCに有利な月で、論調は13年分の10月実績と「Uptober」のETF需要への期待に支えられている。当編が先に指摘した韓国セッション中の下落も同じ0.3%の軟調を捕捉しており、トレンドを決めるのは暦ではなく資金の流れだということを改めて裏付けている。行動面での注意も要る。期待に始まる上昇局面では、直近の値動きが予想へそのまま延長されがちで、FOMOは群衆が既にロングに傾いている場所で最も速く育つ。

8万7,300ドルの壁

日次で更新されるダッシュボードは、軟化しつつある相場に新たな情報を加えている。Bitcoinは8万4,657ドルで取引され、1.00%下落した一方、出来高は29.01%増加して約441億ドルに達しており、下落局面でも参加は厚い。Fear & Greed指数は67で据え置きとなったものの、前日の72、先週の74からは低下し、Google Trendsのスコアも61から45へ下落した。SOPRは1.0033で変わらず、資金調達率は+0.0065%から+0.0026%へ低下しており、レバレッジのロングが後退したことを示す。取引所フローのデータは反転した。前日に2,430 ビットコイン (BTC)がプラットフォームから流出した後、純248 BTCが戻り、取引所の保有残高は245.19万BTCへ小幅に増加した。アクティブなウォレット数は71万2,825から73万6,514へ増加し、調整局面でもネットワークの利用は底堅く、支配率は59.03%へ緩やかに低下した。

週初に指摘したETF問題について、最新情報が入った。前営業日の約1億4,900万ドルの流出の後、米国の現物Bitcoin ETFは10月1日に1億7,020万ドルの純流入を記録した。これはBitfinexのアナリストが引用した数値によるもので、機関投資家のペースダウンではなく、素早い反転を示すものだ。同じ解説では注目すべき水準も示された。Bitcoinは10月2日に8万7,220ドルまで上昇した後、8万4,000ドル付近へ後退しており、アナリストは上昇が持続するための条件として8万6,500ドルを上回る持続的なスポット買いを挙げている。オーダーブックの読み解きでは、9月30日時点で139万BTCが8万4,000〜8万6,500ドルの買い価格帯の内部に存在するとされ、上値回復の試みは大きな取得価格の集積をクリアする必要がある。警告は対称的だった。8万1,300ドルを下回る取引が持続し、新たなETFの流出が重なれば、市場構造は弱まり得るという。

金曜日には韓国需要が市場に新たな買い注文を加えた。韓国時間10月3日午後6時30分時点で、BTCのキムチプレミアムは国内4大取引所の平均で0.81%となり、Upbitが0.85%、Bithumbが0.83%、Coinoneが0.77%、DigitalXが0.79%と、いずれもBinanceのウォン換算価格に対する水準で計測された。国内でのBTC平均価格は1億1,519万ウォン、Binanceでは1億1,426万ウォンとなり、ETHとXRPはいずれも約0.80%のプレミアムを付け、USDTは1,361ウォンで取引され、0.79%のスプレッドを示した。追跡対象の全通貨ペアで4取引所すべてがプレミアムを維持しており、韓国の買い手による穏やかだが一貫した上乗せは、今週すでに指摘された弱いCoinbaseプレミアムとは対照的だ。Golgapssは流動性が薄いため平均から除外された。

土曜の取引セッションに対する新たなチャート分析は、今回の押し目をより大きな上昇局面内の保ち合いと位置づけている。時間足では8万7,219ドル付近での押し戻し後、8万3,841ドルまで下落し、その後出来高が細るなかで8万4,400〜8万4,700ドルの間にタイトな基盤を形成した。これにより上値の最初のトリガーは8万4,800〜8万5,000ドルとなり、出来高の拡大を伴う時間足のブレイクアウトが実現すれば8万5,500ドル、さらに8万6,000〜8万6,500ドルの帯が視野に入る。一方、8万4,300ドルを下回れば8万3,841ドル、次いで8万3,500ドルが意識される。日足チャートでは追跡対象のすべての移動平均が依然として強気を示し、直近のサポートは8万3,964〜8万4,200ドルに集まっているが、勢いはMACDの弱気シグナルと乖離している。下値の目安は8万2,555ドルで、これを割り込むと8万1,000ドル、さらに8万0,000ドルへ下落が延びる可能性がある。

（13:11 UTC 時点）（COINOTAG）ビットコイン（BTC）のCOINOTAG独自42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、8万6,620.00ドルの抵抗線を86/100と評価している。根拠はケルトナー上限、ATR上限、フィボナッチ0.000、ドンチャン上限の合流だ。以遠の上値候補は9万5,445.64ドル（41/100、フィボナッチ1.272）、9万9,648.20ドル（37/100、フィボナッチ1.414）、10万5,685.68ドル（36/100、フィボナッチ1.618）、10万2,193.41ドル（34/100、フィボナッチ1.500）が続く。下側では8万1,122.03ドルのサポートが79/100を記録し、一目均衡表の基準線、フィボナッチ0.214、SMA50、スーパートレンドを根拠に最強の防衛線となる。8万4,798.04ドル（67/100）がフィボナッチ0.114、S3、一目均衡表の転換線、LVNを背景に直下で待ち構え、7万7,437.13ドル（54/100、ボリンジャーバンド下限、フィボナッチ0.382、RからSへの転換、バリューエリア高値）がその下に控える。スポット価格は85,126.03ドルで主要サポートと抵抗線の間にあり、時価総額は約1兆7,104億ドル、24時間上昇率は0.30%、24時間出来高は約57億8,015万ドル、RSIは64.93、MACDは弱気シグナルを示すものの日足のトレンドは上向きを維持する。デリバティブ市場の姿勢は強気寄りだ。資金調達率はプラス0.0038%でロングがショートに支払う状態、未決済建玉は164億2,844万ドル、ロング・ショート口座比率は1.20（ロング54.6%）、Fear & Greed指数は65（Greed）を示す。日足が8万6,620.00ドルを上回って引ければ次の上昇局面が開ける一方、8万1,122.03ドルを失えば強気シナリオは無効となる。レベルの全マトリックスは当社のBitcoinテクニカル分析ページで更新している。