Bitcoin(BTC)ETF、9日間で31億ドルの流入後に1億5,000万ドルの流出へ

ETFの買い越し、一服

Bitcoin (BTC)は土曜時点で8万4,605ドルを取引しており、直近1時間では小幅に上昇、24時間では0.3%下落している。ただし、価格そのもの以上に注目すべきは需要の構造の変化だ。米国の現物Bitcoin ETFは、9営業日連続で合計約31億ドルの純流入を続けてきた後、今週は約1億5,000万ドルの純流出へと転じた。9月下旬の相場を押し上げた一方向的な資金流入の流れが、ここで一旦停止したことになる。値動きを振り返ると、週初はおよそ8万2,000ドルから8万5,000ドルの間で振幅し、木曜に10月が開けるとともに買いが戻り、8万5,000ドル台を回復した。だが回復は続かなかった。高値圏での利益確定売りに押され、週末には8万4,000ドル台半ばへ戻されており、レンジ上端では売り圧力が依然として強い。反発を強気相場の再開の証、押し目を弱気相場の始まりと読みたくなるところだが、取引所フローの記録はどちらの解釈にも反する。9月24日から30日の間、7日中6日で取引所から純流出が記録され、合計およそ1万8,000 BTCが取引所の外部へ移動した。自己管理へ引き上げられたコインは直ちに売却される可能性が低いため、これは供給面のプラス材料だ。スポット需要の裾野も広がっている。今週流通した分析によれば、Coinbaseに加えBinanceとOKXでの買いが強まっており、これまでETFと一部の大口アカウントが相場を担い、Coinbaseのプレミアムの弱さと小口投資家の低い参加度が足を引っ張っていた構図からの構造的な変化を示している。ただし注意点もある。Coinbaseのプレミアムは依然弱く、世界的な需要の改善が米国のスポット市場での本格的なリスクオン姿勢にはまだ転換していない。また、直近の押し目はスポット保有者の投げ売りよりも先物売りの一斉投げによるものが大きかったとアナリストは指摘しており、長期保有者が一斉に撤退したわけではないことを示唆する。

ETFの流出転換は、機関投資家の需要が消えたことを意味しない。9月下旬の相場を特徴づけた一方向的な流入体制が、確認待ちで一時停止したと読むのが妥当だ。一方、今回の押し目は上値での利益確定も浮き彫りにした。安値圏で積み増していた一部のクジラは、買い増しではなくロングポジションの利確しに動き始めたと伝えられる。資金の動きは選別的でもある。今週はビットコイン (BTC)が資金流入を記録した一方、ETHやアルトコイン市場の一部では流出が見られ、全体一斉の買いではなくローテーションと捉えるべき相場となっている。マクロ環境も下支えに寄与した。先週、米国債利回りは2年、5年、10年、20年債のすべての年限で低下し、リスク資産を圧迫してきた金利の逆風が和らいだ。さらに10月のFOMCでの追加利上げ観測も後退した。9月のISM製造業PMIは予想をやや下回ったものの50を上回る拡大圏を維持し、米国経済は過熱でも後退でもない状態にある。油の行方は不確定要素だ。原油価格が100ドルを再び上回っており、インフレ期待を押し上げ続ければ、いったん和らいだ利回りが再上昇する可能性があり、安全資産需要ではなくマクロの流動性に動かされているBTCはその影響を直接受ける。今後の焦点は3つに絞られる。8万4,500〜8万6,000ドルの抵抗帯が本物のスポット需要を伴って突破されるか、ETFの流出が一時的なものか機関投資家のペースダウンか、そしてBinanceとOKXで見られた買いが続くかどうかだ。季節性は両刃である。10月は歴史的にBTCに有利な月で、論調は13年分の10月実績と「Uptober」のETF需要への期待に支えられている。当編が先に指摘した韓国セッション中の下落も同じ0.3%の軟調を捕捉しており、トレンドを決めるのは暦ではなく資金の流れだということを改めて裏付けている。行動面での注意も要る。期待に始まる上昇局面では、直近の値動きが予想へそのまま延長されがちで、FOMOは群衆が既にロングに傾いている場所で最も速く育つ。

8万7,300ドルの壁

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、8万7,308ドルの抵抗線を86/100と評価している。根拠はケルトナーチャネル上限、弱いピンバー、ドンチャン上限の合流だ。第二の天井は8万5,707ドル(56/100)。下側では8万2,466ドルのサポートが20日移動平均、一目均衡表の基準線、ボリンジャーバンド中央を背景に73/100を記録している。スポット価格は8万4,605ドルでその間に位置し、時価総額は約1.70兆ドル、RSIは63.07、MACDの弱いシグナルがあるものの日足のトレンドは上向きを維持する。デリバティブ市場の姿勢は慎重だ。資金調達率はマイナス0.0034%でショートがロングに支払う状態、未決済建玉は約161億7,000万ドル、ロング・ショート口座比率は1.27(ロング56%)、Fear & Greed指数は67(Greed)を示す。日足が8万7,308ドルを上回って引ければ次の上昇局面が開ける一方、8万2,466ドルを失えば強気シナリオは無効となる。レベルの全マトリックスは当社のBitcoinテクニカル分析ページで更新している。