ビットコインが6万6,000ドル近辺で底堅く推移、SpaceXが750億ドルを調達しステーブルコインは2,730億ドルをオンチェーンに維持

暗号資産ニュース

SpaceXが史上最大規模となる新規株式公開(IPO)を完了し、1株135ドルで5億5,560万株を売り出して750億ドルを調達した。発行価格ベースでの企業価値は約1兆7,700億ドルに達する。上場初日の株価は約19%上昇して161ドル近辺で取引を終え、時価総額は2兆ドルを突破した。今回の上場は、2019年にサウジアラムコが記録した294億ドルの最高記録を塗り替えた格好だ。引受を担ったウォール街の金融機関は手数料として約5億ドルを分け合ったが、これは案件規模のわずか0.7%にすぎず、大型案件としては過去最低水準の比率に並ぶ。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが幹事団を主導し、それぞれ1億ドル近くを得た。機関投資家からの注文総額は3,500億ドルを上回った。

ドナルド・トランプ氏は、米国とイランが和平の枠組みで最終合意に達したと発表し、調印式は6月19日にスイスで予定されているとした。この取り決めは拘束力を持つ条約ではなく、60日間の覚書として機能する。戦闘を停止し、通行料なしでホルムズ海峡を再開させ、米海軍による封鎖を段階的に解除する内容だ。一時的な免除措置によってテヘランは原油の販売を再開できるが、約250億ドルの凍結資産は最終合意に至るまで解除されないままとなる。重要なのは、ウラン濃縮の制限やミサイルに関する条項が後の協議に先送りされた点であり、濃縮を継続するかどうかをめぐってイラン当局者がワシントンの見解を公然と否定するなど、最も難しい問題は未解決のまま残された。

マイケル・セイラー氏はStrategyについて、優先請求権を控除した1株当たりの数値や、同氏が「トルク」と呼ぶ概念を含む新たなビットコイン財務指標を公表した。一方で、こうした指標はレバレッジや希薄化のリスクを覆い隠していると批判する声も上がった。開示の時点で、MSTRは負債と優先債務を差し引いたビットコイン保有額を下回る水準で取引されている。同社は84万5,256BTCを保有し、その評価額は現在およそ540億ドルに上るが、平均取得単価は7万5,700ドル付近にあり、ポジションは含み損を抱えている。Strategyは第1四半期に145億ドルの未実現損失と125億ドルの純損失を計上し、優先債務は現在135億ドルを超えている。

ステーブルコインの供給量は、市場全体が売られる局面でも2,730億ドル近辺で著しく底堅さを保っている。下落局面でトレーダーが保有資産を現金に換える通常のパターンに反する動きだ。オンチェーンデータによれば、流動性は暗号資産から流出しているのではなく、取引所を迂回している。テザーとUSDCの取引所への月間流入額は、昨年10月の57億ドルから29億ドルへと減少し、流入比率は歴史的に低い0.77まで低下した。資金はその代わりに、イールド戦略、トークン化株式、予測市場、現実資産(RWA)へと回転しており、DeFiのレンディングを組み合わせれば15%から20%のリターンが見込める領域だ。この変化は降伏(キャピチュレーション)ではなく、市場の成熟を示している。

SpaceXのIPO前評価額に対し、実際の株式ではなく私的なストラクチャーを通じて間接的なエクスポージャーを提供するSPCXトークンは、4億4,000万ドル近い時価総額を維持しながらも、日次取引高が95%超も急減した。かつて最大級のRWAプロジェクトの一つだった同トークンの流動性は、ここ数日のセッションで急速に枯渇した。観測筋は、この下落をSpaceXへの信頼後退というより、投機的な取引の細りと、スプレッドを拡大させてボラティリティを増幅させる市場全体の流動性不足によるものと見ている。今回の冷え込みは、トークン化されたIPO前エクスポージャーが裏付け企業の物語から乖離し、投機資金が引いた後は薄商いのアルトコインのように振る舞い得ることを浮き彫りにした。

アナリストは、地政学、機関投資家の金融、中央銀行という分野にまたがる4つの材料が収束するなか、今後72時間にわたって世界の市場に「パーフェクト・ストーム」が訪れる可能性を指摘した。第1の材料は米イラン合意で、すでに原油価格を押し下げているが、地政学的リスクプレミアムが縮小すればインフレ懸念を再燃させかねない。第2はSpaceXの上場後の精査であり、市場がその高い評価額を株式市場全体の弱含みを引き起こさずに吸収できるかが試される。円相場のボラティリティと、控える中央銀行の決定がそのリストを締めくくる。この警告は、いかなる単一のショックも株式、原油、デジタル資産へと波及しかねない、深い弱気相場下の脆弱な構図を描き出している。

これらの糸を束ねると、一本の弧が浮かび上がる。資本はリアルタイムでリスクを再評価しており、そのローテーションは全面的ではなく選択的だ。COINOTAGの集計市場データもこの慎重姿勢を裏付けている。当社の恐怖貪欲指数は極度の恐怖を示す20にあり、ビットコインのドミナンスは70.3%まで上昇、暗号資産市場全体の時価総額は約1兆8,700億ドルとなっている。このドミナンスの数値が、オンチェーンで2,730億ドルを上回る水準を保つステーブルコインの循環供給量と組み合わさることで、防御的なポジショニングが示唆される。流動性はエコシステム内にとどまりつつも、投機的なアルトコインよりもビットコインとイールドを選好している。Strategyの提出書類が125億ドルの純損失を示し、マクロ材料が集中するなか、市場の確信は依然としてバランスシートの規律に結び付いている。