ビットコイン(BTC)難易度、史上最高値を374日間更新せず

史上最長の374日間

ビットコイン (BTC)のマイニング難易度は、過去最高値を更新しないまま374日連続で推移しており、ネットワーク史上最長の停滞となった。最高値の155.97Tは2025年10月29日に付けられ、以降の調整はいずれもこの水準に届いていない。Tは1兆回のハッシュ計算を示す単位で、各マイニングダッシュボードでは兆単位で表示される。オンチェーンの難易度履歴を閲覧できるMempool.spaceでは、ピークはブロック921,312に位置し、それを上回る数値は記録されていない。この日から数えて、2026年11月7日に停滞期間は374日に達した。従来の記録は364日で、2011年8月1日のピークから2012年7月30日の回復高までの期間だった。2021年の中国によるマイニング禁止からの回復に要した253日も、今回の停滞は大きく上回る。当時のピークは2021年5月13日、次の高値は2022年1月21日だった。2021年は世界の装置が一斉にオフラインになったが、今回の停滞はそれに匹敵する単一のショックなしに続いている。なお、374日の停滞は難易度が1年間下がり続けたことを意味しない。難易度は各ブロックに求められるプルーフオブワークの量を定める指標で、2,016ブロックごと(約2週間)に再計算され、平均ブロック間隔を10分程度に保つ。算出された数値はエポックの終了まで固定される。難易度は2026年6月14日に10.09%下落して124.93Tの底を付け、記録比で約20%低かった。その後、10月16日に5.92%上昇して140.58T、10月29日にはさらに5.54%上昇して148.36Tとなったが、最高値には依然4.88%及ばない。10月の2段階の上昇で差は大きく縮まったものの、2025年10月の水準には届かなかった。この天井は技術面だけでなく経済面を映す。ビットコインの価格は7万6,000ドル直下で推移しており、2025年の設備投資が採算に合った水準を大きく下回っている。

マイナーの売りが拡大

『The Bitcoin (BTC) Standard』の著者でビットコイン・マキシマリズムの代表的論者である経済学者のSaifedean Ammousは、土曜日のXへの投稿でこの記録に言及した。価格が95%下落した2011年の暴落や中国の禁止令のいずれよりも今回の停滞は深刻だとし、「ビットコインマイニングは全く新しい世界に入った」と結んだ。企業側の帳簿もこの判断を裏付ける。上場マイナー各社は長年、保有ビットコインを戦略的ビットコイン準備金として提示してきたが、その語りは解け始めている。Riot Platformsは7億5,000万ドル相当のビットコインを売却、Hut 8は2億5,000万ドル相当を売却し、Keel Infrastructureは1億9,200万ドルの保有をすべて整理した。TerawulfとIRENはマイニング収入の細りを受けて処理能力をAIワークロードへ振り向けており、新規のマイニング装置ではなくAIホスティングに追加資金を投入している。この転換は上場ビットコインマイニングセクターの構造を変えつつある。政治も絡んでくる。中間選挙での圧勝後、民主党はデータセンターの設置規模を制限する政策を推し進めており、マイナーは同じ送電網の接続を巡ってこれらの施設と競合する。一方で、ピーク割れの難易度だけがチェーンの弱体化を証明するわけではない。ネットワークに向けられた計算能力の推定値であるハッシュレートは別の周期で読むもので、7日平均は2026年10月11日に1,000 EH/s(1ゼッタハッシュ毎秒)を超え、その後も水準を維持して約8か月に及んだ下回りを解消した。この数値は推定であり、1週間で平滑化されたものだ。停滞期間中もブロックは予定通りに生成されている。難易度は直近の2,016ブロックが要求した作業量を測り、ハッシュレートは現在マイナーが投入している能力を推定する。両者がリアルタイムで一致することはまれだ。売却が示すのは、限界的な1ドルがハッシュ生産から離れていることであって、チェーンそのものの縮小ではない。

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次回調整は下方に

COINOTAGの読みでは、これはセキュリティの問題ではなく資本配分の問題だ。現物価格は7万5,922.90ドルと24時間で0.29%下落し、合成の支持・抵抗スコアリングは下値の重心を示している。最強の支持は7万5,165.18ドル（スコア99/100、ボリンジャーバンド下限やフィボ0.500が重なる）で、7万2,299.74ドル（スコア95/100、SMA200とVWAPが集まる）がその次に控える。上値では7万7,974.72ドル（スコア94/100）と7万8,213ドル付近…ではなく7万9,602.03ドル（スコア72/100）が重く、EMA200と前日高が交差する7万6,313.96ドル（スコア71/100）が最初の壁だ。デリバティブ市場のデータでは資金調達率が0.0069%とほぼ中立で、未決済建玉は158億5,921万5,700ドル、ロング比率は76.9%に達しており、下落局面でロングが偏っている。恐怖・貪欲指数は28と恐怖圏にあり、RSIは38.26、MACDは弱気シグナル。7万7,974.72ドルを価格が取り戻せない限り、下向きの読みは変わらない（09:27 UTC 時点）。