Bitcoin(BTC)、2023年以来となる利上げを控え7万7,000ドル近辺で攻防

9月16日FOMCの利上げ確率が90%に到達

連邦準備制度(FRB)の金利先物は、9月16日のFOMCで25ベーシスポイント(bp)の利上げが実施される確率におよそ90%の確率を織り込んでいる。2024年と2025年にわたる計175bpの利下げでファンド金利の誘導目標は3.50%~3.75%まで低下しており、今回が2023年7月以来となる米国の利上げになる見通しだ。リプライシングは段階的に進んだ。8月28日のジャクソン・ホール会合でのWarsh議長による就任後初の主要演説では、個人消費支出(PCE)バスケットのうち54%の品目が過去12カ月で3%超の上昇を示したことに言及し、物価安定をFRBの最優先課題と位置付けた。利上げ確率はこの演説だけで30%台前半から約60%へ跳ね上がった。その数日後、Waller理事は1回の会合は待てるものの、インフレが再加速すれば「引き金を引く」と発言。さらに9月4日の雇用統計が市場予想の5万5,000人を大きく上回る16万2,000人の雇用増を示すと、確率は70%まで上昇した。そして9月11日のCPI発表が決め手となった。前年比3.4%、前月比0.4%と予想に沿った内容で、先物が織り込む利上げ確率は90%に達し、Deutsche Bankは12月の2回目の利上げを織り込む見通しを公表している。

注目すべきは、リスク資産がこのタカ派的な転換をどのように吸収したかという点だ。CPI発表当日の米国株式市場は約1%高で取引を終え、4日連続の下落に歯止めをかけた。金は4,400ドルを上回って推移し、Bitcoin(BTC)は7万7,800ドル近辺で推移しながら、一時は7万9,800ドルまで上昇したがその後は失速し、現在は7万7,000ドル前後で取引されている。こうした強さの一部は財政政策にある。Bessent財務長官が長期債の買入れ規模を1回あたり20億ドルから最低40億ドルへ拡大し、9月9日には60億ドルの購入を実施したにもかかわらず、長期金利は週末に10年債で4.96%、30年債で5.38%と、2007年6月以来の水準で取引を終えた。 レステーキング などのオンチェーン利回り戦略は、この4.96%の10年債利回りと競合することになる。今後のドットプロットとWarsh議長の記者会見が、「1回で終わり」という読みが今週も生き残るかを決める。

8月のインフレデータは2つの顔を持っており、金属トレーダーは柔らかい側を取引した。総合CPIは前年比3.4%だった一方、食品とエネルギーを除くコア指数は前年比2.4%に低下し、66カ月ぶりの低水準、7月の2.5%からさらに減速した。上昇圧力はほぼすべてエネルギーに由来するもので、ガソリンが前年比27.4%、エネルギー全体が16.3%、航空運賃が23.4%と上昇した一方、中古車は2.3%下落し、住宅関連は3.0%と安定した上昇に留まった。発表後のおよそ30分間で、市場アナリストの推計では7,400億ドルを超える資金が金と銀に流入した。 出来高 の急増を伴って銀価格は約63.80ドルから65ドル超へ急騰し、先物価格はその後65.70ドルに達した後、金曜日は前日比1.4%高の64.43ドル近辺で取引を終えた。もっとも短期的なマップは混み合っている。ウェーブ理論に基づくテクニカル分析は4時間足に修正構造を示しており、まず60ドルへの押し目があり、その水準が崩れた場合は66ドルの再試験前に58ドル付近のより深いゾーンが視野に入る。直近のサポートは65ドルと、64.60ドルのブレイクアウト・エリアに位置する。ここには明確な緊張関係がある——まだFRBの目標を上回るコア指数は緊縮的な論拠であり、緊縮政策は本来、利回りのない金属にとって重荷となる。市場がこれまで示した答えは、このインフレは供給主導でありファンド金利の影響を受けない、というものだ。銀の66ドルへの試練と、Bitcoinの7万7,000ドルの足場が、このテーゼの実地検証の場となる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

FOMCを前にした指数は61と強気圏

COINOTAGが集計する市場データは、リスク選好が拡張圏を維持していることを示している。Fear & Greed指数は61/100(強気)、Bitcoinは追跡ユニバースの68.0%を占め、追跡対象の時価総額は2兆2,800億ドル付近にある。 レイヤー1 のアルトコインは出遅れており、 UVXY ETF のようなボラティリティ指標への買いは沈静化している。ポジションはすでに利上げを織り込んでおり、サプライズとなり得るのはドットプロットだ。