ビットコイン、4月以来初の月間上昇で7月に9.3%高

ビットコイン(BTC)は7月、月間で9.3%上昇し、4月以来初めて月次ベースのプラスを記録した。月初は約5万8,000ドルと期間中の最安値圏からスタートしたが、そこから回復に転じた格好だ。ただし、この反発には明確な弱点がある。取引所レベルのデータによれば、1日あたりの平均現物出来高は約22億ドルまで落ち込み、2023年11月以来の低水準となった。取引所別の動きを見ると、Binanceの7月現物出来高は約350億ドルで、2024年11月の2,460億ドルと比べると大幅な縮小だ。Bybitは85%減、OKXは67%減、Coinbaseは61%減と、主要取引所が軒並み需要の低迷を映し出している。デリバティブ市場も支援材料にはならなかった。CMEの建玉は複数年ぶりの低水準付近にとどまり、無期限先物の建玉も約30万BTC前後で推移している。オンチェーンデータでもコインの動きは鈍く、30日間の取引所への流入量は約6万BTCと年間平均の約4分の3にとどまった。純流入はややマイナスで、約1,300BTCの流出超過となっている。米国の現物ETF需要も軟化し、7月10日までの週には1億9,740万ドルの流入があったものの、月後半には流出に転じた。季節性も逆風だ。8月は過去4年間すべて陰線で引けており、平均下落率は7.49%に達する。今回の反発は買い手の一時的な回帰に依存しており、持続的な弱気相場の転換とは言い難い。ビットコイン市場の短期的な構造は依然として脆弱なままだ。

機関投資家側の動きも低調だった。米国上場の現物ビットコインETFは7月、純流入がわずか2億500万ドルにとどまり、取引日が2日残っている段階で過去最小の月間合計となった。5月の24億3,000万ドルの流出、6月の45億2,000万ドルの流出からは改善しているものの、機関投資家の本格的な再参入とは程遠い。この数字は、かつて過去最高値圏へのラリーを牽引した強い資金流入期との乖離を如実に示している。アルトコインファンドはまちまちの動きを見せた。Ether関連商品には3億4,285万ドルが流入し、4月の実績にほぼ並んだ。XRPファンドには1,361万ドル、Solana関連商品には1,382万ドルがそれぞれ流入している。この対比がETH/BTCペアの月間11%上昇を後押しした。マクロ環境もポジション構築を促す材料にはならなかった。FRBが政策金利を据え置いた後、市場はタカ派的と受け止め、価格は横ばいで推移した。セルサイドのアナリストは200週移動平均線(約6万3,300ドル付近)を重要な分水嶺と位置づけている。この水準を維持できれば現在の静けさは建設的に映るが、6万2,500ドルを割り込めば6万ドルの清算ゾーンに向けた下落が始まる可能性がある。コアインフレ率や成長率の指標発表を控え、アルトコインおよびビットコイン市場はボラティリティを溜め込んでいる可能性がある。日次ボリンジャーバンドは1月以来の幅まで収縮しており、エネルギーの蓄積を示唆している。

ブローカー各社の7月市場構造に関する調査も同様に慎重な見方を示している。1日あたりの平均現物出来高は約22億ドルまで冷え込み、2023年11月以来の低水準に向かっている。直近7日間の平均は約21億ドルで、前週比4%減。価格も週間で約3%下落し、6万3,300ドル付近で圧縮された動きが続いた。デリバティブ市場も勢いを失っている。CME先物の建玉は2023年以来の最低水準に達し、7月限の期日前には約10万25BTC付近で推移した。先物と無期限先物を合計した建玉は2.1%減少し、約321億ドル(50万8,000BTC)となっている。先物の年率ベーシスは5%付近まで低下し、8月限は7月限に対してわずか0.4%のプレミアムで取引されており、レバレッジを効かせた上値狙いの意欲は限定的だ。オプション市場では一時的にポジションが軟化した。1カ月物の25デルタスキューは7月23日に6.28と6カ月ぶりの低水準を記録したが、価格下落後に再び二桁に戻っている。また、ビットコインデリバティブ取引所のBitMEXが11年の歴史に幕を閉じると公式発表で明らかにした。同取引所の市場シェアは2020年初頭の約40%から2026年上半期には0.6%まで縮小している。ピーク時には3万6,000BTC以上を保有していた保険基金も、2025年11月には3,600BTCまで減少しており、出来高の低迷が中小取引所を圧迫している実態が浮き彫りになった。

COINOTAG独自の42指標複合サポート・レジスタンス・スコアリングエンジンによれば、ビットコインの6万4,876ドルでの横ばい相場はレジスタンス主導の構造にある。最初の上値抵抗線は6万5,316ドルで、Flip S→RとValue Area Lowの合流によりスコア67/100を記録している。その上の6万6,956ドルはLVNとEMA 100の収束でスコア80/100と、より強い抵抗帯を形成している。下値サポートは6万3,942ドルで、SMA 50とフィボナッチ0.236に支えられスコア71/100となっている。デリバティブのポジションはややロング寄りだ。ファンディングレートは0.0065%、建玉合計は127億7,000万ドル、ロング・ショート比率は1.40。Fear and Greed指数は28で、恐怖を示しているがパニック売り(キャピチュレーション)の水準には至っていない。6万3,942ドルを維持できれば6万6,956ドルへの上昇シナリオは存続するが、このサポートを失えば6万1,468ドルが視野に入り、強気シナリオは弱まる。