Bitcoin(BTC)が米金利圧力の中で8万3,000ドル近辺へ下落

Bitcoinが8.3万ドル水準へ下落

Bitcoin (BTC)は火曜日のアジア時間帯に約1%下落し、8万3,100ドルわずかに上の水準まで売り込まれた。先週のレンジ相場の下限へ押し戻される形で、債券市場と原油市場がリスク資産全体に圧力をかけている。米10年債利回りは5.25%に達し、2007年以来の高水準を付けた。Brent原油も2日連続で1%超上昇し、1バレル107ドルへ接近した。イランとの外交交渉が早期合意に至るという期待が後退したことが背景だ。エネルギー価格の上昇はインフレを招き、米連邦準備制度理事会(FRB)が追加利上げに踏み切るとの賭けをトレーダーが積み増しており、この圧力がここ数日で8.7万ドル超から引き戻したBitcoinネットワークの背後にある資産を揺さぶっている。株式市場も逃げ場を提供しなかった。MSCIオールカントリーワールドインデックスは9月18日以来の低水準に沈み、ナスダック100先物は0.3%下落した。視線は水曜日のPCE(個人消費支出)統計に集中している。FRBが最も重視するインフレ指標だ。アナリストは、8万ドルを下回る状態が続けば再び弱気シグナルとなる一方、新たな勢いを得られれば上値を目指す余地もあると警戒している。市場全体の状況については、Bitcoin市場カバレッジを参照されたい。

9月は季節性の「呪い」を跳ね返す

この下落は、例月になくなほど強い9月の値動きとは対照的だ。集計データによると、Bitcoinは9月に5.48%の上昇を記録した。歴史的な9月の平均がマイナス2.47%、中央値がマイナス2.44%であることを大きく覆す成果で、過去に記録のある13回の9月のうち上昇で終わったのはわずか5回にとどまる。週足で見るとやや軟化しており、直近2週間が5.6%と4.04%の上昇だったのに対し、第39週は現時点でマイナス1.55%だ。それでも四半期の成績は突出している。第3四半期のリターンは41.56%に達し、歴史平均の8.59%の約5倍だ。ただし年初来ではマイナス4.6%であり、halving(半減期)後サイクルでの年間成績は、2022年のマイナス64.3%や2025年のマイナス6.3%から、2023年のプラス155.4%、2024年のプラス121%まで大きく振れてきた。直近5営業日の日足の動きはマイナス1.1%からプラス0.36%の間にとどまっており、投げ売りではなくレンジ整理だという読みが妥当そうだ。こうした値動きを長期サイクルと突き合わせて確認したい読者には、初心者向けのBitcoinレインボーチャートガイドが参考になる。

アナリストは「反転ではなくポジション調整」と見る

取引所系アナリストは、今回の下落をトレンド転換ではなく日常的なリセットと位置付ける。HTXチーフマーケットアナリストのCloud氏は、米国債利回りの上昇は主にバリュエーションを圧縮するもので、流動性全体への影響は限定的だと論じる。暗号資産の資金調達構造とキャリーコストは依然として無傷だという。同氏の見立てでは、今回の売りは今週のPCE統計や米雇用統計を控えてトレーダーがレバレッジを先物・信用取引で解消した動きに近く、イベント前の定番的なリスク低減であって、トレンド反転ではない。より重大な警告は、Bitcoin (BTC)とアルトコインのパフォーマンスの間で拡大する格差に向いている。限界的な流動性が縮小すると、資本は最も確立された資産に集中し、アルトコインは新しい資金流入を欠いたまま重いレバレッジを背負うため、下落が増幅される。この乖離はPCEと雇用統計が発表されるまで続くと同氏は予想する。荒い値動きに耐える投資家にとっては、短期的なノイズよりも信念が保たれるかどうかが肝であり、過去の中盤調整局面で忍耐を報じてきたのが、いわゆるHODLの試練というものだ。

債券市場からボラティリティが乖離する異例の展開

より奇妙な乖離がオプション市場で進行している。米債券市場の変動率を測るMOVE指数が、今週初めに80前後から104へ急騰し、3月以来の高水準を付けた。原油由来のインフレ懸念とFRBの金利パス不透明感の中で、10年債利回りが一時5.2%台を上抜けたためだ。それにもかかわらず、Bitcoinの30日インプライドボラティリティ(BVIV)は37近辺にあり、今年の安値である35に近い。株式市場のVIXも14前後に張り付いており、これも年間の谷だ。MOVE、VIXとBitcoinの変動率指標の相関はゼロ近くまで崩壊しており、債券市場の恐怖がもはや暗号資産の乱高下を予告していないことを意味する。ただし、これを「セーフヘイブン(安全資産)化」と読むことには警戒が必要だ。過去には債券市場のストレスがタイムラグを伴ってデジタル資産へ波及した経緯があり、実際、先週の利回り急騰はBitcoinの上昇を一時停止させた。マクロ面の警戒感は資産配分にも表れている。ヘッジファンドのベテラン、Steve Weiss氏は、利回りの上昇がBitcoinを圧迫する precisely その理由から、現金比率を25%に引き上げたばかりだ(利回りの締め付けがBitcoinを圧迫)。リアルタイムで市場を追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格のライブ配信を確認できる。

守るべきラインは8万2,376ドル

米イラン関係の緊張が再燃したことで、売りは日中にエスカレートした。ビットコイン (BTC)は一時8.3万ドルを割り込み、約8万2,760ドルまで下落した後、8.3万ドル近辺まで持ち直した。トランプ大統領はイランが提案した7日間の停戦とホルムズ海峡の再開通案を拒否し、11月の中間選挙前に追加の米軍攻撃があり得るかとの質問には「ある可能性はある」と回答した。それでも交渉は今週も続く見通しだ。原油はBrentが3.29%急騰して107.75ドル、WTIが2.32%上昇して94.55ドルとなり、Brentの9月の上昇率は約18%に達した。トレーダーは、10月に2会合連続となるFRBの利上げが実現する確率を約68%に織り込んでいる。下落によって従来の8万3,800〜8万4,000ドルのサポートは突破され、注目は8万1,200〜8万1,400ドルの床に移った。なお、ホルムズ海峡の原油流出量は1日740万バレルへ回復しつつある。

マクロの圧力の中でも、機関投資家の需要は下支えとして機能している。米現物Bitcoin ETFは9月28日に3,100万ドルの純流入を記録し、連続8営業日の流入が続いている。BlackRockのIBITが5,480万ドルでけん引し、Grayscale Mini BTCが1,030万ドルを吸い上げた一方、GBTCから2,320万ドル、FidelityのFBTCから1,090万ドルが流出した。別件では、Strategyに結び付くと最初に見られた3,568 BTC(約2億9,700万ドル相当)の移動について、オンチェーン分析プラットフォームArkhamのアナリスト、Emmet Gallek氏が、Fidelity Custody内での日常的な保管移動であり売却ではないと明確にした。Strategy自身も9月21日〜27日の週に1,665 BTCを約1億4,270万ドルで追加取得し、保有量は847,666 BTCに達した。これはBitcoinの総供給2,100万BTCの4%超に当たる。またGoldman Sachsは、約1,000億ドル規模の国債ファンドFTIXXを、Lynq決済ネットワークを通じて暗号資産ネイティブ企業へ開放した。執行はSEC登録のtZERO Securitiesが担う。

（14:20 UTC 時点） （） （） COINOTAG独自の42指標複合サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンは、7万7,225.70ドルのサポートをフィボナッチ0.382、レジスタンスからの転換、Supertrend、HVNの集束に基づき70/100(STRONG)と評価している。上方の抵抗は、8万4,021.79ドルが78/100(フィボナッチ0.114、一目転換線、MACDクロス)、8万7,358.67ドルが82/100(R3、Donchian Upper、スイングハイ)。現物は8万4,050.05ドルで、24時間で0.83%上昇。RSIは62.29、上昇トレンド内に弱気のMACDシグナルを示す。デリバティブの建玉は健全で、ファンディング率0.0020%、建玉残高約154億ドル、ロング/ショート口座比1.30(ロング56.5%)にパニックの気配はない。センチメントは73/100(貪欲)だ。強気シナリオ:8万4,021.79ドルを上抜けできれば8万5,946.26ドル、続いて8万7,358.67ドルへの挑戦が視野に入る。弱気シナリオ:押し込みが続けば、8万0,411.14ドル近辺のサポートを経て、評価70/100の7万7,225.70ドルへ道が開く。日足終値が7万7,225.70ドルを明確に下回った時点で本シナリオは無効となる。