ビットコイン、5万7,700ドルの安値から11%反発 オンチェーン需要が回復

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ビットコイン(BTC)は先週の5万7,700ドルの安値から約11%反発し、6万4,000ドル前後まで水準を切り上げた。オンチェーンデータは、今回の動きが単なるテクニカルな戻りではなく、需要そのものの転換を示唆している。私たちがフローを読む限り、この主要暗号資産は弱気相場の下落が一巡した局面と、次の上昇に向けた地固めの間の変曲点に位置している。数週間にわたる容赦ない売りの後に訪れた反発であり、その速度から局所的な底打ちを指摘する声が再び強まってきた。市場参加者はいま、現物の買い手が需要を支え続けられるのか、それとも売り込まれる運命の反発にすぎないのかを見極めようとしている。

最も重要なシグナルは価格の裏側にある。現物と先物を合わせた需要は6月初旬に約65万BTC縮小し、これは2022年以降で最大の落ち込みとなった。この崩壊が今回の下落局面を主導した一因である。オンチェーンデータによれば、その指標はすでにほぼ中立圏まで回復し、投機的な先物需要は再び増加、現物の売り圧力は5月中旬以来の弱さにある。新規の買い手に飢えていた市場にとって、この安定化は一本のローソク足以上の意味を持つ。ビットコインを圧迫してきた構造的な需給の不均衡が、ようやく和らぎ始めた数カ月ぶりの兆候と言える。

季節性も追い風となる。過去10年を振り返ると、7月は歴史的にビットコインの堅調な月の一つであり、その傾向は市場が弱い局面で最も顕著に表れてきた。実際、2018年7月には約20%、2022年7月には約17%上昇しており、いずれも弱気相場の年だった。季節的パターンだけで価格が決まることはないが、統計的に繰り返される偏りは、ファンダメンタルズの改善と重なるとき有力な参照点になる。相場全体が重いままでも、7月には投資家心理が改善しやすいとの指摘もある。厳しい四半期を経た強気派にとって、有利なカレンダーと需要回復の重なりは、まさに待ち望んでいた構図だ。

米国発の需要も転換しつつある。米国の現物需要を測る広く注視される指標であるコインベース・プレミアム指数は、ビットコインの米取引所での価格を海外拠点と比較するもので、6月初旬に深く負の領域へ沈み、国内の積極的な売りを示していた。そのディスカウントはその後、急速に縮小している。負のプレミアムが縮まることは、米国の売り圧力が薄れ、機関投資家の買い手が静かに戻りつつある可能性を意味する。現物ETFや大口配分者に一段と左右される市場では、米国需要の健全性が過大なほどの重みを持つ。この指標を読む限り、米国内での分配が最も激しかった局面は市場の背後に去った公算が大きい。

オンチェーンのポジショニングは、短期保有者が痛手の大半を負ったことを裏付けている。1〜3カ月保有の投資家の含み損は底値で約マイナス24%まで深まり、歴史的に短期の割安ゾーンとされ反発に先行しやすいマイナス12%の閾値を大きく超えた。これは直近の買い手の間で激しい投げ売りが起きたことを示す。ただし警戒は依然として必要だ。独自のブル・スコア指数(複合指標)はなお20にとどまり、弱気相場圏の深部にある。60を上回って初めて持続的なトレンド転換が確認される。メッセージは複雑だ。最悪期は過ぎたかもしれないが、新たな強気相場はまだ確認されていない。

ビットコインの相対的な強さは、アルトコイン群に対して最も鮮明に表れている。XRPはビットコインに対する数カ月来の下落を延長し、0.00001735BTC付近で推移、年初来で対ベンチマーク最弱の水準に迫っている。同トークンはドル建てで過去1年に約53%下落しており、堅調なビットコインを基準にすると弱さがいっそう際立つ。オンチェーンデータはさらに興味深い。バイナンスのXRPスカーシティ指数は直近で約0.77まで急上昇し、2024年半ば以来の高水準となった一方、現物XRP・ETFは7月8日に729万ドルの純流出を記録した。切り下がる高値の連続は、資本がビットコインへ回転し続けている構図を浮き彫りにする。

COINOTAG独自の42指標による複合サポート・レジスタンス評価エンジンは、6万3,819ドルのレジスタンスを81/100と最も強い上値抵抗と評価しており、これはフィボナッチ0.236戻しと前日高値の重なりが背景にある。一方、6万3,160ドルのサポートはMACDのクロス、ポイント・オブ・コントロール、ピボットを根拠に79/100と算出された。デリバティブの建玉データを見ると、資金調達率はわずかにプラスの0.0048%、建玉は121億8,000万ドル、ロング・ショートの口座比率は1.55で、口座の60.8%がロングに傾いている。RSIは50で中立、恐怖・強欲指数は22(極度の恐怖)に沈むなか、6万3,819ドルを明確に上抜ければ6万7,369ドルへの道が開ける。逆に6万656ドルのサポート(68/100)を割り込めば、回復シナリオは無効化される。