ビットコイン、6万2,000ドルへ下落 5万7,700ドルの安値からの反発を縮小

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ビットコイン(BTC)は火曜日、6万2,000ドル前後まで値を下げ、先週の弱気相場での安値5万7,700ドルから6万4,000ドルまで戻していた反発の一部を吐き出した。それでも時価総額最大の暗号資産は、この底値からなお約11%高い水準にあり、多くのトレーディングデスクが当面のサポートとみなす6万ドルの上方を維持している。調整局面でも出来高は高止まりしたが、直近数営業日で勢いを増していた回復基調はいったん冷やされた格好だ。板の流れを我々が読む限り、今回の下げは利益を削っただけで反発の構造そのものは崩しておらず、BTCはサイクル安値からの明確なトレンド転換ではなく、あくまで脆弱な回復のさなかにあると見る。

もっとも、その回復は内部指標の弱さに頭を抑えられたままだ。市場・オンチェーン・バリュエーションの各条件を0〜100のスケールで集約するオンチェーン総合スコアは、わずか20にとどまる。これは40以下という弱気ゾーンの深部であり、持続的な上昇トレンドと結びつくとされる60の水準には遠く及ばない。この枠組みで見れば、目下の動きは新たな上昇局面の始まりではなく、あくまで一時的なリリーフ・バウンスと位置づけられる。弱気相場のなかでの反発は内部指標が追認する前に失速するのが常であり、価格が5万7,700ドルから戻したとはいえ、この指標は市場がまだその関門を突破していないことを示唆している。

強気シナリオの中核をなすのが季節性だ。過去10年を振り返ると、7月はビットコインにとって相対的に堅調な月の一つで、記録上ほとんどの年で上昇して越月し、過去最高値を大きく下回る場面でも同様の傾向が見られた。このパターンは下降サイクルだった2018年と2022年ですら成立し、全体トレンドが弱いなかで当月中にそれぞれ約20%、約17%上昇した。弱気相場の安値直後に2026年7月へ突入する今、この歴史的傾向は少なくとも統計的には目先のリスクを上方向へ傾ける。保証ではなく確率的な優位性にすぎないが、マクロ環境が芳しくない局面でも繰り返し表面化してきた。

需要指標には変化の兆しが出ている。現物と無期限先物を合わせた総需要の30日変化は、ビットコインが5万8,000ドルへ向けて下落するなか、6月上旬に約マイナス65万BTCまで落ち込み、2022年以来もっとも深いマイナス圏に沈んだ。オンチェーンデータによれば、この指標はその後ニュートラル圏へ回復し、投機的な先物需要はプラスに転じ、現物の売りは5月中旬以来もっとも緩やかなペースに鈍化した。米国の現物需要の代理指標であるコインベース・プレミアム・インデックスは、5万7,000ドルの底値近辺でゼロを割り込み、その後も価格に追随しつつマイナス圏にとどまる。保有期間1〜3カ月のコインのバリュエーション・マージンはマイナス24%を下回り、歴史的に局所的な底を示してきた割安の極端値に達した。

すべての読みが前向きなわけではない。アナリストのTed Pillows氏は、真の底はまだ入っていない可能性があるとし、過去のドローダウンを踏まえればビットコインは5万ドルを割り込み、堅固な下値が固まる前に4万5,000ドル付近まで沈みかねないと指摘する。同じくアナリストのAli Martinez氏は、現在の価格チャネル上限にあたる6万4,000ドルでの上値拒否に注意を促し、ここで足踏みすれば6万ドルを割る一段安、さらには5万6,550ドル付近という数年ぶりの安値更新に火が付きかねないと警告した。両者とも6万4,000ドルの天井を分水嶺とみなし、BTCがここを奪回して維持するまでは、リスクバランスは継続上昇よりも下値再テストに傾いていると捉えている。

マクロ環境は依然として重い。法人保有のStrategyは3,500BTCを超える売却を実施し、ASICマイニング機材を稼働させるマイナーの投げ売りも指摘された。現物ビットコインETFは2カ月で80億ドルを超える資金流出を記録し、イランと米国の地政学的緊張の再燃がリスク資産を揺さぶった。人工知能(AI)関連取引への資金回転も暗号資産からの資金を細らせ、米連邦準備制度理事会(FRB)は目前の利下げを示唆していない。こうした逆風の壁を前に、ビットコインがなお6万ドル台を保っていること自体は相対的な底堅さと読める。明るい材料も一つある。韓国のキムチ・プレミアムは、約マイナス2%という5年ぶりの長期マイナス圏からマイナス0.835%まで回復し、アジア勢の需要回帰を示唆した。

COINOTAG独自の42指標からなる総合S/Rスコアリングエンジンは、6万2,563ドルのレジスタンスを70/100と評価する。これは一目均衡表の基準線、20期間EMA、フィボナッチ・リトレースメントの重なりによるもので、前日高値が形成する6万3,787ドル(69/100)にも第二の強い帯がある。下方では、一目均衡表の雲の下限と20日SMAに支えられた6万1,869ドルのサポートを70/100とし、さらに深い下値として5万7,800ドル(68/100)を挙げる。デリバティブはロング優勢で、建玉の合計は約122億ドル、ロング/ショートのアカウント比率は1.93(ロング65.8%)、資金調達率は0.0049%とわずかにプラスを保つ——踏み上げに弱い混雑した構図だ。RSIは46、当社のFear & Greed指数は22(極度の恐怖)にあり、6万3,787ドルを上抜けての日足終値なら強気に有利となる一方、5万7,800ドルを失えば回復シナリオは無効化される。