Ethereum ETFに7月3億6,500万ドルの資金流入、8週連続流出から反転

米国上場の現物Ethereum(ETH)上場投資信託(ETF)は7月、3億6,517万ドルの純流入を記録し、8週間にわたる連続流出に終止符を打った。月間ベースではBitcoin(BTC)ファンドの1億7,242万ドルを大幅に上回る。ファンドフローデータによると、Ethereumファンド群は7月11日までの週に8,442万ドルの流入に転じ、翌週には1億500万ドルへと拡大した。BlackRockのiShares Ethereum TrustとステーキングETH商品が需要を牽引し、前者は7月24日までの週に37,424 ETH(約7,010万ドル相当)を獲得、累計純流入は114億5,000万ドルに達した。ステーキング型ファンドは7月31日だけで1,538万ドルの資金を集め、他商品からの流出を相殺している。ステーキング型商品の構造は自動マーケットメーカー(AMM)を通じた流動性供給とは異なるが、ETHのイールドをパッケージングして提供する点では共通する。この回復局面は、Tom Lee氏率いるBitmine Immersion Technologiesによる企業としてのETH買い増しとも重なった。同社は7月初旬に42,197 ETH、第3週に7,430 ETH、最終週に9,946 ETHを購入し、現在の保有総額は約579万ETHに達する。これは流通供給量の4.8%に相当し、7月時点の価格で約112億ドル規模だ。保有トークンの85%(約492万ETH)は同社のMAVANプラットフォームを通じてステーキングされている。ETF需要と企業財務部門による買いが重なる構図は、オルトコイン投資家にとって、初夏には見られなかった明確な機関投資家の買い圧を示している。

ただし、7月の好調な月次数字は月末の急激な勢い失速を覆い隠している。この反転は、5月の5億4,088万ドル、6月の5億2,899万ドルという2カ月連続の大幅流出を経て実現したものであり、その意味は大きい。月次ベースの回復幅は2025年10月以来の水準で、トレーダーは過去の史上最高値更新時のフローサイクルとの比較材料として注目している。7月31日までの週の純流入は2,742万ドルと、前週の1億390万ドルから74%急減した。米連邦準備制度理事会(FRB)が政策金利を据え置いた後、投資家が様子見に転じた格好だ。価格動向も慎重姿勢を裏付けている。ETHは7月27日に1,967ドルと約2カ月ぶりの高値を付けた後、金曜日には約1,863ドルまで反落した。この調整はEthereum商品に限った話ではない。Bitcoinファンドは6,153万ドルの週間流出を記録し、3週連続の純買い入れが途切れた。Hyperliquid関連商品も1,475万ドルの流出で3週連続のマイナスだ。一方、XRPファンドは1,486万ドルの新規流入を集め、累計総額は15億ドルを突破した。商品横断的な軟化は、特定のトークン固有の要因ではなく、マクロ環境に起因するポジション調整であることを示唆している。トレーダーにとっての焦点は、7月の回復が持続的な機関投資家のローテーションの始まりなのか、それとも弱気相場リスク再燃前の一時的な反発に過ぎないのかという点だ。ファンドフローデータだけではその判断はつかないが、減速の速さを考えれば8月初旬のデータが重要な意味を持つ。

マクロ環境が投資家の慎重姿勢の背景にある。7月29日、FRBは政策金利を3.50%〜3.75%に据え置いた。採決は9対3で、Beth Hammack氏、Neel Kashkari氏、Lorie Logan氏の3人の地区連銀総裁が利上げを支持した。インフレが目標を上回る水準にあるためだ。この分裂はリスク資産に対する引き締めリスクが依然として有効であることを意味し、市場は現在9月の25bp利上げ確率を64%と織り込んでいる。FRBのKevin Warsh議長は、必要があれば行動する用意があるとのメッセージを強調しており、これはデュレーション敏感型かつ流動性主導型の資産である暗号資産にとって重しとなり得る。BitcoinとEthereumにとって、高金利の長期化は利回りのない現物エクスポージャーに対する限界買い手を減らし、財務部門によるボラティリティの高い資産の追加を抑制する可能性がある。ETFと企業財務部門は流動性の高い市場環境に依存しており、資金調達環境の引き締まりはETHファンドへの新規配分を遅らせかねない。次のマクロ 촉媒は8月下旬のジャクソンホール会議で、投資家は9月利上げ観測の強弱を示すシグナルを注視する。リスク回避が続けば7月のETF回復は部分的、あるいは全面的に帳消しになる可能性がある。逆に需要が再加速すれば、同月の流入は一時的な反発ではなく、より広範な機関投資家の再参入の始まりとして位置づけられるだろう。

日次フローデータは、週間合計の下により鮮明なばらつきがあることを浮き彫りにした。Bitcoin ETFは週内で劇的な反転を経験した。木曜日だけで2億3,313万ドルが流入し、報告対象の7商品すべてがプラス、流出を記録した商品はゼロだった。しかし金曜日の2億6,500万ドルの流出が回復分をすべて消し去り、週間ベースでの損失を確定させた。個別ではBlackRockのIBITが8,690万ドルで買いの首位に立ち、FidelityのFBTCは8,520万ドル、GrayscaleのGBTCは5,260万ドルの流出を記録した。これは、最大かつ流動性の高いラッパーへの資金集中を示している。Solana ETFは週間で282万ドルの流入を確保し、火曜日の1,807万ドルの流出から回復した。一方、Ethereumは4週連続の純流入を維持しており、規模は縮小しつつあるものの、機関投資家の買い圧は複合的なポジション取りが選別的になる中でも維持されていることを示唆している。

(21:08 UTC時点)COINOTAGの独自42指標複合サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンによると、Ethereumの直近レジスタンスは1,901.65ドルで、スコアは64/100。Flip S→R、LVN、ボリンジャーバンド中央線、SMA 20の収束が要因だ。現物価格は1,867.50ドル付近で推移している。最も強いサポートは1,852.10ドルで、スコアは98/100と極めて高い。フィボナッチ0.382、S1、一目均衡表の基準線、EMA 50が下支えしている。デリバティブ市場ではロングの混雑が見られ、ファンディングレートは0.0022%とややプラス。建玉残高は75億8,000万ドル、ロング/ショート口座比率は1.93で、ロング口座が65.9%を占める。Fear & Greed指数は28で「恐怖」圏を示し、RSIは51.22、MACDは弱気シグナルを出しており、横ばいバイアスを支持している。1,901ドルの明確な上抜けが実現すれば1,963ドルが視野に入るが、日足終値で1,852ドルを割り込めば強気シナリオは無効となり、1,785ドルが次のターゲットとなる。