イーサリアム現物ETFから2,800万ドルの純流出、ETHは1,826ドルへ下落

イーサリアムニュース

米国のイーサリアム(ETH)現物ETFは7月17日、およそ2,800万ドルの純流出を記録し、2日間続いた資金流入がここで途切れた。時価総額2位のアルトコインに対する機関投資家の需要が、なお一様ではないことを示す数字である。ファンド別の資金フローを見ると、最も重い解約を吸収したのはGrayscaleのETH商品で約1,430万ドル。これにFidelityのFETHが約1,100万ドル、Grayscaleの旧来型商品ETHEが480万ドルで続いた。この解約は、24時間で約4%というイーサリアムの下落と同時に着地している。週の前半には一時1,930ドル台に乗せていた現物価格は、そこから1,830ドル近辺まで押し戻された。当デスクがフローの推移を読む限り、配分側は保有を降りているのではなく、削っている段階にある。

この押し目の起点は、2,000ドルという節目での明確な跳ね返りだった。6月下旬に1,500ドル近辺の安値を付けて以降、イーサリアムの上昇はこの心理的なラウンドナンバーの手前でことごとく頭を抑えられてきた。7月17日の取引では価格は最大3.5%下げて1,820ドルまで沈み、その後1,835ドル近辺で下げ止まった。1,940ドルへ駆け上がる過程で積み上げた値幅は、そのほとんどが消えた計算になる。市場全体のセンチメントを冷やしたのは、米上院民主党が市場構造法案であるCLARITY Actを現時点で支持していない、という兆候が表面化したことだ。民主党の賛同がなければ、可決に必要な60票に届く見込みは薄い。市場の観測筋は、年内に議会を通過する確率を30%未満と見積もっている。

民主党側は、ドナルド・トランプ大統領個人の暗号資産保有をめぐる利益相反条項の導入を支持の条件として掲げており、この要求が交渉を膠着させている。8月の休会を前に、立法の窓は狭まる一方だ。イーサリアムにとっての利害は抽象論ではない。市場構造の枠組みが固まれば、どのデジタル資産が証券法の管轄に入り、どれが商品として扱われるのかという線引きが決着する。すなわち、ステーキング、自動マーケットメーカーのプール、そしてこのネットワーク上に築かれたDeFiスタック全体について、規制の境界線が定まるということだ。法案のスケジュールが後ろ倒しになるにつれ、6月安値からETHを押し上げた「規制の明確化プレミアム」は巻き戻されつつあり、トレーダーはそれに応じて価格を付け直している。

残りの打撃はレバレッジが与えた。7月17日までの24時間で、市場全体では4億ドルを超える暗号資産ポジションが強制決済されている。デリバティブのデータは、このデレバレッジがロング側に偏っていたことを示す。3日間の窓で集計された清算マップのデータでは、レバレッジの厚い塊が1,800ドルから1,810ドルに密集し、現物のすぐ真下に位置している。上値側の塊は1,845ドルから1,860ドル、そして頭上で最大の集中が現れるのは1,950ドルから1,960ドル付近だ。ここから導かれる機械的な含意は対称的である。1,860ドルを明確に上抜ければショートの踏み上げを伴って1,950ドルまで加速し得る一方、1,800ドルを素直に割り込めばロング清算の第二波を呼び込むリスクがある。

時間軸を長く取るアナリストは、この下落局面でも強気の構えを崩していない。Ali Martinez氏が注目するのは、0.8 MVRVプライシングバンドをめぐるイーサリアムの値動きだ。これは時価総額と実現時価総額の比率から導かれるバリュエーションの帯で、歴史的に蓄積ゾーンの目印として機能してきた。過去6年間、ETHはこのバンドをサポートとして取り戻したあと、繰り返し実現価格に向けて、あるいはそれを超えて上昇している。イーサリアムは一時このバンドを下回ったが、現在は再び上に戻した。過去のパターンが繰り返されるなら、次の大きな目標として地図に載るのは2,245ドルの実現価格ということになる。この水準は現在の現物価格からおよそ23%上方にあり、目先のあらゆる抵抗帯より上に位置する。

より慎重な道筋を描くのはTony Researchだ。同氏は、ETHが1,900ドルにタッチした後に示したシナリオを市場がなぞっていると主張する。その枠組みでは、1,800ドル圏への現在の調整は上方向に解消して2,000ドルへ向かい、さらにおよそ2,200ドルまで伸びるかどうかはビットコインが7万ドルまで上昇するかに懸かっている。その後は7日から10日の分配局面を経て、1,260ドルから890ドルの最終的な底値ゾーンへ下落するというのが同氏の見立てである。この価格帯は、7,000ドルを目指す新たなサイクルを前にしたドルコスト平均法の買い場として位置づけられている。2022年の安値へ一時的にヒゲを付ける展開もあり得るが、それで大きな構造が壊れるわけではないという整理だ。ただしこの筋書き全体が、ビットコイン次第であることを同氏自身が明言している。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、1,872ドルのレジスタンスを66/100と評価している。フィボナッチ0.382戻し、日足ピボットポイント、ATR上限バンドが重なる水準だ。より重い1,936ドルの節目も、ケルトナー上限と一目均衡表の先行スパンBを根拠に64/100を付けている。現物価格の下では、当エンジンが最も強いと判定したのは1,784ドルのサポートで、ATR下限と一目均衡表の基準線に支えられ68/100。デリバティブのポジションは張り詰めている。資金調達率(ファンディングレート、建玉維持のために売買どちらかが支払う手数料)は0.0000%とフラットである一方、ロング/ショートのアカウント比率は2.07(ロング67.4%)、建玉は73億5,000万ドルに達し、Fear & Greedは27。混み合った板と言っていい。RSIは55、MACDは強気で、1,872ドルの再テストに分がある。1,784ドルを失えば、このシナリオは無効となる。