Glassnode、ビットコイン(BTC)のロング強制決済帯を7万3,000〜7万6,000ドルと特定

7万3,000〜7万6,000ドルの決済帯

市場の下値側では7万3,000ドルから7万6,000ドルの範囲にロングポジションの強制決済が集中し、上値側では8万7,000ドル付近にショートポジションが積み上がっている。オンチェーン調査企業のGlassnodeは、この間に挟まれた市場を「すでにリセットを済ませた状態」と読み解いた。11月4日(水曜日)に公表された週次レポートは、9月の高値から概ね10%に及ぶ調整を「健全なリセット」と位置づける。過熱した市場の余剰が焼き切れたもので、構造的な損傷ではないという見方だ。根拠となるのは保有者の収益状況だ。10月上旬の時点で、直近155日以内に購入した短期保有者の持つコインの97.5%超が利益を抱えていた。この割合はその後、約38%まで落ち込んだ。レポートの語彙で「リセット」とは、夏の終わりの上昇相場で積み上げられた利益のクッションが使い切られたことを意味する。執筆時点でビットコインの価格は8万534ドルと、24時間で4.8%上昇している。Glassnodeが回復の条件に設定したのは一つの閾値だ。利益を得ている保有者の割合が価格を維持したまま50%を超えて戻れば、直近の買い手は再び黒字となり、HODL(売らずに保有し続ける姿勢)への確信が再構築されつつあるという。この巻き戻りはリスク構造も変えた。8月以降に積み上がったレバレッジは大部分が解消されており、強制決済が連鎖的に走るための燃料は薄まっている。その解消が値幅表のどこに痕跡を残すかが重要だ。7万3,000〜7万6,000ドルの帯は、さらに下落した場合にレバレッジの効いたロングが直面する強制売りが集中する水準で、短期保有者の取得原価と200日移動平均線という、下値が守るべき2つの基準線に重なっている。一方、市場の上値側では逆の構図になる。ショートは8万7,000ドル付近に積み上がっており、上昇が続けばこれらのポジションは買い戻しを余儀なくされる。レポートはこれを天井ではなく、次の上昇局面の燃料として扱っている。

COINOTAGの複合スコアリングは、同じ構図を2本のラインに絞り込む。市場のすぐ上にある最初の抵抗は8万1,128ドルでスコアは100中73、その先のより厚い8万2,220ドルの棚は100中98の評価を受けている。下値のポジショニングは落ち着いている。永久先物の資金調達率は0.0048%、ロング/ショートのアカウント比率は1.47で、アカウントの59.6%がロング側だ。両方の見取り図に共通するのは距離だ。執筆時点のレートは最初のラインの約590ドル下にあり、現状ではリセット論が成立し続ける。水準の全グリッドはCOINOTAGのビットコインのテクニカル分析に掲載している。

Binance、ETF需要と中間選挙

同じレポートは、さらに2つの論点を扱う。Binanceを襲ったハッキングは約63億ドルを流出させ、仮想通貨史上最大の窃盗事件となった。ビットコイン (BTC)はその後数日で約3%下落したが、市場はすでに流出が始まった水準近くまで回復している。レポートは、これほど深刻なニュースへの反応が限定的だったこと自体を、強さの証として読む。戻ってきていないのは資産クラスの外からの需要だ。現物ETFの資金流向けでは、仮想通貨市場の外からの新規買いが依然確認されない。レポートによれば、5月以降のETFの出来高は1日約13億ドルにとどまり、それ以前の数カ月に記録されたペースの概ね3分の1だ。このペースでは市場は既存の保有者だけで回っており、資本はアルトコイン市場へ拡散せず、ビットコイン市場の中心に集中し続ける。Glassnodeの見立ては単純だ。この規模の流出を吸収できた市場には、外部の買い手が戻れば速やかに上向く余地がある。政治が第3の論点だ。11月3日の中間選挙で民主党は下院と上院の双方を制した。過去3回の中間選挙ではいずれも、ビットコインは投票後2週間から10週間の間に15%〜50%下落してきた。ただし今回は、ダメージの大半が投票日の前に到着している。レポートの集計では、9月の高値から火曜日の投票日までに約11%が剥ぎ取られ、投票後は約1.5%の上乗せにとどまる。業界が民主党主導の議会には時間をかけて適応するとレポートは見る一方で、ビットコインが早期のサイクルに比べ、銀行、運用会社、ETF商品を通じてはるかに深く経済に組み込まれている点を指摘する。ワシントンの変化がもたらすリスクは相対的に縮小しているという。3回の選挙はサンプルとして薄い、と執筆執筆陣は釘を刺す。投票後の板には別の読み解きも存在する。CoinSharesのバタフィルは民主党政局後の反発を見込むし、ビットコイン・レインボーチャートのようなサイクルの枠組みは、歴史的な15%〜50%の下落をより長い弧の内側に位置づけている。