強い米指標を受け金が3,900ドル割れ、2026年安値を更新

金が3,900ドルを下抜け

金(XAU)は10月30日金曜日に1オンス3,900ドルを割り込み、2026年の最安値を付けた。1月の高値からは約30%の水準だ。直近の取引では4,000ドルを繰り返し試す場面があったが、市場は同水準で持ちこたえられず、下落に加速が付いた。これで金は2カ月連続の月間下落に向かっている。数週間にわたり勢いが削がれ、4,000ドルは支持線から売り圧が毎回押し寄せる防衛線へと役割が変わっていた。

下落の直接的な引き金は強い米経済指標だ。米商務省経済分析局(BEA)の第3四半期GDP速報値は市場予想を上回り、9月の個人消費支出(PCE)は前月比0.5%、前年比3.6%の物価上昇を示した。PCEデフレーターは米連邦準備制度理事会(FRB)が物価目標に使う指標であり、前年比3.6%という数値は12月の利上げ判断に直結する。FRBは今週初めの会合で政策金利を3.75%〜4.00%に据え置いたばかりだが、市場は12月の利上げの可能性を引き続き織り込んでいる。金利の上昇は実質利回りとドルを同時に押し上げ、利回りのない資産の保有コストを重くする。金がドル建てで世界価格が付く以上、ドル高は海外の買い手にとって割高感を強める。カレンダー上、焦点は12月の会合に移った。

エネルギー価格も追い風の逆側を向いている。中東の供給懸念から原油価格が上昇しており、高止まりするエネルギーコストが実質利回りの高さを支え、利回りを持たない金への圧力を重ねがけにしている。ポジショニングもマクロの流れを増幅した。投機的な売りが下抜けに向けて加速し、金ETFからの資金流出が買い手を最も必要としていた局面で需要を吸い取った。金ETFは投資家に代わって実物の地金を保管する仕組みであり、そこからの継続的な資金流出は需要構造を限界的ではなく直接的に変える。

スタンダードチャータード、3,886ドルの足元を試される

この調整がどこまで深まるかについて、各ディールの見立ては割れている。スタンダードチャータードのスーキ・クーパー氏は今週初め、金が3,886ドル付近で底を築く必要があり、同水準を割り続ければより深い調整への道が開くと警告していた。金曜日の下落で、その水準は過去の目印ではなく生きた防衛線になり、市場はわずか数ドル上で落ち着いている。

JPMorganプライベートバンクも似た文脈で慎重だ。同部門のストラテジスト、湯璇・タン氏は下振れリスクを残すとし、12月の利上げと2027年初めの追加利上げを見込む。あと2回の利上げを織り込んだ見立てで、ターゲットレンジは現在の3.75%〜4.00%を上回る。そのシナリオでは、米10年債利回りは5.25%〜5.50%でピークを付け、無利回り資産への圧力を来年いっぱいまで維持しうる。「金が堅い底を打つのは金利がピークを付けたときだ」とタン氏は述べ、流動性が薄いことが上下両方向への行き過ぎを招きうると指摘した。

より長い視野は違う読みになる。今週公表されたアナリスト30人の調査では、中央値ターゲットが2026年に4,495ドル、2027年に4,650ドルと、金曜日のスポットを大きく上回る。予測と現物のこの開きは、調査対象の大多数が足元の軟調を体制の転換ではなく好機と見ていることを意味する。クーパー氏は、利回りサイクルのピークがどこであろうと中央銀行と長期投資家の買いを支える、脱ドル化と通貨の切り下げへ投資家の関心が戻ることで回復が来ると見る。目先の注目水準は狭い。上値は4,000ドルが抑え、下値は3,886ドルが支え、12月のFRB決定と米中間選挙が次の一段を決める。

COINOTAG複合スコア、下抜けを数値で捉える

下落の規模は数値で示せる。COINOTAGのデータでは、金は3,889.84ドルで取引されており、直近24時間で3.54%下落。当日のレンジは3,881.02ドルから4,035.71ドルだ。日足トレンドは下落基調で、RSIは27.2と極度の売られすぎ水準にあり、MACDも弱気シグナルを確認させ、価格は日足の移動平均を下回っている。フィボナッチ水準、変動幅バンド、ピボットを単一の強度評価に統合したCOINOTAGの複合スコアでは、上値の最強抵抗は4,049.08ドル(92/100)、下値の最も信頼できる支持は3,694.77ドル(42/100)と評される。スポットが3,886ドルの防衛線のわずか数ドル上にある以上、日足がそこを下で閉じれば次のスコアリング対象は3,694.77ドルへ移る。逆に4,049.08ドルを上抜けできれば、調整が終わった最初の証拠となる。