下院民主党、委員会で4対8と敗れたWaters修正案を基盤とする仮想通貨法案を検討

SEC主導の市場構造法案を起草

下院民主党は次期議会に向けて、仮想通貨市場構造法案の起草を進めている。米証券取引委員会(SEC)に現行より広い監督権限を与え、マキシン・Waters下院議員が推進してきた投資家保護措置を組み込む内容だ。法案本文はまだ存在しない。計画が浮上したのは11月4日。記者Eleanor TerrettのX投稿が、民主党委員会スタッフと話をした業界関係者3人の証言を引用した。提案は、Waters氏が2025年のCLARITY法に提出した修正案「Crypto Investor and Consumer Bill of Rights」を、より包括的な市場構造法案へ拡張する方向で、同法の2025年下院審議で民主党側から出された修正条項や、9月の手続き採決が破れた前に上院民主党が共和党側と協議していた条項も下敷きにする。Terrett氏によれば、協議されている方向性にはSECの監督範囲の拡大と、現在暗号資産デリバティブや契約取引を所管する米商品先物取引委員会(CFTC)の役割縮小が含まれる。ドナルド・トランプ大統領をはじめ連邦職員の仮想通貨活動を制限する倫理規定も盛り込まれる見通しだ。共和党側はこの動きを「メッセージ法案」と一蹴している。一方、共和党主導のCLARITY法の枠組みは、対象となるスポットのデジタル商品市場にCFTCの権限を与えつつ、証券および投資契約についてはSECの管轄を維持する構造だ。最終案にはデジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーの登録制度が規定され、マーケットメーカーとして業務する企業も含まれており、発起人は民主党側交渉者から要請された126件の実質的修正を反映させたと説明していた。

49対50の否決を経て1月に再出発

政治地殻を動かしたのは今月の選挙だ。民主党が上下両院の多数を握り、新議会は1月3日に召集される。下院と上院のいずれでも委員会の議題運営は民主党の手に渡る。下院監視委員会の委員長が有力視されるロバート・ガルシア下院議員は、トランプ一族の仮想通貨事業を調査の最優先事項に位置づける姿勢をすでに示している。CLARITY法そのものには手続き的な余地も残る。9月の審議開始採決は49対50で否決され、上院審議入りに必要な60票に届かなかった。トランプ一族の仮想通貨に係る利益相反への法案の扱いを疑問視した出席民主党議員は全員が反対に回った。トム・ティリス上院議員が手続き上の理由から票を反対に切り替えたことで再審議を求める道は残され、下院通過済み法案が最終的に拒絶されたわけではない。共和党側の発起人は倫理面ですでに譲歩し、対象となる職員は仮想通貨関連の実質的な利益を処分するかブラインドトラストに預けること、その対象が連邦議員、連邦裁判官、その配偶者にまで及ぶことで合意していた。それでも民主党はより厳しい制限を求め続けており、起草協議ではこうした倫理条項が法案に再び載ることになった。

一次資料が示すもの

仮想通貨市場の構造を巡る論争は資料の上で戦われる。すでに公開されている文書のうち、鍵を握るのは2つだ。委員会記録によれば、Waters氏の投資家保護パッケージは2025年CLARITY法に対する修正案31番として登録され、審議対象とする動議は4対8で否決された。これは実体の成否ではなく手続き上の敗北である。同氏の9ページにわたる修正案本文は、民主党法案が復活させる内容を具体的に列挙する。詐欺の懸念が文書で裏付けられない限り24時間以内の引き出し・送金を認めること、証券投資者保護機構(SIPC)の補償に準じる保険、顧客資産の破産隔離、会計士の証明付き月次の暗号学的に検証可能な準備金報告、セキュリティ侵害発生から48時間以内の通知だ。併せて番号30の修正案には「Stop TRUMP in Crypto Act」が含まれていた。当編集部の見立てはこうだ。1月から民主党が両院を握る中、焦点は所轄官庁の配分よりも倫理条項に置かれる可能性が高い。SEC中心の設計は、共和党がCLARITY法に書き込んだCFTC第一のモデルとの対立を確実に再燃させる。