マハーラーシュトラ州、電力網資産の40〜50%トークン化を計画 — Bitcoin(BTC)連動型RWA推進

電力網トークン化の構想

インド最富裕州マハーラーシュトラ州が、州有資産をブロックチェーン上に移す政策を策定中だ。中心となるのは電力送電インフラである。州政府傘下の政策機関MITRA(Maharashtra Institution for Transformation)の最高経営責任者であり、州首相の主任経済顧問を務めるプラヴィーン・パルデシ(Praveen Pardeshi)氏は、金曜日にムンバイの世界貿易センターで開かれた招待制イベント「The Box Launch」でこの構想を基調講演で披露した。イベントは、不動産トークン化企業のRealXとMST Blockchainが共催したものである。計画では、州の送電線の約40〜50%をトークン化する。トークン化とは、所有権の証明をブロックチェーン上に記録する仕組みで、このモデルを最初に広めたのはNEM(XEM)のようなスマートアセット型チェーンである。トークン保有者は、送電網を通じて電力を輸送する見返りにMaharashtra Transcoが得る使用料収入の一部を受け取る。州は調達した新規資金を、新しい送電線、太陽光発電の拡大、蓄電施設、送電容量の追加に投入するという。パルデシ氏はこの動きを、拘束された資本への処方箋として位置づけた。送電線は安定した使用料収入を生む一方、建設に投じた資金は凍結されたまま再活用できないからだ。同氏は、州がすでに大きな太陽光余剰電力を生み出しながら、それを必要な場所と時間に運ぶ送電網容量を欠いている点を指摘する。非効率の実例として、ピーク需要時には配電会社が1キロワット時あたり16〜18ルピーを支払って電力を確保するのに対し、余剰時間帯の電力取引所ではわずか2パイサであるという極端な価格差を挙げた。トークン化資金を一部に充てた送電網と蓄電の強化が、この乖離を縮められるとしている。不動産も検討対象だ。ムンバイの商業ビルExpress Towersを例に挙げ、元所有者による売却後にREIT構造でトークン化されたこの物件を、売り手と賃料収入を分け合う投資家の双方にとっての「ハッピー・ハッピーな解決策」と評した。

DELTA法とRWA推進の広がり

トークン化の青写真は、専用の立法とも並行して進む。州首相デヴェンドラ・ファドナヴィス(Devendra Fadnavis)氏は7月、土地トークン資産のデジタル化と交換を定める「マハーラーシュトラ州土地トークン資産デジタル化・交換法(DELTA法)」の起草を関係当局に指示した。成立すれば、ブロックチェーン上の不動産トークン化を専用法で規律するインド初の州となる。法案はなお起草段階で未成立であり、投資家はいかなるスケジュールも未確認として扱うべきだ。金曜日のイベントでは、RealXとMST Blockchainが別個に「REDbox」と「WHITEbox」を発表した。インドの実世界資産(RWA)トークン化の標準を合理化するために設計されたローカライズ型エコシステムである。機関投資家級のカストディプロバイダーであるLiminal Custodyが主要パートナーとして参加し、基盤となるウォレットと保管のフレームワークを提供した。人口約1億3,000万人、インドの名目GDPの約14%を占めるマハーラーシュトラ州は、オフチェーンの登記簿とブリッジプロトコルを介して接続され、NEAR Protocolのような汎用チェーンや許可型プライベート台帳上に展開可能な州資産トークン化によって、インフラファイナンスへの参加を広げられると賭けている。パルデシ氏は民営化というレッテルを明確に否定した。「トークン化は全面的な民営化を意味しない。資本をより多くの保有者に流通させることを意味する」と同氏は述べ、州の狙いは「家族の銀食器」を売り払うのではなく、より多くの市民に公共資産づくりを分かち合わせることだと説明した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

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380億ドルのRWAベンチマーク

当メディアの見立てでは、この動きの意義はトークン化カーブ上のどこに位置するかにある。RWA.xyzのデータでは、トークン化資産市場の規模は約380億ドルであり、その内訳は依然として米国債とプライベートクレジットに集中している。マハーラーシュトラ州規模の主体が収益を生む公共インフラに踏み込むことは、債券の枠を超える構造的な一歩となる。注視すべき第一の記録はDELTA法そのものだ。ファドナヴィス首相の指示は意向の確認にすぎず、法の成立によって初めて、州の不動産トークン化に法的裏付けが与えられる。World Liberty Financialのようにトークン化されたレールを主流へ押し進める取り組みと共鳴する前例となりうる。