Meta Platforms(META)株が一時7%下落、四半期設備投資349億ドルが経営紙 流れを逆転

Metaの349億ドル設備投資、フリーキャッシュフローを圧迫

Meta Platformsは第3四半期決算で売上高が市場予想を26%上回り上振れしたものの、巨額の設備投資が利益を帳消しにした。10月22日、同社株は7%下落して引けた。データセンター、サーバー、ネットワーク構築に充てられる設備投資(キャップックス)は今期、349億ドルに達し、営業キャッシュフローを上回った。その結果、フリーキャッシュフローはマイナスに転じた。Meta Platforms(META)の売りは数字が発表された当日に起きたが、その背景にあるのは需要の減速ではない。建設費を賄う広告事業は堅調に推移しており、市場が罰したのは「自社の営業が生み出すキャッシュを、どこまで上回る支出が続けられるか」という算術の問題だ。

支出の拡大と同時に、構造的なサプライズもあった。決算とあわせて同社の投資家向け開示は、議決権を持たない新しい種類の株式「クラスC」の設定を明らかにした。この仕組みがあれば、Metaは創業者の議決権支配を希薄化することなく、新株発行による資金調達が可能になる。スコシアバンクのアナリストは決算発表後に目標株価を改定し、経営陣が株式増資の可能性に言及した点を指摘した。同行は広告という基幹事業の強さを評価する一方、MUSEプロジェクトに関する懸念は解消していないとして据え置いた。広告の堅調さと資金調達の不透明感が並び、株価は「まちまち」ではなく下落一色となった。

Metaだけがこの試練に直面しているわけではない。Alphabetは7月の時間外取引で、自社の設備投資ガイダンスを引き上げたあと約4%下落した。直近の提出書類を見渡すと、MicrosoftとAmazonにおいてもAI関連の資本支出がキャッシュを蝕んでいることが確認できる。今後、同じ市場の「試験」を受ける大手テック企業はさらに4社ある。今決算シーズンのパターンは、収益の強さと重い建設予算のセットであり、支出の収支どちらの側で期待を裏切る余裕も各社に残されていない。

メトライフ・マタス氏「削減しても増額しても罰される」

MetLife Investment Managementチーフ市場ストラテジストのDrew Matus氏は、市場の反応を「勝者なしの試験」と述べた。設備投資を削減する企業は罰され、増額する企業も同様に罰されるという。「これらの企業経営者に、投資家は一体何を求めているのか、私には本当のところ分からない」と同氏はBloombergのインタビューで語った。同氏の読みでは、投資家はAI支出が長期的な成長を支える証拠を求めているが、雇用や利益をめぐる議論は単一の四半期決算が何を示そうと続き、今年の予算見通しが実際の支出に転換するかは疑わしいとしている。企業はまず人員、設備、用地を確保する必要があるためだ。ただし、AIへの露出が最も大きい業界は人員を減らすどころか増やしている点は指摘する。

次の試験は間髪入れず訪れる。MicrosoftとAlphabetは10月28日(水)、AmazonとIntelは10月29日(木)にそれぞれ決算を発表する。この4社でNasdaq 100の約15%を占め、同指数は今月すでに約7%下落しており、一角のつまずきがベンチマーク全体を揺らす。

米連邦準備制度理事会(FRB)は10月27日と28日に会合を開き、決定はMicrosoftとAlphabetの決算発表の数時間前、水曜午後に公表される見通しだ。FRBは9月に政策金利を3.75%〜4.00%の範囲へ引き上げたが、その後、Kevin Warsh議長が高止まりするインフレが自身のスタンスを変えていないと発言したことで、10月の追加利上げに賭けるトレーダーの賭けは縮小した。Matus氏は今週の会合での動きを見送り、12月に政策を再検討するとの見方を示す。同氏のより幅広い警告は、カレンダーの意味を貫通する。AIは設備投資、株式市場の上昇、消費支出を同時に牽引しており、この集中は株式市場そのものよりも憂慮すべきであり、1社の弱い見通しがこの連鎖全体を試すことになりかねないという。

META株、最強の抵抗線に接近

Meta株は直近、641.70ドルで取引されており、過去24時間で0.09%下落した。COINOTAGの複合スコアリングが100点満点中の100点、つまり最強評価を与える抵抗線646.58ドルには、依然として届いていない。この水準はSMA 100、R1ピボット、0.500フィボナッチ・レベルを基に構成されている。直近の支持線は632.53ドルで、スコアは100点満点中の82点だ。日足の相対力指数(RSI)は33.6を示し、トレンドフィルターはベアリッシュ(弱気)を示している。日足が646.58ドルを上回って終値を付けられれば、この下落トレンドの最初の構造的ブレイクとなる。逆に632.53ドルを割り込めば、下落が延長される。