Sber、Tether(USDT)を融資の担保に受け入れへ ロシアの新暗号資産法で

ロシア最大手Sberが暗号資産担保融資を拡大

ロシア最大の銀行である国営のSberが、新たなデジタル資産規制が完全に施行されれば、Tether(USDT)をBitcoinやEtherとともに融資の担保として受け入れる準備を進めている。副頭取のAnatoly Popov氏は、東方経済フォーラムを前にした8月28日公開のインタビューでこの計画を明らかにし、まず既存の融資商品を新要件に適合させたうえで、デジタル資産ラインを段階的に拡大する方針を示した。ただし拡大は条件付きだ。ステーブルコイン、Bitcoin、Etherの3資産が担保リストに入るのは、ロシア中央銀行(Bank of Russia)が一般向け取引を承認し、新制度の全条項が発効した後になる。今回の動きは、すでに実施済みのパイロットの延長線上にある。2025年12月、Sberは産業規模のマイニング企業Intelionに対し、暗号資産を担保とする初の融資を実行した。同行は自社の内部システムとハードウェア認証プラットフォームRutokenを用いてデジタル担保を受け入れ・管理しており、融資額や担保とした具体的な銘柄は公表されていない。仕組み自体は単純明快だ。担保要件を満たした借り手は、担保資産の所有権を保持したまま資金調達にアクセスでき、貸し手は債務不履行や担保価値の下落時に担保を差し押さえ・換金できる。こうした担保型の借入は、Web3のレンディングプロトコルでは長らく標準的な手法だったが、Sberの計画はこの仕組みを国営銀行のバランスシートに載せるもので、ロシアの銀行業界ではこの規模で初めてとなる。Popov氏は、パイロットで得た実務経験が規制移行への備えになっていると述べ、暗号資産担保融資はSberが今後展開したい商品群の一つだと強調した。

ロシア中央銀行が3資産を承認

規制面の土台は8月11日に整った。ロシア中央銀行は、規制対象の取引所で取引可能な暗号資産としてBitcoin、Ether、USDTの3銘柄を指定する規則案を公表した。中央銀行の選定基準は時価総額、1日あたりの出来高、海外取引所での5年以上の価格履歴で、このふるいを通過したのは時価総額上位2銘柄と、取引所で dominantly 取引されるドル連動トークンだけだった。制度の下では、適合性試験に合格した非適格投資家は、仲介業者ごとに年間30万ルーブルまで対象暗号資産を購入でき、適格投資家には取引所または店頭で取引される資産の購入上限が設けられない。議会(State Duma)で7月に可決された包括的な法律は8月4日、Putin大統領の署名により成立し、中核条項は9月1日に発効する。同法は取引所、ブローカー、カストディアン、資産運用業者などの仲介者の監督体制を定める一方、国内取引における暗号資産による決済は引き続き禁止される。Sberの導入スケジュールはこの法施行に歩調を合わせる。一方、国営の別のデジタル資産プロジェクトに対しては、同行の姿勢は大きく冷めている。ロシアの中央銀行デジタル通貨(CBDC)であるデジタルルーブルは同じ9月1日に展開が拡大するが、SberのCFOであるTaras Skvortsov氏は需要の兆しがほとんどないとの見解を示した。「中央銀行を除けば、この手段への明確な関心は見当たらない」と同氏は述べ、小売顧客も企業も金融機関もCBDCを積極的に求めていないと付け加えた。自国の中央銀行のデジタル通貨に疑問を呈しながら、民間のドル連動トークンを担保に融資する準備を進める——この対比は印象的だ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

USDTが融資可能な担保の等級へ

COINOTAGの読み解きでは、Sberの担保計画と中央銀行の適格銘柄リストという2つの動きは、G20規模の国家銀行システムがステーブルコインを正式に「融資可能な担保」の等級に引き上げた初の事例を意味する。中央銀行自身が8月11日に公表した文書はその点で曖昧さがなく、時価総額・出来高・価格履歴の試験の下でUSDTをBitcoin、Etherと並べて名指ししている。Tetherにとっては、機関化の流れがさらに深まった形だ。この流れには、JPMorganがパブリック向けステーブルコインの開発を検討していると伝わり、Tetherの1,870億ドル規模のUSDTに真っ向から挑む動きや、米連邦準備制度のJackson Holeプログラムが今年初めてステーブルコインを取り上げた事実も含まれる。Bitcoin担保の融資とドル連動トークンの担保が国営銀行の商品ラインに参入することは、他国の規制当局も注視するシグナルだろう。