上位トレーダーがHyperliquidなど主要3取引所で87%ショートに転換

3日でロングは3分の1に縮小

直近1か月で最も好成績だったトレーダー層が、市場方向を一変させた。10月18日(日曜日)に集計したスナップショットによると、Hyperliquid、Lighter、dYdXの3つの恒久先物取引所で30日リターン上位100アカウントの合計建玉のうち、約87%がショート側に傾いている。ショートが約20億9,000万ドル、ロングが約4億5,500万ドルという内訳だ。わずか3日前の10月16日(金曜日)時点では逆にロング13億3,600万ドルに対しショート10億8,400万ドル、ロング比率55%だった。この間にロングエクスポージャーは従来の約3分の1まで落ち込み、ショートは2.7倍に膨らんだ。数値は、アナリティクス提供企業Satoshi Noteが日次で運用するポジショニングシリーズSatoshi Indexによるもので、オンチェーン記録から1時間ごとに更新され、各取引所の上位100アカウントを合計する。集計の基準点は3つのスナップショットのうち最も早いdYdXの分で、HyperliquidとLighterの構成分は翌朝に取得された。Hyperliquid、Lighter、dYdXはいずれも恒久先物(無期限デリバティブ)取引所であり、3つとも当サイトのおすすめ暗号資産取引所比較で扱うプラットフォームだ。価格は2つの集計時点の間でほぼ横ばいだった。Hyperliquidのマーク価格では、Bitcoin(BTC)が10月16日の8万2,410ドルから10月18日は8万2,250ドル、Ethereum(ETH)は2,444ドルから2,411ドルへ小幅低下、HyperliquidのネイティブトークンHYPEは82.10ドルから79.00ドルへ、Zcash(ZEC)は1,234ドルから1,139ドルへ下落した。スナップショット時点の24時間の変動は穏当で、ビットコインの価格は+1.0%、ETHは+0.3%、ZECは+1.6%。当編集部のライブ監視では執筆時点でBTCは約8万2,500ドル、24時間で約1%上昇している。30日コホート内では、Bitcoinの建玉を保有するのはショートアカウント93に対しロング69で、10月16日に記録した63%のロング比重からの逆転を示す。

7日物は建玉の93%がショートに

より短い期間のランキングではショート傾斜が一段と深い。7日間の成績で順位付けされたトレーダーの間では、ショートが建玉価値の約93%を占め、32億3,300万ドルに対しロングは2億4,900万ドル。10月16日のショート比率80%からさらに拡大した。このグループの含み損は約6,100万ドルに上り、HYPEのポジションが約4,900万ドル、BTCが約3,800万ドルを占める。建玉価値が大きい上位20銘柄の中に、7日間の見方でロング多数の銘柄は一つもない。24時間コホートも同様に転換し、10月16日のロング82%から約65%ショートへ移り、ショート13億4,900万ドルに対しロング7億2,700万ドルとなった。10月16日に3取引所合計の集計が初めて稼働した時点では、3つの期間が異なる方向を指していた。3期間がそろって揃ったのは、今回のスナップショットが初めてだ。銘柄別に見ると、Bitcoinの24時間の板はアカウント数では122ロング対52ショートと割れるが、価値では2億8,100万ドル対3億800万ドルとほぼ均衡し、7日物は8億4,800万ドルで92%ショートだ。Ethereumの7日グループは94%ショートで、8億7,500万ドルのショート価値が114のショートアカウント対33のロングアカウントに分散する。最大の振れを見せたのはZcashで、24時間グループは97%ロング(81アカウント対8)から82%ショートへ転じ、トークンは1,234ドルから1,139ドルへ7.7%下落した。同銘柄の30日ショートの含み益は約1,700万ドルで、追跡対象銘柄の中で最大である。プライバシー特化のアルトコインであるMonero(XMR)は、上位20銘柄で唯一ロング多数(93%ロング)を維持し、24時間で4.6%上昇して主要銘柄中の最大の上げを記録した。集計側は限界も明示している。ランキング選定は各期間を当てたアカウントに有利に働くこと、少数の大型口座が合計を動かしうること、他取引所の現物保有は計上されずヘッジの実態は不明なこと、の3点だ。

揃ったショート傾斜が証明しないこと

当編集部の読みでは、3期間の一致は確信の強さと同じくらい、ランキングの仕組みを映している。HYPEとZcashが売り込まれた1か月は、ショートで利益を出したアカウントが30日と7日の順位を埋めるため、コホートは構造上ショートに傾く。これほど偏った建玉は通常、ファンディングレートをショート保有者に報酬が流れる水準へ押し上げる。より速いシグナルは変化の速度だ。24時間グループは、Zcashの調整から2日以内にロング82%から65%ショートへ動き、新たに利益を出したショート勢がほぼ即座にランキングへ入ったことを意味する。素直に測れば、20億9,000万ドルのショート建玉と4億5,500万ドルのロング建玉の差は現在約16億4,000万ドルに達し、10月16日のロング寄りの差2億5,200万ドルから一変している。