UniCredit、Bitcoin(BTC)を中心としたデジタル資産事業への参入を検討

UniCreditのカストディ構築

イタリア第2位の銀行UniCreditが、デジタル資産領域への本格参入を準備している。計画の中心にあるのが暗号資産カストディ(預かり)だ。関係者の話として先に伝えられた情報によると、ミラノに拠点を置く同行は、デジタル資産の保管と売買を支えるインフラを構築するための技術プロバイダーを選定中で、その範囲には暗号資産の先物取引も含まれる。検討対象はコールドストレージの域を大きく超えている。トークン化された投資商品や債券、ステーブルコインの活用、暗号資産への直接的なエクスポージャーまで、すべて協議の対象だ。トークン化クレジットは、オルタナティブ資産の裏付け資産をオンチェーンで再現する動きの代表格であり、Ondo Financeのような発行体が伝統的な利回り商品のオンチェーン版に対する機関投資家の需要をすでに実証している分野である。この動きは、変化の速い欧州市場に着地する。スペインではBBVAが独自のカストディ基盤を用いてアプリ経由のBitcoin(BTC)取引・保管を全顧客に開放し、SantanderのOpenbankも個人向け取引サービスを追随させた。管理資産残高4,000億ユーロ超・100超の金融機関の基盤を支えるスペインのカストディアンCecabankは、6月にBit2Meとの提携を通じて暗号資産カストディを開始した。ドイツではDeutsche BankがBitpandaのテクノロジー部門とカストディを構築中で、TaurusとDZ Bankは1月にBaFinの承認を取得し「meinKrypto」プラットフォームを立ち上げた。規制面の追い風も大きい。EUの暗号資産市場規制(MiCA)は、銀行に暗号資産サービスの法的定義、所轄監督機関、馴染みのあるコンプライアンス義務の枠組みを与え、実証実験を正式な製品ラインへ転換する土壌を整えた。UniCreditはまた、ユーロ建てステーブルコインの発行を目的とした合弁企業Qivalisを、欧州15カ国37行で共同構築する参加行のひとつでもある。さらに同行は昨年、機関投資家向けにBlackRockのiShares Bitcoin Trust ETFに連動し損失をフルプロテクトする構造商品を提供していた。

Anchorage DigitalがfUSDへのアクセスを開放

一方、Anchorage Digitalは、機関投資家とオンチェーン市場をつなぐ規制されたゲートウェイとしての役割を強化している。連邦認可を取得した暗号資産銀行である同社は、ステーブルコインプロトコルFrgmntと提携し、機関顧客がAnchorageのカストディプラットフォームを通じてfUSDとsfUSDに直接アクセスできるようにした。先に発表された内容では、この統合により機関投資家は別途カストディ契約を設けることなく、fUSDの保有・鋳造・償還・ステーキング・解除が可能になる。FrgmntはBase上に構築されたステーブルコインプロトコルで、USDCを担保にfUSDを発行し、その裏付けはオンチェーンレンディング市場に配備される。fUSDをステークしたユーザーはsfUSDを受け取り、プロトコルの基盤戦略が生み出すリワードを得る仕組みだ。なおプロトコルは現在も招待制・上限付きベータとして運用されており、DeFiLlamaのオンチェーンデータによるTVL(預かり資産総額)は約10万ドルに留まる。Frgmntは9月15日に一般公開と預入上限の引き上げを計画している。またプロトコルは9月4日時点でsfUSDが年率13.32%のリターンを生んでいると表明したが、利回りは基盤となるレンディング市場の状況により変動する。Anchorage Digital Bankは米通貨監督庁(OCC)の規律下にあり、2月にTetherから1億ドルの戦略的投資を受けて、Anchorage Digitalプラットフォーム全体の企業価値は42億ドルと評価された。Frgmntとの提携は、同社が急拡大させているステーブルコイン領域の実績にさらに上積みする形だ。1月にはTetherがGENIUS法のもとで運用される米国向けステーブルコインUSAtの発行にAnchorage Digital Bankを起用し、5月にはメキシコのGrupo Salinasが子会社Coinproを通じてブロックチェーンベースのドル送金と越境決済を支援する提携を結んだ。ステーブルコイン以外では、4月にMarinade Financeとの統合でSolanaのステーキング戦略を追加し、7月にはTronネットワークのネイティブトークンTRXのネイティブステーキングに対応した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

資産を追い越すカストディ基盤

2つの動きを並べて読むと、同じインフラが対照的な両端から構築されていることが見えてくる。MiCAの下でデジタル資産の保管と取引のベンダーを選ぶシステミックに重要なイタリアの銀行と、まだベータ段階の利回り型ステーブルコインへ機関顧客を接続するOCC認可の米国銀行である。オンチェーンの記録は当を得た脚注だ。DeFiLlamaのデータはFrgmntのTVLが約10万ドルに留まることを示しており、Web3金融のカストディ基盤は、それを流れるべき資産に先んじて組み立てられている。COINOTAGの見立てでは、この一連の銀行統合が競うボトルネックはプロダクトの設計ではなく、もっぱらリテールおよび機関への「ディストリビューション(供給網)」にある。