AlphabetがQ3決算で1,275.8億ドルの売上、4年ぶり売上・利益のダブル未達

Alphabet、4年ぶりの売上・利益ダブル未達

Alphabet(Google)は2026年10月29日、第3四半期の売上高が前年同期比25%増の1,275.8億ドルになったと発表したが、株価(GOOGL)は時間外取引でおよそ10%下落した。売上と利益の両方が市場予想を下回る、約4年ぶりの「ダブル未達」決算となったためだ。LSEGが集計したコンセンサスは売上1,282.2億ドル、1株当たり調整後利益3.02ドルだったのに対し、実際のEPSは2.67ドルにとどまった。純利益は前年同期の349.8億ドル(1株2.87ドル)から261.7億ドル(1株2.12ドル)へ減少。営業利益も405.8億ドルで、FactSetが集計した予想431.9億ドルを下回った。市場が最も強く反応したのは資金繰りの数字である。フリーキャッシュフローはマイナス90.7億ドルとなり、予想されていた約27億ドルの赤字を大きく上回った。同社の決算発表資料によると、設備投資は513.6億ドルで予想550.9億ドルを下回ったものの、通年の投資予算は第2四半期に1,900億ドルから引き上げられた1,950億〜2,050億ドルのレンジを維持している。CFOのAnat Ashkenazi氏はアナリスト向け説明会で「2027年に向けた設備投資の大幅な増加を見込んでおり、詳細は第4四半期の決算電話会議で示す」と述べ、2027年までに投資額が3,000億ドルを超える見通しを明らかにした。AI事業そのものには需要がついている。Google Cloudの売上高は前年同期比103%増の307億ドルとなり、予想287億ドルを上回った。クラウド部門責任者のThomas Kurian氏は初めての決算説明会で、AI研究機関や金融機関、企業からの需要を「並外れた水準」と評した。Geminiアプリの利用者数は10億人に達し、同社はこれを史上最も速く成長した自社製品としている。一方、検索事業の伸びは鈍かった。売上高は前年同期比12%増の633.5億ドルで、予想649.6億ドルを下回った。CEOのSundar Pichai氏は検索クエリの伸びが5年間で最も強い水準にあるとし、「半兆ドル規模の収益ランレート」に達しつつあると強調した。

自社株買いゼロ、有利子負債は1,251億ドルへ

決算の落ち込みの主因は本業の外にある。Alphabetは保有株式の評価で86.6億ドルの損失を計上した。この区分は第2四半期に990.3億ドルの含み益を出していた区分であり、注記によれば変動の大部分はSpaceX株の含み損による。同社は6月の上場以降、SpaceXの評価が弱含んでいる。この一項目だけで純利益は67億ドル(1株0.55ドル相当)押し下げられた。資金繰りは第2四半期の58.6億ドルの赤字に続き、2四半期連続でマイナスとなった。経営陣は赤字の一部を「焼失」ではなくタイミングの問題として説明する。契約収入の計上前にTPUの在庫を先行構築していることに加え、今四半期には2018年の欧州連合による制裁金52億ドルを支払った。株主への影響がより直接的なのが資金調達の選択だ。自社株買いは前年同期の115億ドルに対し、今四半期はゼロだった。代わりに、既存株主を希薄化させるアット・ザ・マーケット方式の増資で純124億ドルを調達し、さらに無担保社債の発行で純287億ドルを追加した。長期債務は昨年末の465億ドルから1,251億ドルへ急増した。現金および有価証券は2,651億ドルに積み上がっているが、調達済みの購買コミットメントは9,240億ドルに達し、まだ履行が始まっていないリースなどの債務がさらに1,520億ドルある。クラウドの収益力はAI投資の裏付けとなっている。Google Cloudの営業利益は前年同期の36億ドルから111億ドルに増加し、営業利益率は36.2%。受注残は5,610億ドルで、そのうち約55%が24か月以内に収益へ転化する見込みという。一方、検索は第2四半期の17%増から12%増へ減速し、YouTube広告も13%増から9%増へと落ち込んだ。事業責任者のPhilipp Schindler氏は為替の逆風や、EUがデミニマス特例を撤廃した影響、前回のワールドカップとの比較を要因として挙げ、AIモードの検索クエリが現時点ではより低い単価で収益化されていることも認めた。

株価は主要サポートの約2%上に位置

現在、株価は294.38ドルで推移し、過去24時間で9.36%下落。取引レンジは288.22〜328.04ドルだ。COINOTAGの複合スコアリングによると、最も強いサポートは289.92ドル(スコア72/100)で、直近株価から2%未満の距離にある。決算後の取引はこの水準から離れることなく、圧力をかけ続けている。上値の最も強い抵抗は326.65ドル(スコア69/100)だ。モメンタム指標は日足の下落トレンドを裏付けており、RSIは22.2、MACDは弱気シグナルを出している。株価永久先物の建玉は2億2,610万ドル、ファンディングレートは期間あたり0.0579%と、Ashkenazi氏が約束した第4四半期の設備投資詳細を市場が待つ間、下方向のバイアスが保たれている。