Anson Funds共同創設者のMoez Kassam、Bitcoin(BTC)保有企業に10億ドルを投じる

恒久的資産へというKassamの論拠

Anson Fundsの共同創設者で投資責任者を務めるMoez Kassamが、Bitcoin (BTC)は投機的な一時的な取引対象から、恒久的な資産へと移行したとする見解を示した。Anthony Pomplianoのポッドキャストに出演したKassamは、機関投資家によるBitcoin採用が暗号資産の将来を根本から変えたと述べ、その変化はまだ始まったばかりだと強調した。発言のタイミングも重要だ。ビットコインの価格をめぐる議論が続く中、10月には週足ベースで8万5,000ドル近くまで反発し、週間高値約8.5万ドルでの回復が機関需要を改めて意識させる展開となった。Pomplianoの番組はファンドマネージャーが自らの暗号資産論を語る定番の場になっており、Kassamはこの機会に、機会主義的な姿勢から確信に基づく立場へと考えが変化した経緯を説明した。

Kassamはその変化を率直に語った。当初は投資案件や企業取引の視点だけでビットコインを評価していたが、次第に資産そのものの内在的価値を信じるようになったという。「以前は投資案件にのみ関心がありました。今日では、Bitcoinには独自の価値があり、恒久的なものだと考えています」と彼は述べた。この確信は、厳しい相場のサイクルをいくつも耐え抜きながらも買い手の基盤を失わなかった姿を長年見てきたことから生まれたとされる。彼の説明では、この恒久性の高まりこそが、大手金融機関が商品を構築できる土台になっている。かつて匿名性や地下経済と結び付けられていたトークンの評判と比べ、現在はETFラッパーを含む投資エコシステムの中に位置している。相場は激しい価格変動と完全なサイクルを長年吸収してきたが、古典的なHODL路線を貫く中核の保有者が、あらゆる下落局面で資産を下支えしてきた。その基盤の存在こそが、今回の局面を過去の局面と分けるものだとKassamは読む。

Ansonの10億ドル戦略

Anson Fundsがこの見解をどう行動に移しているかも明らかになった。過去18か月で、同社はビットコイン (BTC)をバランスシートに保有する企業に対し、合計10億ドルの資本を提供した。資金は普通株式から、転換社融資のような、当初は債務に近い形態で始まり後に株式へ転換できる手段まで、複数の構造を通じて投入されている。Ansonの運用資産は約25億〜30億ドルとされるため、この展開は同社のポートフォリオの中でも相当な割合を占める。規模が意味を持つのは、ファンドのリターンが単一のポジションではなく、企業のビットコイン・バランスシート部門全体の健全性に結び付いているからだ。ただしKassamの熱意には限界がある。彼はすべてのビットコイン保有企業を好意的に見ているわけではない。Strategyが広めた、いわば企業版の戦略的Bitcoin準備とも言える蓄積モデルは、模倣企業が増えるほど優位性を失うと指摘する。プレイブックが定型的になる前に蓄積を進めた企業が構造的利益の大半を取り込み、後発の多くは短期的な利益を追うだけだという。そのような動きは、これらの企業に投資する投資家にとってのリスクを生む。機会があると彼が見るのは、ビットコイン特化型投資会社Striveの優先株だ。この証券は年率約15%のリターンを提示し、機関投資家は割引価格で購入できるため、割引額と表示された配当との差分を確保できる。Kassamはこれを条件駆動型の取引だと位置付ける。買い手はリターンを購入価格の中に固定し、そのうえで約束された配当を受け取る。先行指標として、一部投資家の財務モデルが今後1年でビットコインが30%〜50%上昇する想定を置いていることにも触れたが、これを自らの価格目標として示すことには慎重だった。

現物の方向性より利回り

この記事で最重要の数字は、30%〜50%の上昇予想ではなく10億ドルの方だ。ビットコイン保有企業向けの融資が、現物価格の方向だけからリターンを得る段階を抜け、ストラクチャリング、転換社債、割引優先株といった仕組みから利回りを生む資本市場ビジネスへと変質したことを、この金額は示している。Kassamが挙げるStriveの優先株の約15%リターンも、価格予想ではなく取引条件に関する主張だ。当社の報道も同じ方向を指している。直近では短期の暗号資産クジラの利益が53%減の46億ドルまで落ち込んだことを追跡した。方向性のある賭けが相場の表層を支配する一方で、ファイナンスの層は静かに複利で積み上がっている。機関の採用が拡大を続ければ、総流入額よりも、先発と後発の保有企業の差こそが重要になる。仮に採用が停滞しても、Ansonが支える証券は契約上の条件を依然として備えている。