Anthropic、IPO価格帯を70〜78ドルに設定し最大644億ドルを調達へ

発行株数8億2,500万株、1株70〜78ドル

Anthropic株式の新規公開株式(IPO)の最終条件が火曜日に公表された。クラスA株式8億2,500万株の価格帯を1株70ドルから78ドルとし、上限価格での調達総額は約644億ドルに達する見込みだ。価格決定は11月18日(水)に行われ、11月19日(木)からティッカー「ANT」でナスダックに上場する。発行株の約20%は個人投資家向けに確保されており、この規模の案件としては通常の2倍に近い配分だ。この価格帯での株式価値は基本発行済み株数ベースで9,160億ドルから約1兆200億ドル、希薄化後では最大1兆4,050億ドルに達する。9月には2兆ドルを目指していたと報じられていたが、先週のAI関連株の急落で期待値は1兆ドル近くまで後退し、2カ月で約30%の引き下げとなった。需要が需要曲線を上回る「超過申込」ではなく、需給が埋まった状態と説明されている。

これと並行して、議決権のないクラスN株式の私募(プライベートプレースメント)が260億ドル規模で組まれ、Anthropicに計算資源を供給する7社がIPO価格で引き受ける。GoogleとNvidiaがそれぞれ約100億ドル、AMDが25億ドル、Broadcom、Micron、Microsoftが各約10億ドル、TSMCが5億ドルだ。この私募株式にはロックアップが一切設けられていない。IPOと合わせると会社の手元には約846億ドルが入り、その大部分は計算資源の調達に充てられる。提出書類の財務内容は、これほど大規模なデビューとしては異例だ。9カ月間の売上高は前年同期の25億ドルから332億ドルに急増した一方、営業損失は12.6億ドル。報告された1,040億ドルの純損失は、そのほぼすべてが転換社債の非現金評価損だ。コミット済み支出は9,009億ドルに上り、このうち7,07億ドルが12カ月以内に支払期限を迎える。COINOTAGのデータでは、IPO前の先物銘柄は1,406.99ドルで取引されており、24時間で9.03%上昇している。

流動性吸い上げの前例はSpaceX上場

仮想通貨市場への影響は流動性の問題に集約され、前例になるのはSpaceXだ。大型IPOがデジタル資産を支える投機マネーと同じ資金源を吸い上げるという論は4月頃から出回っており、そのメカニズムが個人投資家への配分だ。IPO申込書に向かった1ドルは、ビットコインの価格やミームコインを押し上げるFOMOの資金にはならない。SpaceXは6月12日(金)に2兆ドル超の時価総額で上場した。ビットコインはその上場に向けて29%下落し、6月30日(火)に5万8,500ドルで底を打ってから安値から37%反発した。重要なのはタイミングだ。実質的な底は6月5日(金)の約5万9,000ドルで、初値がつく丸1週間前に姿を見せており、流動性の吸い上げは上場後にではなく上場前に織り込まれていた。今回、ビットコインはすでに10月上旬の高値から約15%下げており、その下落過程では63億ドル規模の取引所ハッキング、AI設備投資銘柄の急落、米中間選挙での民主党圧勝をすべて消化してきた。SpaceXのパターンが今回も当てはまるなら、個人向け発行額が129億ドルとSpaceXの220億ドルの約59%に縮小している分を勘案して、Anthropic上場までにあと5%程度の下値余地が示唆され、水準としては200週移動平均線の近くに相当する。実質的な底は今後1〜2日以内に来るというのがモデルの示す読みだ。吸い上げを小さくする要因が二つある。第一に個人向けの割合がSpaceX時に比べて大幅に小さいこと、第二に260億ドルの私募が公開市場の流動性に一切触れないことだ。引き受け手はAnthropicの取引先であり、計算資源契約による支払いで償還されるため、市場での売却出口を必要としない。別の上場前先物市場では同社の評価額は1.8兆ドル近くに位置し、日次出来高は約1億ドル、未決済建玉は約2億ドルに達しており、デリバティブ取引参加者はIPOブックよりも強気に傾いている。上位層にも売りは波及している。Rippleの元最高技術責任者David Schwartzは、保有する仮想通貨を約2,600万XRPから300万XRPに、ビットコインを1,500枚から1枚に、イーサリアムを4万枚から6枚に減らしたと述べた。売却は妻との取り決めに基づき、数年をかけて高値圏で行ったものだという。

COINOTAGの複合スコアリングは、この条件確定後の上場前銘柄の位置を示している。最終価格の1,406.99ドルは、盤面上で最も強い水準である1,425.03ドルの抵抗線より約1.3%低く、この抵抗線は100点満点中88点と高スコアだ。直下のサポートは1,303.90ドルで、スコアは中程度の56/100にとどまる。日足トレンドはまだ下向きで、RSIは30.5、MACDも弱気シグナルを出しており、9%の反発はまだ構造を破っていない。永久スワップの資金調達率は0.0025%、未決済建玉は約1億3,200万ドルで、ポジションは混み合っているが過熱してはいない。1,425.03ドル、つまり最寄りかつ最高スコアの水準を終値で上抜けすれば、この反発が一時的な戻りではないとの最初の確証となる。