BaFinがBitcoin.de運営会社のMiCA認可を拒否、ビットコイン(BTC)の取引は6月12日から停止

BaFinの拒否が移行期間の道を閉ざす

ドイツの金融監督庁BaFinが、注文種別ベースの仲介取引へ移行した国内でも屈指の老舗小口取引所Bitcoin (BTC).deの運営を担うBitcoin Group SE傘下のfuturum bank AGに対し、暗号資産市場規制(MiCA)の認可申請を拒否した。Bitcoin Groupは10月6日のアドホック開示でこの拒否を発表し、BaFinが同行の実装体制と運用準備状況は全面的な認可を与える水準に達していないと判断したと明かした。futurum bankの申請提出は2025年6月27日で、審査は15か月を超えて続いていたことになる。

開示によると、BaFinは暗号資産サービス提供に対する従来の猶予措置が今後適用されない旨を同行に伝えた。Bitcoin.deでの取引は2026年6月12日からほぼ全面停止の状態が続く。停止前に同取引所は顧客資産を新しい保管インフラへ移行し、旧来の取引システムを停止済みで、移行作業自体は進んでいた。Bitcoin Groupはこの評価に不同意であり、決定の正式送達から1か月以内に可能な異議申立てか、改めて新規申請を行うかの選択肢を残している。CEOのMoritz Eckertは拒否を「我々にとっての後退」と述べ、優先課題は代替の運営モデルの構築で、顧客には各段階で状況を伝えるとしている。同社は、BaFinが求めた措置についてはすでに作業がかなり進んでいると付け加えた。

今回のタイミングが重いのは、規制上のセーフティネットが消滅したからだ。EUの移行枠組みでは、対象企業は2026年7月1日まで、またはBaFinが申請を承認ないし拒否するまでのいずれか早い時点まで、各国の制度のもとで営業できた。8月下旬時点でドイツは認可済み暗号資産サービス提供者79社を擁し、フランスやオランダを上回るEU最大の集団となっている。登録ユーザー110万人超のBitcoin.deは、もともと買い手と売り手を直接マッチングする個人間取引市場として出発し、今年に入って従来型の注文処理を軸とする仲介フローへ移行していた。

再開は規制パートナー併用モデルで

Bitcoin Groupは、再びライセンス審査の期間を待つのではなく、国内の規制対象パートナーを軸に再開体制を組み立てている。計画では、まずドイツの規制金融機関1社がBitcoin.de利用者の取引の相手方となり、もう1社の規制対象企業が顧客の暗号資産を保管する。両パートナーの名前も具体的な再開日も明かされていないが、Eckert氏は再構築したBitcoin (BTC).deアプリを通じた取引復旧を「今後数週間のうちに」目指し作業を進めていると語る。こうしたパートナー型の構成は欧州経済領域で前例がなくはない。Nexoは保管をTanganyに、ブローカレッジをDLT Financeに委託し、地域の顧客へのサービスを継続してきた。

プラットフォーム自体の技術面は完成している。拒否の1週間前、Bitcoin Groupは新しい取引システム、ウェブサイト、モバイルアプリが機能テストとセキュリティテストに合格したと報告していた。予定される商品構成は、スワップ機能を含む100以上のアルトコインに及ぶ。スワップは分散型のアトミックスワップ機構ではなく、カストディ型で決済される。このほか積立購入やステーキングを備え、取引は数秒で処理され、取引開始額は1ユーロからとなる。刷新版のアプリとサイトは6月に公開されたが、取引の開始は認可の判 Awaitを前提としており、実現しないままだった。

停止の影響はすでに決算数字に表れている。2026年上期の売上高は前年同期の378万ユーロから159万ユーロへ落ち込み、EBITDAは100万ユーロの損失から325万ユーロの損失へと拡大、1株当たり利益はマイナス0.33ユーロからマイナス1.02ユーロとなった。経営陣は悪化の原因を、取引活動の減少、市況、再構築と人件費に投じた費用の増大に求める。一方、貸借対照の体力は保たれており、6月30日時点で純暗号資産1億9,900万ユーロ、自己資本比率は71.8%。ただし2026年通期のEBITDAもマイナスになるとの見通しを示している。開示がドイツ市場の引け後まもなく出たこともあり、株式は10月6日のXetraで1.96%安の27.98ユーロで引けた。利用先の検討をしている顧客には、当社の最適な暗号資産取引所比較が実用的な出発点になる。

認可申請に求められる基準

ここで拘束力を持つのは提案ではなくMiCA規則そのものである。同規則のもとで、対象となる暗号資産サービスを加盟国で提供する企業は、所轄の国家監督当局による認可を取得しなければならない。BaFin自身の暗号資産サービス提供者向けガイダンスは、ドイツでの申請者が組織体制、日々の運営、そしてデジタル業務レジリエンス法(DORA)との整合を網羅する要件を満たす必要があるとしている。同社の説明によれば、futurum bankはこの基準をBaFinの見解において満たせなかった。当社の読みとしては、決定的な次の日付は10月6日の発表ではなく、1か月の異議申立て期間を開始させる決定の正式通知だ。パートナー企業が名指しされるまで、Bitcoin (BTC).deの110万人のユーザーは待機状態に置かれ続ける。