韓国銀行、銀行18社と証券13社を対象に仮想通貨リスク調査を開始

31の金融機関が調査対象に

韓国銀行は国内金融セクターの仮想資産エクスポージャーに関する初の体系的な実態把握に乗り出した。10月23日以降、銀行18社と証券13社、合計31機関に調査票を送付しており、回答の期限は水曜日だ。韓国の通貨当局がデジタル資産への関与を金融システム全体で一括して把握するのは、これが初めての試みになる。調査票の内容は詳細にわたり、仮想通貨関連の人員と予算、各機関が実際に手がけている業務ライン、参入の理由、国内外の仮想通貨企業への投資額まで求めている。当局が問うのは金融が仮想通貨に触れているかどうかではなく、どれほど深く、何人で、いくらの資金を投入しているのかだ。

中でも重みが大きいのはシナリオ質問である。一つ目は、シェアで国内最大の仮想通貨取引所が大規模ハッキングやそれに準じる事故で業務を停止した場合の影響を回答者に問うものだ。二つ目は価格の急落とその後の取引の長期停滞を想定し、現物取引とレバレッジを効かせた先物・契約取引の双方にわたって波及を探る。三つ目は、ある金融機関が仮想通貨関連の事件で大きな損失を被った際、その損失がシステム全体へどう広がるかを検証する。運営の停止リスク、市場リスク、連鎖リスクの三つを一気に覆っており、セクター全体の簡潔なストレステストとも言える構成だ。

調査の開始は、先週発生した推定63億ドル規模のBinanceハッキングの直前だった。米当局が北朝鮮のハッカー組織による犯行とみているこの攻撃は、調査票が想定するリスク類型そのものに合致し、韓国を含む各国の規制当局に取引所への集中とセキュリティの隙間の再点検を促した。韓国では個人投資家の参加率が際立って高く、取引が少数のプラットフォームに集中しているため、上位取引所の破綻は銀行の融資や資産運用ポジションに直接波及する。この調査は、仮想資産を従来の健全性規制の枠内に引き込むための、エクスポージャー上限や資本負担、流動性要件の地固めと読むのが自然だ。

ステーブルコイン実証とセキュリティ規則

調査の実施は、韓国の金融グループが自発的にステーブルコイン機能を整備している時期と重なる。KB Financial Groupは5月にウォン建てステーブルコインの実証実験を完了した。9月にはKakao PayとKakaoBankがインフラ企業のFireblocksと提携し、デジタル資産サービスの検討を始めている。韓国銀行はステーブルコインの発行主体を銀行に限定すべきとの立場を示してきたが、どの機関を発行者と認めるかをめぐる対立で、法案のデジタル資産基本法は停滞している。中央銀行の当局者の一人は、仮想資産の立法が市場の想定以上に遅れている状況でも、金融機関は各自で準備を進めていることを認めた。

セキュリティ監督も並行して強化された。10月、金融サービス委員会は555社の金融企業を点検した結果、130社に不備が見つかり、16社では仮想通貨取引所を含むセキュリティ事故が発生していたことを踏まえ、より厳しい規則を提案した。提案は脆弱性診断の頻度増加と経営幹部の責任強化を求めるものである。調査は中央銀行が繰り返してきた警告の延長線上にもある。韓国銀行総裁はかねてレバレッジのかかった仮想通貨先物取引を銀行システムへの脅威と位置づけ、関連する資金の流れの監視強化を求めてきた。銀行と証券を一つの調査票に含める手法は、台湾のように銀行の仮想通貨業務を個別案件ごとに認可しカストディに絞って監視する管轄区域より、広範な実態把握が可能になる。今後を左右するのは二つの点だ。調査結果が具体的なエクスポージャー上限やセキュリティ基準に転化するか、そして停滞するデジタル資産基本法が発行権をめぐる合意に達するかである。立法がなければ、機関側の準備は実証段階にとどまり、中央銀行がリスクを可視化しても執行手段は手にしない。

回答が解き放つもの

調査とサイバーセキュリティ関連の提案は同じ方向を指している。仮想通貨は外側から観察する対象ではなく、韓国の健全性規制の枠組みに組み込まれつつある。三つのシナリオは正式なストレステストへの前置きと見ることができ、回答で最大手取引所への集中が確認されれば、次の論理的な一手は資本または流動性要件の個別適用だ。上限を科された機関は、業務から退場せずにポジションを管理する手段として暗号資産オプションなどのヘッジ商品に向かう可能性があるが、韓国でのこうした商品の流動性は依然として薄い。短期の焦点は水曜日にある。集まった回答が次の立法の窓が開く前に規則立案へ反映されるかどうかだ。